為進(jin)一步防范保(bao)險(xian)(xian)業資(zi)(zi)產負(fu)(fu)(fu)債錯配(pei)風險(xian)(xian)，提升保(bao)險(xian)(xian)公(gong)司(si)資(zi)(zi)產負(fu)(fu)(fu)債管(guan)(guan)(guan)理(li)能力(li)，加強資(zi)(zi)產負(fu)(fu)(fu)債管(guan)(guan)(guan)理(li)監(jian)管(guan)(guan)(guan)硬約束(shu)，8月7日銀保(bao)監(jian)會發布(bu)《保(bao)險(xian)(xian)資(zi)(zi)產負(fu)(fu)(fu)債管(guan)(guan)(guan)理(li)監(jian)管(guan)(guan)(guan)暫行辦法(fa)(fa)》（簡稱“《辦法(fa)(fa)》”）。根(gen)據《辦法(fa)(fa)》，中國銀保(bao)監(jian)會將根(gen)據資(zi)(zi)產負(fu)(fu)(fu)債管(guan)(guan)(guan)理(li)能力(li)評(ping)估(gu)和量化(hua)評(ping)估(gu)評(ping)分(fen)，對保(bao)險(xian)(xian)公(gong)司(si)實施差別化(hua)監(jian)管(guan)(guan)(guan)。

　　《辦(ban)法》重點提出了從組織(zhi)(zhi)體系方面(mian)調控保險(xian)公(gong)司(si)資(zi)產負債(zhai)匹配問題，要求保險(xian)公(gong)司(si)建立健全的資(zi)產負債(zhai)組織(zhi)(zhi)體系。分析人士(shi)表(biao)示，該(gai)《辦(ban)法》促使保險(xian)業(ye)在資(zi)產負債(zhai)管理(li)上(shang)技術能力和運用水(shui)平(ping)的提升，推(tui)進國(guo)內保險(xian)業(ye)資(zi)產負債(zhai)管理(li)由“軟(ruan)約束”向“硬約束”的轉化。

　　差別化監管

　　2017年底發布的(de)(de)(de)(de)(de)《保(bao)(bao)(bao)險(xian)資產(chan)(chan)負債(zhai)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)監(jian)管(guan)(guan)(guan)辦法(fa)（征求意(yi)見(jian)稿(gao)）》中，原保(bao)(bao)(bao)監(jian)會擬根(gen)據保(bao)(bao)(bao)險(xian)公司綜合(he)評分(fen)(fen)的(de)(de)(de)(de)(de)高低將保(bao)(bao)(bao)險(xian)公司資產(chan)(chan)負債(zhai)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)綜合(he)評級(ji)分(fen)(fen)為(wei)A、B、C、D四大類，從而進行(xing)分(fen)(fen)類監(jian)管(guan)(guan)(guan)。經過(guo)一年半的(de)(de)(de)(de)(de)征求意(yi)見(jian)，此(ci)次(ci)印發的(de)(de)(de)(de)(de)《保(bao)(bao)(bao)險(xian)資產(chan)(chan)負債(zhai)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)監(jian)管(guan)(guan)(guan)暫(zan)行(xing)辦法(fa)》將對(dui)保(bao)(bao)(bao)險(xian)公司實行(xing)更靈活的(de)(de)(de)(de)(de)監(jian)管(guan)(guan)(guan)形式(shi)。根(gen)據資產(chan)(chan)負債(zhai)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)能力和匹配情況(kuang)，將保(bao)(bao)(bao)險(xian)公司劃(hua)分(fen)(fen)為(wei)“好”、“較差”和“差”三種。同時扶(fu)優(you)限劣，對(dui)于資產(chan)(chan)負債(zhai)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)能力高的(de)(de)(de)(de)(de)險(xian)企適當給予政(zheng)策支持(chi)，對(dui)于資產(chan)(chan)負債(zhai)管(guan)(guan)(guan)理(li)(li)能力差的(de)(de)(de)(de)(de)保(bao)(bao)(bao)險(xian)公司，采取針對(dui)性的(de)(de)(de)(de)(de)監(jian)管(guan)(guan)(guan)措(cuo)施。

　　具體來看(kan)，《辦法》規定：對于(yu)資(zi)產負債(zhai)管理能力(li)高和(he)匹配狀況(kuang)好的保險公(gong)司(si)，根據市場需求和(he)公(gong)司(si)實際經營(ying)情況(kuang)，適當給予資(zi)金運用范圍(wei)、模式、比例以及保險產品等(deng)方(fang)面的政策(ce)支持，鼓勵經營(ying)審慎穩(wen)健的保險公(gong)司(si)先行先試(shi)。

　　對(dui)(dui)于資(zi)產(chan)(chan)負債(zhai)管(guan)(guan)理能(neng)力較(jiao)低或(huo)匹配狀況(kuang)較(jiao)差的(de)保險(xian)公(gong)司，綜合考慮(lv)公(gong)司發展(zhan)階段、負債(zhai)特征、資(zi)產(chan)(chan)結(jie)構和存(cun)在的(de)風險(xian)，可(ke)采取以下一項或(huo)多項針對(dui)(dui)性的(de)監管(guan)(guan)措施(shi)，包括但不限于：風險(xian)提示、監管(guan)(guan)談話、下發監管(guan)(guan)函(han)、監管(guan)(guan)通報、進(jin)行專項現場檢查或(huo)現場調查、要求進(jin)行專項壓力測試、要求限期整(zheng)改存(cun)在的(de)問(wen)題(ti)，提交和實施(shi)預防資(zi)產(chan)(chan)負債(zhai)匹配狀況(kuang)惡(e)化或(huo)完善資(zi)產(chan)(chan)負債(zhai)管(guan)(guan)理的(de)計劃。

　　對(dui)于資(zi)產負債(zhai)管(guan)理能力低或匹配狀況差的保險公司，可(ke)依據法(fa)(fa)律法(fa)(fa)規采取進一步的監管(guan)措施。

　　中(zhong)國銀保監(jian)會將資產(chan)負債(zhai)管理能(neng)力評(ping)估(gu)結(jie)果(guo)作(zuo)為評(ping)估(gu)保險公司股權投(tou)資能(neng)力、不動產(chan)投(tou)資能(neng)力和衍(yan)生品運用能(neng)力的(de)審(shen)慎性條(tiao)件。

　　太平洋人壽(shou)保(bao)險(xian)(xian)(xian)公(gong)司(si)資產(chan)管理中心(xin)研究與配置部總經理陳子揚(yang)表示，《辦法》的(de)(de)發布推動行業(ye)能力建設(she)，牽引保(bao)險(xian)(xian)(xian)公(gong)司(si)由過去被動驅動的(de)(de)模式，向資產(chan)負債聯動的(de)(de)方向發展；從實質上(shang)落實了“保(bao)險(xian)(xian)(xian)姓(xing)保(bao)”的(de)(de)精神，強(qiang)調了通過穩(wen)健的(de)(de)資產(chan)配置策略來化(hua)解和(he)(he)防(fang)范行業(ye)風(feng)險(xian)(xian)(xian)；同時，明(ming)確保(bao)險(xian)(xian)(xian)公(gong)司(si)在(zai)資產(chan)負債管理技(ji)術(shu)上(shang)的(de)(de)要求和(he)(he)標準，有力地提(ti)升(sheng)(sheng)行業(ye)技(ji)術(shu)水平，促使行業(ye)在(zai)資產(chan)負債管理上(shang)技(ji)術(shu)能力和(he)(he)運用水平的(de)(de)提(ti)升(sheng)(sheng)，推進國內保(bao)險(xian)(xian)(xian)業(ye)資產(chan)負債管理由“軟約(yue)(yue)束”向“硬約(yue)(yue)束”的(de)(de)轉化(hua)。

　　利好龍頭險企

　　《辦法》重(zhong)點提出了保險公司應(ying)當建立(li)(li)健(jian)全的(de)(de)資產(chan)(chan)負債組織體(ti)系(xi)。具(ju)(ju)體(ti)要求為：在董(dong)事會(hui)(hui)下(xia)設立(li)(li)資產(chan)(chan)負債管理委(wei)員(yuan)(yuan)(yuan)會(hui)(hui)（或(huo)具(ju)(ju)有(you)相應(ying)職(zhi)能的(de)(de)委(wei)員(yuan)(yuan)(yuan)會(hui)(hui)），在高級管理層(ceng)下(xia)設立(li)(li)資產(chan)(chan)負債管理執(zhi)行委(wei)員(yuan)(yuan)(yuan)會(hui)(hui)，明確董(dong)事會(hui)(hui)、資產(chan)(chan)負債管理委(wei)員(yuan)(yuan)(yuan)會(hui)(hui)（或(huo)具(ju)(ju)有(you)相應(ying)職(zhi)能的(de)(de)委(wei)員(yuan)(yuan)(yuan)會(hui)(hui)）和資產(chan)(chan)負債管理執(zhi)行委(wei)員(yuan)(yuan)(yuan)會(hui)(hui)的(de)(de)職(zhi)責，成立(li)(li)或(huo)指定資產(chan)(chan)負債管理工作(zuo)的(de)(de)牽頭部門，作(zuo)為資產(chan)(chan)負債管理執(zhi)行委(wei)員(yuan)(yuan)(yuan)會(hui)(hui)秘書處。

　　根據《辦法》，保險(xian)公(gong)司資(zi)(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)管理(li)委(wei)員會主要(yao)擔負(fu)著公(gong)司資(zi)(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)管理(li)宏觀(guan)調配(pei)的職責(ze)，而資(zi)(zi)產(chan)負(fu)債(zhai)管理(li)執行委(wei)員會主要(yao)職責(ze)為日常(chang)管理(li)和(he)溝通協商等。

　　《辦法》提出，總資產低于一千億(yi)元的(de)財產保險公司可以不設立資產負債(zhai)管理(li)委(wei)員會，由資產負債(zhai)管理(li)執行(xing)委(wei)員會履行(xing)相(xiang)應(ying)職責并(bing)承(cheng)擔相(xiang)應(ying)責任。

　　業內人士表(biao)示，《辦法》正式(shi)運行后，實行差別(bie)化監管(guan)將(jiang)(jiang)利好(hao)龍頭險企。國信(xin)證券(quan)認為，從(cong)負債端來看，相比于主(zhu)打短期(qi)(qi)理(li)財型產(chan)品的險企，偏重長(chang)期(qi)(qi)保障型產(chan)品的險企將(jiang)(jiang)更(geng)受評分優待；而從(cong)資產(chan)端來看，穩健(jian)審(shen)慎(shen)的資產(chan)配置風格將(jiang)(jiang)優于配置較多高風險資產(chan)的激進風格。在承保業務與投資業務都更(geng)具(ju)穩健(jian)經營優勢的龍頭險企有更(geng)大概率獲得監管(guan)政策(ce)的支持。