光伏新政下產融格局生變 資金抽離避險意(yi)愿明顯

　　本報記者 陳植 上(shang)海報道

　　導讀

　　正是(shi)政府補貼(tie)創(chuang)造的“可觀收益”，令過去兩年(nian)戶用分布式(shi)光伏(fu)發(fa)電項目倍(bei)受(shou)各路(lu)資本青睞。除了不(bu)(bu)少(shao)(shao)上市公司、大型(xing)工商(shang)企(qi)業(ye)紛(fen)紛(fen)斥巨資布局分布式(shi)光伏(fu)發(fa)電項目，不(bu)(bu)少(shao)(shao)設備代理商(shang)也加大設備采購銷售力度。

　　“來得太突(tu)然了，打了整個光(guang)伏產業(ye)一個措手不及。”圍繞國家發展(zhan)改革委、財政部、國家能源局發布(bu)《2018中國市場(chang)光(guang)伏發電有關事項的通知(zhi)》（下稱(cheng)《通知(zhi)》），在(zai)6月(yue)1日正(zheng)式實施，一家大型光(guang)伏企業(ye)戶(hu)用光(guang)伏發電業(ye)務(wu)總監王景（化名）感慨(kai)。

　　此次光伏新政對行業的(de)最大沖擊主要集中(zhong)在(zai)(zai)兩點，一是(shi)(shi)暫不(bu)(bu)安排2018年普通(tong)光伏電(dian)(dian)站建設(she)規模(mo)，在(zai)(zai)國家未下發文件啟動普通(tong)電(dian)(dian)站建設(she)工作前，各地不(bu)(bu)得(de)以(yi)任何形(xing)式(shi)安排需國家補貼的(de)普通(tong)電(dian)(dian)站建設(she)；二(er)是(shi)(shi)在(zai)(zai)分布式(shi)光伏方(fang)面，今年僅安排1000萬千瓦左右規模(mo)用(yong)于支持分布式(shi)光伏項目(mu)建設(she)。

　　“今年分(fen)布式新增光伏(fu)電站實(shi)際(ji)裝機量早已超(chao)過上述政(zheng)府(fu)額度。這(zhe)意(yi)味著新的分(fen)布網(wang)光伏(fu)電站項目(mu)無法通過建設審批，在建未并網(wang)項目(mu)則拿不到政(zheng)府(fu)補貼(tie)，項目(mu)收(shou)益預期(qi)驟降(jiang)一半，投資回(hui)本周期(qi)拉(la)長一倍(bei)。”王景透露。這(zhe)導致嗅覺敏銳(rui)的銀行、融資租(zu)賃與供應鏈金融機構資金紛紛抽身離去，迫使不少分(fen)布式光伏(fu)發(fa)電領域(yu)設備銷售代理商開始低價甩賣產(chan)品(pin)籌資還債。

　　“整(zheng)個光伏(fu)行業(ye)(ye)可(ke)能(neng)重蹈2012-2013年的(de)嚴冬(dong)季節(jie)，在《通知》新政(zheng)壓力下，光伏(fu)組件企業(ye)(ye)可(ke)能(neng)從數百家(jia)(jia)縮(suo)減(jian)至不(bu)到10家(jia)(jia)。”一家(jia)(jia)大型光伏(fu)企業(ye)(ye)負責(ze)人認為(wei)。為(wei)此不(bu)少(shao)光伏(fu)企業(ye)(ye)鑒于《通知》將導(dao)致大量投(tou)資面臨(lin)違(wei)約(yue)風險，向(xiang)相關部(bu)門建(jian)議能(neng)否對削減(jian)政(zheng)府補貼設定“緩(huan)沖期”，不(bu)過相關部(bu)門尚(shang)未對此做(zuo)出回復。

　　“現在企(qi)業(ye)只能先勒(le)緊褲(ku)子過(guo)日(ri)子，確保企(qi)業(ye)不會因資金鏈斷裂(lie)而倒下。”王景直言。

　　全產業鏈資金“撤離”

　　“別看戶用分(fen)布式光伏發電(dian)項目年化利潤率達到14%-18%，其中(zhong)一半來自(zi)政府補貼款。”王景透露(lu)。

　　正是政府補貼創造的“可觀收益”，令(ling)過去(qu)兩年戶用分布(bu)式(shi)光伏發(fa)電(dian)項(xiang)目(mu)備(bei)受各路資(zi)本青(qing)睞。除了(le)不少上市(shi)公(gong)司(si)、大型工商企業紛(fen)紛(fen)斥巨資(zi)布(bu)局分布(bu)式(shi)光伏發(fa)電(dian)項(xiang)目(mu)，不少設備(bei)代(dai)理商也加大設備(bei)采購銷售力度。

　　21世紀經濟報道(dao)記者了解到，在(zai)行(xing)業發(fa)展處于(yu)峰(feng)值時，兩三人就能設立(li)戶(hu)用(yong)光(guang)伏設備銷售(shou)代理機構，向全村農戶(hu)兜售(shou)設備賺取銷售(shou)傭(yong)金。一時間，戶(hu)用(yong)光(guang)伏發(fa)電(dian)設備（戶(hu)均投資額4-5萬(wan)元）與房子、汽車一度成為農村鄉鎮居(ju)民的“新(xin)三大件”。

　　這也吸引(yin)大(da)量銀行(xing)、融資租賃公(gong)司(si)、供應鏈(lian)金(jin)融機(ji)構紛紛涉足這個領域(yu)。畢竟，戶(hu)用光伏發電項目年化(hua)回報率(lv)在14%-18%，即便貸款利率(lv)在8%-10%，也能給用戶(hu)創造至少8%利差收益。

　　不過，隨著(zhu)越來越多戶用光伏發(fa)電項目增多，政府補貼壓力(li)也日益增加，市(shi)場(chang)傳(chuan)聞去年底國家可再(zai)生能源基金的(de)(de)補貼資(zi)金缺口接近千億元。這也是相關部(bu)門決定出臺《通知》擠(ji)破分布式(shi)光伏產業(ye)投資(zi)過熱狀況的(de)(de)主要原因之(zhi)一。

　　隨著《通知》面(mian)世，這些金融機構迅速變臉——不少(shao)銀(yin)行聞風而動，悄悄暫緩了(le)針(zhen)對用戶(hu)的(de)“光伏貸(dai)”業(ye)務。

　　一位國有銀(yin)行(xing)(xing)江浙地區分(fen)行(xing)(xing)信貸(dai)(dai)部門人士透露(lu)，周一起，他所(suo)在(zai)城(cheng)市的多數銀(yin)行(xing)(xing)都暫(zan)緩光(guang)伏貸(dai)(dai)業務審(shen)批，原因是銀(yin)行(xing)(xing)內(nei)部核算發現(xian)，隨(sui)著政府補貼取消，不少(shao)戶用分(fen)布式光(guang)伏發電(dian)項目年化回報率驟降至(zhi)7%-8%，低于銀(yin)行(xing)(xing)貸(dai)(dai)款利息，導(dao)致(zhi)項目投資虧(kui)損與還貸(dai)(dai)壓(ya)力驟增。與其坐(zuo)等(deng)壞賬飆(biao)漲，不如盡(jin)早離場。

　　一家(jia)光(guang)伏(fu)(fu)產(chan)業融資(zi)(zi)租賃機構負責人介紹，這(zhe)也引(yin)發多(duo)米(mi)諾效(xiao)應(ying)(ying)，他們已經向不少光(guang)伏(fu)(fu)設(she)備代(dai)理(li)商發函要求暫停了新(xin)的設(she)備采購融資(zi)(zi)貸(dai)款(kuan)。究其原因，光(guang)伏(fu)(fu)項目不賺(zhuan)錢將(jiang)導致(zhi)用戶(hu)投資(zi)(zi)意愿下(xia)降，銷售代(dai)理(li)商庫存積壓同樣容易引(yin)爆供應(ying)(ying)鏈金融貸(dai)款(kuan)壞賬(zhang)風險。

　　王景直言(yan)，周一(yi)起他就接到(dao)不少銷售代理(li)商電話(hua)，希望企業能(neng)否(fou)回購(gou)一(yi)批設(she)備庫(ku)存，否(fou)則(ze)他們只(zhi)能(neng)低價甩賣設(she)備套現還(huan)款。甚至個別代理(li)商已(yi)經做好最壞(huai)準備——以物抵債，將套現壓力轉(zhuan)嫁給(gei)融(rong)資租賃與供應鏈金融(rong)機構。

　　“其實他們還不是最(zui)慘的。”王景表示，現在遭遇資金壓力最(zui)大的，是已(yi)投資開工(gong)但尚未并(bing)網的工(gong)商業分布式(shi)光(guang)伏項目(mu)。

　　6月5日(ri)，廣東省(sheng)太陽(yang)能協(xie)會發布(bu)報告指(zhi)出(chu)，當地(di)已經(jing)簽(qian)訂合(he)同具備開(kai)工條件，或已開(kai)工未(wei)并(bing)網的工商業分(fen)布(bu)式項(xiang)目共有273個，裝(zhuang)機量達(da)到631.74MW。由(you)于這些項(xiang)目補貼無保障，導致項(xiang)目投資面臨虧(kui)損。尤其是前(qian)期已經(jing)開(kai)展工作（采(cai)購、租賃(lin)屋頂）的項(xiang)目將面臨投資款付諸東流，經(jing)濟(ji)損失相當巨(ju)大(da)。此(ci)外，不(bu)少(shao)已簽(qian)合(he)同未(wei)開(kai)工項(xiang)目由(you)于項(xiang)目收益率(lv)太差，已不(bu)具備開(kai)工條件，企業面臨巨(ju)大(da)違約賠償(chang)。

　　王景也稱(cheng)，“據我所(suo)知(zhi)，各地不(bu)少已開工未并(bing)網項(xiang)目的銀(yin)行貸款(kuan)占(zhan)比約(yue)在(zai)30%，這(zhe)還不(bu)包括項(xiang)目方通過供應(ying)鏈金(jin)融貸款(kuan)采購大(da)量(liang)設備(bei)，如今他們(men)一面遭遇投資(zi)虧損，一面還得想辦法籌資(zi)還款(kuan)。”

　　光伏產業遭遇資金鏈難關

　　《通知》也令(ling)眾多(duo)戶用(yong)光伏發電設備(bei)生(sheng)產(chan)商遭(zao)遇巨大資金壓力。

　　“鑒于前兩年戶用光伏(fu)發電產業(ye)發展迅(xun)猛，公司至少投入了(le)(le)逾6億元用于產能擴張(zhang)與產品(pin)技(ji)術升級(ji)，其中40%來自銀行(xing)貸款(kuan)。”一家江蘇地區光伏(fu)逆變器(qi)生產企(qi)業(ye)財(cai)務(wu)總監向記者直言(yan)。如今隨著《通(tong)知》導致(zhi)下游代理商(shang)與用戶采(cai)購(gou)熱情驟降，相關(guan)銀行(xing)已采(cai)取(qu)緊(jin)急(ji)風控措施。除了(le)(le)叫停產能擴張(zhang)項目(mu)后續貸款(kuan)發放(fang)，銀行(xing)內部人(ren)士暗示相關(guan)信貸將難以續貸。

　　“這兩(liang)天公司內部連續(xu)召開了(le)幾次會(hui)議(yi)，討(tao)論如何盡快消化庫存回籠資(zi)金，但多數銷售(shou)代(dai)理(li)商基本持觀望態度，沒人愿意(yi)囤貨(huo)。”這位財(cai)務總監(jian)直言。若產品庫存銷售(shou)回款(kuan)周(zhou)期較以往慢了(le)3-4個月，企業資(zi)金鏈(lian)將迅速(su)吃緊。

　　這種(zhong)狀況(kuang)在行業并不(bu)鮮見。

　　一(yi)光(guang)伏發(fa)電(dian)項目(mu)投資機構(gou)透露，目(mu)前他們內部(bu)也緊急(ji)叫停了2個正準備(bei)投資開(kai)工的(de)分布式光(guang)伏項目(mu)，原因是(shi)機構(gou)內部(bu)測算，在取消光(guang)伏補貼后(hou)，這些項目(mu)年化收益預期(qi)從原先15%降至(zhi)7.5%，甚(shen)至(zhi)覆蓋杠桿融資的(de)8%貸款(kuan)利息開(kai)支。