相比(bi)(bi)一季度(du)(du)的大幅下滑，國(guo)(guo)防軍(jun)工(gong)行(xing)業(ye)二季度(du)(du)業(ye)績明顯(xian)回升(sheng)。統計(ji)數據顯(xian)示(shi)，剔除中船(chuan)防務后，二季度(du)(du)國(guo)(guo)防軍(jun)工(gong)行(xing)業(ye)上市公司(si)共計(ji)實(shi)現(xian)營收1496.68億元(yuan)，同比(bi)(bi)增(zeng)長11.98%；歸母凈(jing)利潤為(wei)86.14億元(yuan)，同比(bi)(bi)增(zeng)長14.75%。業(ye)內人士(shi)普遍認為(wei)，軍(jun)工(gong)行(xing)業(ye)現(xian)金流情況將(jiang)繼續改善，國(guo)(guo)防工(gong)業(ye)改革帶來的行(xing)業(ye)景氣度(du)(du)將(jiang)有所提升(sheng)。

　　業績提升

　　受疫情影響，今年一季(ji)度(du)(du)A股(gu)國防軍工上市公司(si)業績有所下(xia)滑，二季(ji)度(du)(du)業績明顯提升。民生證券(quan)統計數(shu)據顯示(shi)，今年二季(ji)度(du)(du)，剔(ti)除中船防務后(hou)，國防軍工板(ban)塊123家上市公司(si)共計實(shi)現營(ying)業收(shou)入(ru)1496.68億元，同比(bi)增(zeng)長(chang)11.98%；歸母凈利潤為86.14億元，同比(bi)增(zeng)長(chang)14.75%。

　　受一(yi)季度的拖累，上半年國防(fang)軍(jun)(jun)工板塊營收同比(bi)微(wei)增。據(ju)民生(sheng)證券數據(ju)，上半年國防(fang)軍(jun)(jun)工板塊的123家上市公司(si)共計實(shi)現(xian)營收2478.52億元，同比(bi)增長1.14%；實(shi)現(xian)歸(gui)母凈利潤141.35億元，同比(bi)增長17.60%。

　　其中(zhong)，中(zhong)船防(fang)務(wu)獲得(de)較(jiao)高的投(tou)資收益，提振軍工(gong)(gong)板塊整體業(ye)績水平。若(ruo)剔除中(zhong)船防(fang)務(wu)后，上(shang)半(ban)年國(guo)防(fang)軍工(gong)(gong)板塊實現(xian)營(ying)收為(wei)2435.59億元，同(tong)比增(zeng)長(chang)2.66%；歸母凈利潤為(wei)110.33億元，同(tong)比下降5.13%。

　　從凈利潤(run)增速(su)角度看，上半(ban)年(nian)六大軍工子板(ban)塊中航空(kong)、船舶和(he)國(guo)防信息(xi)化增速(su)較(jiao)快，歸(gui)母(mu)凈利潤(run)同比增幅(fu)分別(bie)為30.7%、26.6%和(he)24.3%；而兵器(qi)、航天(tian)和(he)材(cai)料(liao)板(ban)塊的凈利潤(run)貢獻則較(jiao)少(shao)。

　　在(zai)航(hang)空板(ban)塊中，中航(hang)沈飛(fei)業(ye)績表現(xian)(xian)最好。上半年，中航(hang)沈飛(fei)實(shi)現(xian)(xian)營收115.87億(yi)元，同比(bi)(bi)增長(chang)(chang)2.68%；實(shi)現(xian)(xian)歸母凈利潤8.49億(yi)元，同比(bi)(bi)增長(chang)(chang)97.07%。公(gong)司表示，營收增長(chang)(chang)主要(yao)是銷售產品增加所致(zhi)，上半年公(gong)司計入(ru)當期損益的政(zheng)府(fu)補助(zhu)(zhu)約4.09億(yi)元，主要(yao)是全資子公(gong)司沈陽(yang)飛(fei)機工業(ye)有限公(gong)司獲得的政(zheng)府(fu)補助(zhu)(zhu)增加所致(zhi)。

　　緊隨其(qi)后的是(shi)中(zhong)航電(dian)子、中(zhong)航高(gao)科及航發動力(li)，上半(ban)(ban)年凈利潤增(zeng)幅分別為(wei)55.58%、28.93%和26.52%,主要是(shi)上半(ban)(ban)年克服疫(yi)情影響(xiang)，持(chi)續提升運行效率，費用控制較好。

　　在國防信息(xi)化板塊中，紅(hong)外領域、軍(jun)用通信和軍(jun)工電(dian)子(zi)業績增長(chang)顯著。受海內外體溫檢(jian)測設備需求大(da)幅提升的影響，上(shang)半(ban)年(nian)大(da)立(li)科技實(shi)(shi)現營(ying)收(shou)6.66億(yi)元，同比增長(chang)169.63%；實(shi)(shi)現凈(jing)利潤約2.92億(yi)元，同比增長(chang)399.55%。高德(de)紅(hong)外上(shang)半(ban)年(nian)實(shi)(shi)現營(ying)收(shou)11.76億(yi)元，同比增長(chang)76.5%；實(shi)(shi)現凈(jing)利潤5.18億(yi)元，同比增長(chang)246.7%。

　　此外，軍(jun)工(gong)通(tong)信中的(de)烽火電(dian)子、七一二業績均(jun)實現(xian)高(gao)增長。軍(jun)工(gong)電(dian)子領(ling)域中的(de)元器件廠(chang)商則保持相對穩定的(de)增速(su)。

　　看好后市

　　國防軍工行業由于采購主(zhu)要(yao)集(ji)中于上(shang)半(ban)年(nian)，而回款主(zhu)要(yao)集(ji)中于下半(ban)年(nian)，所以經(jing)營現金流上(shang)半(ban)年(nian)一(yi)般(ban)為負。

　　安信證券表(biao)示，繼續看多軍工(gong)板塊，重(zhong)點關注航空、航天(tian)、信息化和(he)(he)新材(cai)料等(deng)子板塊。其中(zhong)，航空航天(tian)因裝備等(deng)進入列裝放量節奏，景氣度明顯(xian)提升(sheng)，以亞光(guang)科技、紅相(xiang)股份(fen)和(he)(he)航天(tian)電器等(deng)公司(si)(si)為代(dai)表(biao)，其先導(dao)指(zhi)標訂單和(he)(he)資本(ben)開支已開始(shi)呈現。考慮到產品需求旺盛，軍工(gong)行(xing)業公司(si)(si)普遍出(chu)現產能和(he)(he)交付(fu)吃緊，相(xiang)關上游材(cai)料、中(zhong)游制造等(deng)環節公司(si)(si)積極擴產應付(fu)。

　　今年(nian)以(yi)來(lai)，軍(jun)工行業改革不斷。民(min)生(sheng)證券指出，南(nan)北船戰略(lve)性重組(zu)帶來(lai)了(le)新一(yi)輪資(zi)產注入預(yu)期(qi)(qi)，各(ge)軍(jun)工集團在“十三五”期(qi)(qi)間均有資(zi)產證券化(hua)率的(de)目標，隨著五年(nian)規(gui)劃最后一(yi)年(nian)的(de)到來(lai)，資(zi)產注入值(zhi)得期(qi)(qi)待。

　　同時，民生證(zheng)券表示(shi)，隨(sui)著疫情(qing)影響(xiang)逐步消除，軍工核(he)心資產全年仍將穩定增長。此外，隨(sui)著北斗三號系統組網，北斗全球化(hua)服務開(kai)啟；同時衛(wei)星(xing)通(tong)(tong)信集團正(zheng)在籌建(jian)中，“新基(ji)建(jian)”中明確納入衛(wei)星(xing)通(tong)(tong)信建(jian)設。該(gai)機構建(jian)議(yi)關注中國衛(wei)星(xing)、中國衛(wei)通(tong)(tong)。

　　國盛證券則認(ren)為，大(da)飛機(ji)、航空發動機(ji)等戰(zhan)略新興產業(ye)未來將迎來巨大(da)的成長(chang)空間。