2020年A股(gu)最火的板塊一定(ding)繞不開(kai)新能源，無論(lun)是新能源車(che)還是光伏、風(feng)電，都(dou)受到了投(tou)資者熱捧。在(zai)經歷了2020年的迅速(su)演繹后，牛年來了，新能源是否依然值得(de)關注？

　　新能源車(che)持續放量

　　智能化主(zhu)線價值凸顯

　　新(xin)能源(yuan)汽(qi)車(che)行業在2020年(nian)走(zou)出了一條V型反(fan)彈之路。上(shang)半年(nian)，疫情沖擊下汽(qi)車(che)銷量低迷，但補貼退(tui)坡政(zheng)策(ce)被消化，疊(die)加(jia)新(xin)能源(yuan)車(che)企的成熟，優質車(che)型陸續發(fa)布。據(ju)中(zhong)汽(qi)協數據(ju)，國(guo)內新(xin)能源(yuan)汽(qi)車(che)全年(nian)銷量逆勢增長(chang)13.35%，累計達136.7萬(wan)輛；全球銷量也同步走(zou)強(qiang)，有望(wang)達到300萬(wan)輛左右。

　　展望牛年，“回(hui)暖(nuan)”仍是新車(che)(che)行業(ye)(ye)的關鍵詞。興業(ye)(ye)證券(quan)指出(chu)，雖(sui)然中國目(mu)前(qian)是全球最大的新能源(yuan)車(che)(che)市場(chang)(chang)，但滲(shen)透力依然僅(jin)約5.4%，未來空(kong)間巨大。此外(wai)，海外(wai)市場(chang)(chang)也迎來發展機遇，在碳排(pai)放政策高壓之下，歐洲(zhou)汽車(che)(che)產業(ye)(ye)快速增長階(jie)段或(huo)已到來。業(ye)(ye)內預計，牛年國內新能源(yuan)車(che)(che)銷量(liang)將達到170萬輛(liang)至210萬輛(liang)的區間。

　　整車端積極(ji)的銷售預期帶動上游需求，尤(you)其是(shi)新能(neng)源車核心部(bu)件(jian)動力電(dian)池，寧德時(shi)代、比亞迪等鋰電(dian)池廠商近期紛(fen)紛(fen)公(gong)布擴展計劃。根據(ju)現有(you)數據(ju)，興業(ye)證券預計2025年之前主流(liu)鋰電(dian)池的整體產能(neng)將(jiang)超過544GWh。同時(shi)，電(dian)解(jie)液等電(dian)池材料自去(qu)年三(san)季度以來(lai)進入漲價(jia)周(zhou)期，說明有(you)效供給飽和，需求快速提升。

　　伴(ban)隨著市場規(gui)模擴(kuo)大，電池(chi)材料行業(ye)(ye)格局也(ye)逐漸(jian)改善。興業(ye)(ye)證券分析稱，目前領先(xian)(xian)企業(ye)(ye)與落后產能在規(gui)模、技術等(deng)方(fang)面的(de)差距不斷拉大，領先(xian)(xian)廠商與下游電池(chi)龍頭綁定，份額不斷擴(kuo)大；另一方(fang)面，補(bu)貼退坡(po)加(jia)速(su)中小產能的(de)出清及(ji)整合(he)，行業(ye)(ye)競爭格局由無序轉向理性。

　　值(zhi)得一提的是，新(xin)能(neng)源車智能(neng)化(hua)發(fa)展主線愈(yu)加明顯。1月(yue)以來，蔚來、比(bi)亞(ya)迪、上汽先后發(fa)布新(xin)車型(xing)和電動智能(neng)新(xin)技術，行業(ye)優質供給不斷推出。對此，國海證券(quan)強調，電動車是未來汽車智能(neng)化(hua)、網聯化(hua)的重要載體(ti)，其意義(yi)重大。汽車產業(ye)變遷將伴隨產業(ye)鏈的價(jia)值(zhi)轉(zhuan)移，重視前段研發(fa)設計、技術升級與后端軟件溢價(jia)，新(xin)能(neng)源汽車行業(ye)目(mu)前處于百(bai)花(hua)齊放電動化(hua) 3.0時(shi)代，全(quan)球(qiu)供應鏈細分龍(long)頭迎來中(zhong)長期α投資(zi)機會。

　　就二(er)級市場而言，新能源汽車(che)板(ban)塊在2020年高(gao)歌猛(meng)進，出現數只翻倍個股。國海(hai)證(zheng)券(quan)認為，2020年上半年行業處于估值(zhi)擴張時段(duan)，2020年第三(san)季度(du)估值(zhi)消化，出現橫盤震蕩整理，預計牛(niu)年估值(zhi)切換并維持在高(gao)位。

　　光伏風電平(ping)價元年

　　重視結構性機會

　　2021年是光(guang)伏、風電進入平價上網(wang)的元(yuan)年，兩大新能源能否擺脫(tuo)補貼限制，各方拭目以待，從企業的積極擴(kuo)產來看(kan)，市場較為樂觀。

　　其中，光(guang)伏(fu)的擴(kuo)產(chan)速度尤其引人關注。硅片環(huan)(huan)節的中環(huan)(huan)股份近日(ri)宣布將(jiang)在(zai)銀川建設50GW太陽能級單晶硅材料智能工廠(chang)及配套產(chan)業項(xiang)(xiang)目(mu)，總(zong)投(tou)資(zi)120億元(yuan)；晶澳科技也計劃在(zai)揚州投(tou)資(zi)建設電池、組件項(xiang)(xiang)目(mu)，一二期總(zong)投(tou)資(zi)100億元(yuan)；可以說(shuo)，擴(kuo)產(chan)已滲透到光(guang)伏(fu)產(chan)業鏈(lian)各個環(huan)(huan)節。

　　目(mu)前來看，光(guang)伏(fu)行(xing)業(ye)在牛(niu)年依(yi)舊有可(ke)觀的(de)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)空間。數據(ju)顯示(shi)，2020年，全球電(dian)(dian)力需求下(xia)降了2%，但同期光(guang)伏(fu)發(fa)電(dian)(dian)量增(zeng)(zeng)(zeng)加了20%；根據(ju)中國(guo)光(guang)伏(fu)行(xing)業(ye)協會的(de)預測，今(jin)年光(guang)伏(fu)新(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)裝(zhuang)(zhuang)機將(jiang)占可(ke)再生能源新(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)裝(zhuang)(zhuang)機一半以(yi)上，其中，中國(guo)新(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)55-65GW、全球新(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)150-170GW。

　　圍繞著全產(chan)(chan)(chan)業(ye)鏈的(de)(de)(de)(de)擴(kuo)產(chan)(chan)(chan)，光伏行業(ye)各環(huan)節的(de)(de)(de)(de)集(ji)中度有(you)望(wang)進(jin)一步提升，特(te)別是由于大企業(ye)有(you)更強(qiang)的(de)(de)(de)(de)資金實力，強(qiang)者(zhe)恒強(qiang)的(de)(de)(de)(de)趨勢可能會(hui)進(jin)一步固化。當然，技術的(de)(de)(de)(de)變革(ge)可能會(hui)對行業(ye)格局產(chan)(chan)(chan)生新的(de)(de)(de)(de)影響，例如，210等大尺寸(cun)硅片的(de)(de)(de)(de)應(ying)用，異質結、TOPCon等新興電(dian)池技術的(de)(de)(de)(de)應(ying)用。

　　硅(gui)料和光伏(fu)玻(bo)璃的(de)(de)情況同樣令人關(guan)注，相比其他產業鏈(lian)環(huan)節(jie)可(ke)能(neng)出現的(de)(de)過(guo)剩情形，這兩個環(huan)節(jie)在牛年仍將(jiang)延續相對緊缺的(de)(de)狀況，從整個光伏(fu)行業而(er)言，面臨結構性機會。另外，今年，供(gong)應鏈(lian)的(de)(de)把控能(neng)力(li)將(jiang)成(cheng)為企業競爭制(zhi)勝的(de)(de)關(guan)鍵(jian)，擇優(you)挑選個股也必須關(guan)注其供(gong)應鏈(lian)。

　　關于(yu)風(feng)電(dian)的情況，大方向(xiang)仍然是向(xiang)好的，但結(jie)構性(xing)機(ji)會(hui)更需(xu)關注，例如海上(shang)(shang)風(feng)電(dian)。天風(feng)證券預測，牛年國內陸上(shang)(shang)風(feng)電(dian)裝機(ji)量(liang)較2020年下降(jiang)15%~20%，但海上(shang)(shang)風(feng)電(dian)裝機(ji)量(liang)增長超過(guo)50%，將(jiang)補(bu)齊陸上(shang)(shang)風(feng)電(dian)下滑(hua)的裝機(ji)量(liang)。