政策紅利加持 “下鄉”“出海”“練內功”

　　時隔5年(nian)(nian)，2021年(nian)(nian)的資本市場(chang)再(zai)度迎來物(wu)(wu)流行業的上(shang)市“大年(nian)(nian)”。這一年(nian)(nian)，中國(guo)物(wu)(wu)流行業也在全力以“復(fu)”中轉型(xing)(xing)升級(ji)，闊步前行。根據(ju)(ju)中國(guo)物(wu)(wu)流與采(cai)購(gou)聯(lian)合(he)會數(shu)據(ju)(ju)，今(jin)年(nian)(nian)前10個月，物(wu)(wu)流業總收入9.7萬億元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長(chang)16.1%，增(zeng)速比(bi)上(shang)年(nian)(nian)同期提(ti)高(gao)15.2個百分點，兩年(nian)(nian)平均增(zeng)長(chang)8.2%。面(mian)向即(ji)將(jiang)來臨的2022年(nian)(nian)，伴隨著政策紅(hong)利的持續釋放與產業鏈(lian)數(shu)智化轉型(xing)(xing)升級(ji)，物(wu)(wu)流行業“提(ti)質增(zeng)效”將(jiang)更(geng)進(jin)一步，龍頭企業之間的競逐(zhu)也將(jiang)更(geng)加精彩。

　　補充“彈藥”第二波“上市潮”涌動

　　今年(nian)以(yi)來，物(wu)流行(xing)業(ye)(ye)(ye)“資本(ben)化(hua)”進程不斷提速(su)。5月(yue)28日(ri)，京東(dong)物(wu)流正式在(zai)港交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)掛牌上(shang)市(shi)；6月(yue)9日(ri)，東(dong)航物(wu)流在(zai)上(shang)交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)敲鐘上(shang)市(shi)，成為航空業(ye)(ye)(ye)混改(gai)第(di)一(yi)(yi)股；6月(yue)22日(ri)，數字貨運平臺滿幫集(ji)團(tuan)在(zai)紐交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)上(shang)市(shi)；11月(yue)11日(ri)，安能物(wu)流在(zai)港交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)鳴鑼上(shang)市(shi)，這也(ye)標志著(zhu)零擔快運行(xing)業(ye)(ye)(ye)逐漸走進資本(ben)市(shi)場(chang)；11月(yue)30日(ri)，第(di)三(san)方(fang)物(wu)流企業(ye)(ye)(ye)三(san)羊(yang)馬在(zai)深交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)主(zhu)板上(shang)市(shi)交(jiao)(jiao)(jiao)易；12月(yue)14日(ri)，“順豐(feng)(feng)系(xi)”第(di)四家上(shang)市(shi)公司順豐(feng)(feng)同城也(ye)在(zai)港交(jiao)(jiao)(jiao)所(suo)成功(gong)上(shang)市(shi)。普洛(luo)斯隱山資本(ben)董事長(chang)及管理(li)合伙人東(dong)方(fang)浩此前就(jiu)指出，物(wu)流行(xing)業(ye)(ye)(ye)第(di)一(yi)(yi)輪上(shang)市(shi)潮是由互(hu)聯網電(dian)商所(suo)帶來的(de)B to C（企業(ye)(ye)(ye)端到消費端）領域(yu)的(de)網絡型物(wu)流成長(chang)機會。而第(di)二輪上(shang)市(shi)潮則更多地圍繞B to B（企業(ye)(ye)(ye)端到企業(ye)(ye)(ye)端）領域(yu)以(yi)及智慧物(wu)流企業(ye)(ye)(ye)標的(de)。

　　多家物流企業的上市(shi)(shi)融資消(xiao)息亦是(shi)不(bu)斷(duan)。另(ling)一家數字貨(huo)運平臺路歌的運營主(zhu)體合肥維天運通近(jin)期也(ye)向港交所遞交IPO申請(qing)；燕文物流也(ye)于(yu)7月完成(cheng)創業板上市(shi)(shi)輔(fu)導(dao)；百(bai)世(shi)集團此(ci)前明確稱百(bai)世(shi)快運將會分拆(chai)上市(shi)(shi)，正在融資階段，最快將于(yu)2022年完成(cheng)上市(shi)(shi)；赴美上市(shi)(shi)不(bu)到半年，近(jin)期又有市(shi)(shi)場消(xiao)息稱，滿幫計劃(hua)(hua)明年在港交所上市(shi)(shi)，預計募(mu)資約10億美元(yuan)；大件快遞安(an)迅(xun)物流近(jin)日也(ye)傳出已有IPO計劃(hua)(hua)，目前處于(yu)引入戰投階段，定位為(wei)物流平臺化公司；日日順、貨(huo)拉(la)拉(la)、福佑(you)卡車等也(ye)在為(wei)上市(shi)(shi)籌謀。

　　值(zhi)得注意的是(shi)，在一個月前的11月25日，又有消(xiao)息稱，回到中(zhong)國市(shi)場的極兔(tu)(tu)速遞(di)(di)完成(cheng)了(le)(le)新一輪融資。市(shi)場預計，目前極兔(tu)(tu)速遞(di)(di)的投后估值(zhi)已近1300億元，市(shi)值(zhi)已經超(chao)過了(le)(le)“四通(tong)一達”中(zhong)的申通(tong)、圓通(tong)、韻達，緊(jin)隨順豐和(he)中(zhong)通(tong)之后。國際評級機構惠(hui)譽預計，極兔(tu)(tu)速遞(di)(di)和(he)中(zhong)國郵政的快(kuai)(kuai)遞(di)(di)業(ye)務(wu)將尋(xun)求公(gong)開上(shang)市(shi)，龍頭企業(ye)將通(tong)過上(shang)市(shi)分拆非快(kuai)(kuai)遞(di)(di)業(ye)務(wu)，以便在未來幾年籌措更多資金。

　　產(chan)業鏈上的相關領域也開(kai)啟了(le)“資(zi)本化”道路。作為(wei)快(kuai)遞物(wu)(wu)(wu)流(liu)行業“降本增效(xiao)”重要(yao)助力的智(zhi)(zhi)能(neng)物(wu)(wu)(wu)流(liu)裝備(bei)(bei)領域，郵政集(ji)團旗(qi)下(xia)中郵科(ke)技(ji)簽署(shu)上市(shi)(shi)輔(fu)導協議，擬科(ke)創板(ban)掛牌上市(shi)(shi)，公司(si)主要(yao)產(chan)品包括智(zhi)(zhi)能(neng)物(wu)(wu)(wu)流(liu)裝備(bei)(bei)和(he)智(zhi)(zhi)能(neng)專用車。多家智(zhi)(zhi)能(neng)物(wu)(wu)(wu)流(liu)裝備(bei)(bei)提供商也已(yi)經或開(kai)始籌備(bei)(bei)上市(shi)(shi)，如順豐參投的科(ke)捷智(zhi)(zhi)能(neng)6月(yue)遞交了(le)招(zhao)股(gu)說明書，極智(zhi)(zhi)嘉(jia)也已(yi)啟動上市(shi)(shi)輔(fu)導。

　　另(ling)外(wai)，物(wu)流行(xing)業(ye)的(de)(de)再融(rong)資今(jin)年(nian)也十分活(huo)躍(yue)。惠(hui)譽指出(chu)，鑒于(yu)(yu)規模擴張(zhang)、業(ye)務多元化、海外(wai)擴張(zhang)等(deng)需求，物(wu)流行(xing)業(ye)中多家(jia)企(qi)業(ye)今(jin)年(nian)以來的(de)(de)資本支(zhi)出(chu)、收(shou)并購(gou)和(he)研發(fa)方面的(de)(de)現金流量較往年(nian)有所上升，籌資現金流入(ru)規模也相(xiang)應擴大，多家(jia)企(qi)業(ye)相(xiang)繼(ji)公布了進一步的(de)(de)籌資計劃。而惠(hui)譽方面預計，未來這一領域的(de)(de)融(rong)資活(huo)動將趨于(yu)(yu)活(huo)躍(yue)。

　　臨近(jin)年末的(de)兩(liang)單定(ding)增(zeng)(zeng)項目成為印證。11月(yue)17日，順豐控(kong)股(gu)(gu)定(ding)增(zeng)(zeng)結(jie)果出(chu)爐(lu)，將發(fa)(fa)行3.49億(yi)(yi)股(gu)(gu)，發(fa)(fa)行價格為57.18元(yuan)/股(gu)(gu)，募集(ji)資(zi)金總額(e)(e)約200億(yi)(yi)元(yuan)。不久之后(hou)的(de)12月(yue)3日，圓通速遞(di)也宣(xuan)布將發(fa)(fa)行2.69億(yi)(yi)股(gu)(gu)，發(fa)(fa)行價格為14.04元(yuan)/股(gu)(gu)，募資(zi)總額(e)(e)為37.9億(yi)(yi)元(yuan)。而兩(liang)家企業的(de)參(can)與定(ding)增(zeng)(zeng)名單中(zhong)(zhong)，包括瑞銀集(ji)團、巴克萊銀行、挪(nuo)威中(zhong)(zhong)央銀行、高毅資(zi)產、重陽投資(zi)、易(yi)方達基(ji)金等國內外眾多(duo)頂級(ji)投資(zi)機構紛(fen)紛(fen)現身。此外，申(shen)通快遞(di)的(de)定(ding)增(zeng)(zeng)結(jie)果也漸(jian)行漸(jian)近(jin)。公司(si)7月(yue)公告了非公開(kai)發(fa)(fa)行A股(gu)(gu)股(gu)(gu)票預案，擬募資(zi)金額(e)(e)35億(yi)(yi)元(yuan)，主要用于(yu)多(duo)功能網絡樞紐(niu)中(zhong)(zhong)心(xin)建(jian)設(she)、轉(zhuan)運中(zhong)(zhong)心(xin)自動化(hua)設(she)備升級(ji)項目和陸路運力提(ti)升項目。12月(yue)20日，公司(si)在回復投資(zi)者(zhe)提(ti)問時表(biao)示(shi)，定(ding)增(zeng)(zeng)項目經(jing)股(gu)(gu)東(dong)大會審議(yi)并已獲得通過，目前尚未報送證監會受理。

　　政策“指引”高質量發展“新主軸”

　　告(gao)別了“價(jia)格戰”模式，迎來了一系列政策紅(hong)利，補充了資金“彈藥”，2022年物(wu)流行業比拼看(kan)向哪里？——“下鄉”“出海”“練內功”。

　　近年來(lai)(lai)(lai)，隨(sui)著(zhu)(zhu)城鄉經濟的(de)(de)(de)發展，農(nong)村居民收入不斷(duan)提(ti)高(gao)，對于工業(ye)消(xiao)費品的(de)(de)(de)需(xu)(xu)求也(ye)越來(lai)(lai)(lai)越大，而城市(shi)(shi)居民對新鮮農(nong)產(chan)品需(xu)(xu)求也(ye)日益旺盛。電(dian)商是(shi)數字技術(shu)在鄉村產(chan)業(ye)滲透的(de)(de)(de)主戰(zhan)場(chang)，這也(ye)為物(wu)流(liu)(liu)行業(ye)帶來(lai)(lai)(lai)新的(de)(de)(de)機遇。伴隨(sui)著(zhu)(zhu)鄉村振興戰(zhan)略持續推(tui)進(jin)，下(xia)沉市(shi)(shi)場(chang)需(xu)(xu)求不斷(duan)激活(huo)，包括快遞、冷鏈物(wu)流(liu)(liu)等都將迎來(lai)(lai)(lai)新的(de)(de)(de)增(zeng)量空間，相關政策(ce)的(de)(de)(de)紅利也(ye)將持續釋放(fang)。“鄉村振興大背景帶來(lai)(lai)(lai)了市(shi)(shi)場(chang)機遇將是(shi)明(ming)年市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)(de)重(zhong)要亮點。”快遞物(wu)流(liu)(liu)專家(jia)、貫鑠資(zi)本CEO趙小敏指出(chu)，“圍繞國家(jia)政策(ce)指向，物(wu)流(liu)(liu)企業(ye)需(xu)(xu)要對整個(ge)網(wang)絡結(jie)構進(jin)行較大幅度調整升級(ji)，不斷(duan)提(ti)升在未來(lai)(lai)(lai)的(de)(de)(de)競爭力。”

　　長(chang)城證券認為，中(zhong)央(yang)強(qiang)調鄉村振(zhen)(zhen)(zhen)興疊加促進(jin)消(xiao)費(fei)，賦予了快遞(di)(di)(di)(di)行(xing)(xing)業(ye)(ye)增量并強(qiang)化(hua)底盤(pan)。中(zhong)央(yang)經濟(ji)工作會(hui)議(yi)指出，要深入實施區域重大(da)戰(zhan)(zhan)略和(he)區域協(xie)調發展戰(zhan)(zhan)略，促進(jin)東(dong)(dong)、中(zhong)、西(xi)和(he)東(dong)(dong)北(bei)地區協(xie)調發展，全面推進(jin)鄉村振(zhen)(zhen)(zhen)興，提升新型城鎮化(hua)建設質(zhi)量。對快遞(di)(di)(di)(di)行(xing)(xing)業(ye)(ye)而言，鄉村振(zhen)(zhen)(zhen)興將(jiang)帶(dai)來(lai)重要增量業(ye)(ye)務，同時消(xiao)費(fei)韌(ren)性的(de)維持將(jiang)保障業(ye)(ye)務需求(qiu)穩定增長(chang)。分地區看快遞(di)(di)(di)(di)業(ye)(ye)務量，今年以來(lai)東(dong)(dong)部、中(zhong)部、西(xi)部累計實現678.98億(yi)、124.87億(yi)、63.30億(yi)件(jian)，分別(bie)同比增長(chang)32.50%、48.06%、34.70%，占總量比重分別(bie)為78.3%、14.4%、7.3%。目前(qian)東(dong)(dong)部地區快遞(di)(di)(di)(di)增速存在放緩趨勢(shi)，而鄉村振(zhen)(zhen)(zhen)興力度(du)強(qiang)化(hua)下中(zhong)部、西(xi)部地區快遞(di)(di)(di)(di)增速逐步上(shang)浮，預計鄉村振(zhen)(zhen)(zhen)興疊加快遞(di)(di)(di)(di)下沉為快遞(di)(di)(di)(di)行(xing)(xing)業(ye)(ye)帶(dai)來(lai)另一重要增長(chang)點。

　　另外(wai)，剛(gang)剛(gang)發布(bu)(bu)的(de)(de)《冷(leng)(leng)鏈(lian)物流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)“十四五”規(gui)劃發布(bu)(bu)》也(ye)與鄉村振興、擴大內需等國家(jia)戰略高度關聯。平安證券指出，食品冷(leng)(leng)鏈(lian)在我國冷(leng)(leng)鏈(lian)物流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)行業(ye)(ye)規(gui)模中的(de)(de)占比超過90％。在食品冷(leng)(leng)鏈(lian)流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)率(lv)(lv)方面，美國果蔬(shu)、肉類和水產品冷(leng)(leng)鏈(lian)流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)率(lv)(lv)在97％以(yi)上(shang)，日本的(de)(de)果蔬(shu)、水產品的(de)(de)冷(leng)(leng)鏈(lian)運輸率(lv)(lv)也(ye)高達95％、90％以(yi)上(shang)，肉禽類冷(leng)(leng)鏈(lian)流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)率(lv)(lv)已(yi)達到100％，而我國果蔬(shu)、肉類、水產品的(de)(de)冷(leng)(leng)鏈(lian)流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)通(tong)率(lv)(lv)分別(bie)為(wei)35％、57％、69％，存在較大差距。冷(leng)(leng)鏈(lian)物流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)領域仍有(you)充(chong)足發展(zhan)(zhan)空間，多家(jia)企業(ye)(ye)有(you)望借助我國冷(leng)(leng)鏈(lian)物流(liu)(liu)(liu)(liu)(liu)行業(ye)(ye)高質量發展(zhan)(zhan)的(de)(de)機(ji)遇(yu)成為(wei)具有(you)全(quan)球影響(xiang)力的(de)(de)行業(ye)(ye)巨頭。

　　“經過過去幾年(nian)的發展，跨境領域(yu)將(jiang)可能(neng)成為明年(nian)的高(gao)速增(zeng)長點。”趙小敏(min)認為。2022年(nian)跨境電商仍將(jiang)高(gao)歌猛(meng)進，跨境物(wu)流也呈現出(chu)高(gao)景氣度，物(wu)流企業尤其是龍頭企業在跨境領域(yu)的布(bu)(bu)局與比拼亦可以預見。事實上，今年(nian)以來，京東物(wu)流、菜(cai)鳥(niao)、順豐等跨境物(wu)流的布(bu)(bu)局都在提速。

　　疫(yi)情期間，國(guo)(guo)(guo)(guo)務(wu)院決定(ding)新設(she)(she)46個跨(kua)境(jing)(jing)電商(shang)綜合試驗區(qu)，也顯(xian)示(shi)出(chu)國(guo)(guo)(guo)(guo)家對跨(kua)境(jing)(jing)電商(shang)的(de)(de)充分(fen)肯(ken)定(ding)與支持。“跨(kua)境(jing)(jing)物(wu)(wu)流(liu)(liu)行(xing)業得(de)益于跨(kua)境(jing)(jing)電商(shang)的(de)(de)增量發展，同時受到各國(guo)(guo)(guo)(guo)間物(wu)(wu)流(liu)(liu)配套體(ti)系的(de)(de)建設(she)(she)完善、全球經(jing)濟往來(lai)活動的(de)(de)日益一(yi)體(ti)化、疫(yi)情影響下(xia)海外各國(guo)(guo)(guo)(guo)推行(xing)限制外出(chu)、物(wu)(wu)流(liu)(liu)供應鏈(lian)秩序被打破、運力短缺等因(yin)素影響，導(dao)致疫(yi)情期間中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)跨(kua)境(jing)(jing)物(wu)(wu)流(liu)(liu)迎來(lai)量價齊升。”安(an)永大(da)中(zhong)華區(qu)戰略咨詢服務(wu)合伙(huo)人(ren)包韻亮表示(shi)，當前跨(kua)境(jing)(jing)物(wu)(wu)流(liu)(liu)領域也獲(huo)得(de)了資(zi)(zi)本(ben)的(de)(de)較高(gao)認可。根據(ju)投(tou)(tou)中(zhong)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，2021年以來(lai)已有(you)縱騰集團、遞一(yi)物(wu)(wu)流(liu)(liu)、泛捷國(guo)(guo)(guo)(guo)際速遞等多(duo)(duo)家公(gong)司獲(huo)得(de)融資(zi)(zi)，交(jiao)易輪次較多(duo)(duo)集中(zhong)在A輪及以前，融資(zi)(zi)次數(shu)已經(jing)超過2020年全年，參與的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)機構包括(kuo)招(zhao)商(shang)局資(zi)(zi)本(ben)、淡馬錫(xi)、鼎暉、北極光創投(tou)(tou)、元璟(jing)資(zi)(zi)本(ben)等。安(an)永認為，跨(kua)境(jing)(jing)電商(shang)物(wu)(wu)流(liu)(liu)位處(chu)成長早(zao)中(zhong)期紅利賽道，預測(ce)未(wei)來(lai)將吸(xi)引更多(duo)(duo)的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)人(ren)關注和追捧(peng)。未(wei)來(lai)，跨(kua)境(jing)(jing)物(wu)(wu)流(liu)(liu)基礎設(she)(she)施更加成熟后，潮(chao)水(shui)散(san)去(qu)，頭部企業將呈現“贏者通吃”態勢。

　　趙小敏(min)分(fen)析指出，未來以(yi)(yi)順豐、百世(shi)為(wei)代表中(zhong)(zhong)國(guo)企業(ye)全(quan)(quan)力(li)沖擊(ji)的東南亞市(shi)場(chang)，以(yi)(yi)菜(cai)鳥為(wei)代表全(quan)(quan)力(li)出擊(ji)的馬來西亞和歐(ou)盟(meng)市(shi)場(chang)，以(yi)(yi)中(zhong)(zhong)通為(wei)代表主攻的非(fei)洲大陸市(shi)場(chang)等都(dou)值得期待。另外，《區域全(quan)(quan)面(mian)經濟伙伴關(guan)系協定》（RCEP）已(yi)達到生(sheng)效門檻，將(jiang)于2022年(nian)1月1日(ri)對已(yi)正(zheng)式提交(jiao)核準(zhun)書的文萊、柬埔寨(zhai)、老撾、新加坡、泰國(guo)、越南6個東盟(meng)成員(yuan)國(guo)，以(yi)(yi)及中(zhong)(zhong)國(guo)、日(ri)本、新西蘭(lan)、澳大利亞4個非(fei)東盟(meng)成員(yuan)國(guo)生(sheng)效。“RCEP生(sheng)效最直(zhi)觀的好(hao)處在于，讓消費(fei)者(zhe)能(neng)夠買到更物美價廉的進(jin)(jin)口商品(pin)。未來企業(ye)將(jiang)以(yi)(yi)更低(di)的成本進(jin)(jin)口重要設備、關(guan)鍵零部件、生(sheng)產性(xing)服務，更好(hao)滿足國(guo)內(nei)市(shi)場(chang)消費(fei)升(sheng)級需求。這也將(jiang)是中(zhong)(zhong)國(guo)快(kuai)遞業(ye)‘出海’的歷史性(xing)機(ji)遇和黃金時(shi)刻。”

　　今(jin)年中央經濟工作會議中指(zhi)(zhi)出(chu)，要加(jia)快形成內外聯通、安全(quan)高(gao)(gao)效(xiao)的物(wu)流(liu)(liu)(liu)網絡。這也為物(wu)流(liu)(liu)(liu)企業(ye)(ye)的“提(ti)質(zhi)增效(xiao)”指(zhi)(zhi)明了方向。以大數(shu)據、云(yun)計(ji)算等科(ke)技手段為基(ji)礎(chu)，目前各家企業(ye)(ye)都(dou)在(zai)(zai)加(jia)大智(zhi)能(neng)化投入(ru)以優化全(quan)鏈(lian)路效(xiao)率，而這一趨勢在(zai)(zai)2022年仍將(jiang)持續(xu)。中信證券投行(xing)(xing)基(ji)礎(chu)設施與(yu)現(xian)代(dai)服務執行(xing)(xing)總經理孔少鋒表示，行(xing)(xing)業(ye)(ye)成本(ben)上漲倒逼(bi)物(wu)流(liu)(liu)(liu)科(ke)技化，需求提(ti)升(sheng)(sheng)推動物(wu)流(liu)(liu)(liu)智(zhi)能(neng)化，物(wu)流(liu)(liu)(liu)科(ke)技化已為大勢所趨。基(ji)礎(chu)技術、國(guo)家政策(ce)、資本(ben)市(shi)場(chang)(chang)三(san)要素(su)，都(dou)在(zai)(zai)推動物(wu)流(liu)(liu)(liu)進入(ru)智(zhi)慧時代(dai)。以公路貨(huo)運(yun)為例，銀河證券指(zhi)(zhi)出(chu)，我(wo)國(guo)公路貨(huo)運(yun)市(shi)場(chang)(chang)具(ju)有萬億級空(kong)間(jian)(jian)，但質(zhi)量效(xiao)率仍未被充分挖掘，延(yan)續(xu)呈現(xian)出(chu)低(di)集中度(du)、低(di)同(tong)質(zhi)化的屬(shu)性(xing)。在(zai)(zai)此背景下，網絡貨(huo)運(yun)領(ling)域(yu)被賦予了高(gao)(gao)速(su)成長的潛力，行(xing)(xing)業(ye)(ye)增速(su)近50%，滲透(tou)率僅為26%，具(ju)備大幅提(ti)升(sheng)(sheng)空(kong)間(jian)(jian)，物(wu)流(liu)(liu)(liu)數(shu)字化提(ti)升(sheng)(sheng)效(xiao)率將(jiang)為該領(ling)域(yu)帶來紅(hong)利(li)機遇。