證(zheng)券時(shi)報記者 郭(guo)潔

　　近期，光伏行(xing)業(ye)利好消息頻出。

　　5月(yue)23日，國家能源局發文稱，國家能源局近日召(zhao)開(kai)全國可再生能源開(kai)發建設調度視頻會(hui)。會(hui)議上(shang)要求，全力(li)推進三(san)批大型(xing)風電光伏(fu)基地(di)建設，持續做好(hao)按(an)月(yue)調度和按(an)周監測，推動基地(di)項目(mu)盡快建成，按(an)期投(tou)產。

　　5月17日，中國光(guang)伏行(xing)業(ye)(ye)協會在工信(xin)部(bu)電子信(xin)息司(si)的指導(dao)下(xia)召開(kai)了(le)(le)高質量(liang)發展座(zuo)談會。會議(yi)提出將(jiang)優化行(xing)業(ye)(ye)管理政策，鼓勵行(xing)業(ye)(ye)兼并(bing)重組，暢通市場退(tui)出機制(zhi)，并(bing)加強(qiang)打擊低(di)價惡性競爭(zheng)，釋放了(le)(le)政策端對行(xing)業(ye)(ye)無效擴產抑制(zhi)的積極信(xin)號(hao)，行(xing)業(ye)(ye)供給側(ce)持續出清(qing)中。

　　此外，本月中(zhong)(zhong)國(guo)光伏(fu)協(xie)會阿聯酋(qiu)出訪團滿載(zai)而(er)(er)歸(gui)。根據(ju)中(zhong)(zhong)國(guo)光伏(fu)行業協(xie)會此前統計，2022年(nian)新增(zeng)的GW級(ji)市(shi)場(chang)(chang)主要以(yi)歐洲國(guo)家(jia)為(wei)主，而(er)(er)到(dao)了2023年(nian)，GW級(ji)市(shi)場(chang)(chang)從26個增(zeng)加到(dao)32個，共(gong)建(jian)“一帶一路”國(guo)家(jia)增(zeng)多(duo)，其(qi)中(zhong)(zhong)包括(kuo)阿聯酋(qiu)、沙特(te)阿拉伯等(deng)中(zhong)(zhong)東(dong)(dong)國(guo)家(jia)。近年(nian)，我國(guo)對中(zhong)(zhong)東(dong)(dong)地區出口光伏(fu)產品金額節(jie)節(jie)攀升。去(qu)年(nian)以(yi)來，包括(kuo)協(xie)鑫科(ke)技(ji)、TCL中(zhong)(zhong)環、天合光能、中(zhong)(zhong)信博(bo)在內的光伏(fu)企業宣布中(zhong)(zhong)東(dong)(dong)投資計劃(hua)，規劃(hua)產能涉及(ji)多(duo)晶硅、硅片、電池組件和輔材等(deng)。

　　2024年一季度，全國光(guang)(guang)伏(fu)(fu)新增并網(wang)4574萬千(qian)瓦(wa)，同(tong)比增長36%，其(qi)中(zhong)集中(zhong)式(shi)光(guang)(guang)伏(fu)(fu)2193萬千(qian)瓦(wa)，分(fen)(fen)布式(shi)光(guang)(guang)伏(fu)(fu)2380萬千(qian)瓦(wa)。截至2024年3月底，全國光(guang)(guang)伏(fu)(fu)發電累計裝機(ji)容量達(da)到(dao)6.59億(yi)(yi)千(qian)瓦(wa)，其(qi)中(zhong)集中(zhong)式(shi)光(guang)(guang)伏(fu)(fu)3.79億(yi)(yi)千(qian)瓦(wa)，分(fen)(fen)布式(shi)光(guang)(guang)伏(fu)(fu)2.8億(yi)(yi)千(qian)瓦(wa)。

　　光伏產(chan)業作(zuo)為(wei)外貿“新三樣(yang)”之一(yi)，備受資本市(shi)場(chang)的“寵愛”，但自2023年以來，光伏產(chan)業鏈各(ge)環節成本下(xia)滑，行(xing)業競爭加劇，多(duo)家頭部光伏上(shang)市(shi)公司業績承壓，板塊行(xing)情整體呈現下(xia)行(xing)趨勢(shi)。

　　據證(zheng)券時報·數據寶統計(ji)，自2022年8月萬得(de)光伏指(zhi)數最高6175.08點以(yi)(yi)來(lai)，指(zhi)數以(yi)(yi)累(lei)計(ji)回調超50%。

　　從估值(zhi)水平(ping)來(lai)看，目前萬得光伏(fu)(fu)指數市盈率為19.56倍(bei)，處(chu)于近5年(nian)估值(zhi)的20.78%分位。今年(nian)一季度之后(hou)，光伏(fu)(fu)行業估值(zhi)有所回歸，但仍(reng)處(chu)于近5年(nian)來(lai)較低點(dian)位。

　　從個股來看，以(yi)最(zui)新(xin)價(jia)較2022年以(yi)來高點(dian)的(de)回(hui)撤幅度來看，光伏(fu)概念股股價(jia)平均(jun)回(hui)撤57.29%，海(hai)優新(xin)材(cai)、錦(jin)浪科技、TCL中環、晶澳科技等20股的(de)回(hui)調幅度均(jun)超70%。

　　目(mu)前光伏概念股(gu)(gu)中，超半(ban)數概念股(gu)(gu)的最新市盈率(lv)已不足30倍(bei)，石英股(gu)(gu)份、高測股(gu)(gu)份、晶盛機電(dian)等(deng)股(gu)(gu)的市盈率(lv)均不足10倍(bei)。

　　一(yi)季度(du)業績(ji)盈(ying)(ying)利且同比(bi)呈現增長的有32只股，這些績(ji)優股中大多(duo)數市盈(ying)(ying)率低(di)于(yu)30倍，例如(ru)一(yi)季度(du)凈(jing)利潤規(gui)模居前的陽光電源、晶盛機電、福(fu)萊(lai)特，最新市盈(ying)(ying)率分別為15.18倍、9.2倍和19.86倍。

　　國泰君安(an)指出，當前光伏行業(ye)已經處(chu)于預(yu)期(qi)底部位置，后(hou)續伴隨供需改善預(yu)期(qi)與產業(ye)鏈價格底部企穩，行業(ye)基本面有望邊際向(xiang)上。

　　萬聯證券認為(wei)，整(zheng)個光(guang)伏產業(ye)鏈已經(jing)到了比拼(pin)成(cheng)本、技術、現金流等競爭力的(de)(de)階段，成(cheng)本高企和技術落后的(de)(de)產能將加速出(chu)清。隨著相(xiang)關政策(ce)落地和市(shi)場(chang)需求恢復，行業(ye)將逐步(bu)回到健康發展軌道。

　　太(tai)平(ping)洋證券指出(chu)，光伏板塊(kuai)中(zhong)期底部將很快到來，上游(you)極致(zhi)低價持續，有望加速(su)供給端出(chu)清。一些(xie)產(chan)品非理(li)性(xing)的(de)價格(ge)將加速(su)二三線公司現(xian)金流的(de)枯竭(jie)。光伏需求(qiu)的(de)邊際變化也值得關注。光伏最大的(de)邏輯在(zai)于價格(ge)降低必將導致(zhi)更多的(de)需求(qiu)，目前從中(zhong)東(dong)等地已看到這(zhe)樣的(de)趨勢(shi)，海(hai)外新增區域更值得關注。