近期各路資金分化態勢(shi)加(jia)劇,表(biao)現在(zai)盤面上就是A股陷入了(le)回調整固和成(cheng)交縮量的困局當中,這一情況在(zai)周二后的市場中表(biao)現得尤為(wei)明(ming)顯,如何布局跨年行情再度(du)成(cheng)為(wei)市場關心的熱點話題。
根據(ju)行業(ye)指數輪動的(de)(de)年度效(xiao)應,申萬宏源(yuan)表示,當前市(shi)場(chang)依然(ran)青睞(lai)基本面,而ROE仍是(shi)核心。從A股整(zheng)體市(shi)場(chang)的(de)(de)月(yue)度效(xiao)應來(lai)看,11月(yue)、12月(yue)市(shi)場(chang)風(feng)格(ge)易切換(huan)至大市(shi)值標的(de)(de),低估(gu)值將(jiang)大概率跑(pao)贏(ying)高估(gu)值行業(ye)。因(yin)此,就(jiu)當前而言,業(ye)績(ji)改善確定性高,估(gu)值仍相對(dui)較低的(de)(de)大金融板塊已極具(ju)性價比(bi)。近(jin)日,新興市(shi)場(chang)之父(fu)莫比(bi)烏斯也(ye)指出(chu),包括(kuo)中國(guo)在內的(de)(de)新興市(shi)場(chang),牛(niu)市(shi)多(duo)于熊(xiong)市(shi),牛(niu)市(shi)比(bi)熊(xiong)市(shi)的(de)(de)周期更長(chang),其增幅(fu)也(ye)比(bi)熊(xiong)市(shi)跌幅(fu)更高。因(yin)此,當前包括(kuo)中國(guo)在內的(de)(de)新興市(shi)場(chang)國(guo)家依然(ran)具(ju)備投資吸引力,而如果說投資的(de)(de)話,最好的(de)(de)時機就(jiu)是(shi)現在。
回調中不乏機會
上周(zhou),滬(hu)深兩市回調,上證綜指(zhi)(zhi)(zhi)全周(zhou)跌幅(fu)(fu)1.45%,深證成(cheng)指(zhi)(zhi)(zhi)全周(zhou)跌幅(fu)(fu)為3.02%,創業(ye)板指(zhi)(zhi)(zhi)跌幅(fu)(fu)達3.51%。在(zai)市場(chang)乏(fa)力資(zi)金(jin)分化的(de)(de)背景下,上周(zhou)盤面呈現出(chu)了(le)先揚后抑的(de)(de)走勢(shi),滬(hu)指(zhi)(zhi)(zhi)再度(du)失守3400點。截至(zhi)收(shou)盤,滬(hu)指(zhi)(zhi)(zhi)報3382.91點。在(zai)此(ci)背景下,“謹慎”和“觀望”似(si)乎再度(du)成(cheng)為了(le)市場(chang)的(de)(de)關鍵詞。3400點關口儼然(ran)已成(cheng)為了(le)多頭們心(xin)中的(de)(de)“夢魘”,既能(neng)引(yin)發投(tou)資(zi)者對后市無限的(de)(de)遐想(xiang),也隨時提(ti)示著投(tou)資(zi)者盤面回調的(de)(de)警(jing)訊,資(zi)金(jin)也在(zai)此(ci)“心(xin)結(jie)”困擾之中始(shi)終顯露出(chu)焦躁與謹慎相交(jiao)織的(de)(de)復雜情緒(xu)。
自9月以來,略顯(xian)(xian)糾結的(de)盤面顯(xian)(xian)然(ran)仍(reng)未因盤面數(shu)度上破3400點后出(chu)現(xian)回落而出(chu)現(xian)根(gen)本性轉(zhuan)折。缺(que)乏(fa)清晰(xi)投資(zi)(zi)主線以及熱(re)點方面的(de)后繼乏(fa)力,也使得當(dang)前(qian)(qian)投資(zi)(zi)者(zhe)感到(dao)既無奈(nai)又焦躁。無奈(nai)的(de)是(shi)由于場(chang)內(nei)外資(zi)(zi)金(jin)(jin)在當(dang)前(qian)(qian)點位(wei)仍(reng)未形成一(yi)致,一(yi)邊是(shi)場(chang)內(nei)主力資(zi)(zi)金(jin)(jin)離場(chang)的(de)現(xian)象仍(reng)未“止血”,另一(yi)邊則是(shi)以杠桿資(zi)(zi)金(jin)(jin)為(wei)代表(biao)的(de)場(chang)外資(zi)(zi)金(jin)(jin)入場(chang)步伐的(de)提(ti)速,截(jie)至11月16日兩(liang)融余額(e)報10402.06億元,再度刷新階段新高。
在此市(shi)(shi)況中(zhong),因資(zi)金未(wei)能圍繞熱點(dian)形成良(liang)好輪動(dong),“賺(zhuan)錢(qian)效應”仍(reng)(reng)然較弱。焦(jiao)躁的則是,雖然當前(qian)熱點(dian)間雖未(wei)能形成持續的賺(zhuan)錢(qian)效應以及良(liang)好的輪動(dong)格局,但(dan)從板(ban)塊來看(kan),部分(fen)板(ban)塊估值(zhi)仍(reng)(reng)未(wei)高企,顯(xian)然也已(yi)具備(bei)了一定的投資(zi)價(jia)值(zhi)。然而,由于(yu)市(shi)(shi)場過于(yu)在乎(hu)3400點(dian)關口的得失,追漲殺(sha)跌(die)的非理(li)性因素也使得資(zi)金參與(yu)的意(yi)愿有些遲疑。而上述的種種“糾結”其實都(dou)一致指向當前(qian)投資(zi)者仍(reng)(reng)未(wei)清(qing)晰(xi)把握(wo)住(zhu)當前(qian)市(shi)(shi)場的投資(zi)主(zhu)線。
針對(dui)當前市場(chang),中信(xin)證券表(biao)示,方(fang)向(xiang)(xiang)上(shang)市場(chang)仍(reng)偏(pian)向(xiang)(xiang)樂觀。對(dui)于(yu)市場(chang)方(fang)向(xiang)(xiang)的(de)把握,盡(jin)管場(chang)外(wai)資(zi)(zi)金(jin)(jin)環(huan)境不支(zhi)持(chi)短(duan)期(qi)(qi)出現全(quan)市場(chang)增(zeng)量資(zi)(zi)金(jin)(jin)行(xing)(xing)(xing)(xing)情(qing)(qing),但既有(you)活躍(yue)投資(zi)(zi)者(zhe)進(jin)入(ru)市場(chang)的(de)增(zeng)量資(zi)(zi)金(jin)(jin)卻仍(reng)在持(chi)續,即說(shuo)明行(xing)(xing)(xing)(xing)情(qing)(qing)在場(chang)內投資(zi)(zi)者(zhe)層面(mian)是展開的(de)。而風險(xian)偏(pian)好指(zhi)數顯示的(de)情(qing)(qing)緒狀態(tai),三季度(du)(du)正處(chu)于(yu)樂觀環(huan)境中,支(zhi)持(chi)中短(duan)期(qi)(qi)維持(chi)既有(you)方(fang)向(xiang)(xiang)。板(ban)塊(kuai)活躍(yue)度(du)(du)方(fang)面(mian),存量博弈格(ge)局下(xia),行(xing)(xing)(xing)(xing)業輪動速(su)度(du)(du)呈(cheng)上(shang)升態(tai)勢,市場(chang)主(zhu)題行(xing)(xing)(xing)(xing)情(qing)(qing)尚處(chu)于(yu)進(jin)一步(bu)演繹過程中,預(yu)期(qi)(qi)未(wei)來(lai)方(fang)向(xiang)(xiang)上(shang)仍(reng)偏(pian)積極。在基金(jin)(jin)的(de)行(xing)(xing)(xing)(xing)業配置行(xing)(xing)(xing)(xing)為(wei)上(shang),倉位凈變化持(chi)續呈(cheng)現反轉狀態(tai),行(xing)(xing)(xing)(xing)業板(ban)塊(kuai)機會主(zhu)要通(tong)過新(xin)的(de)倉位布局來(lai)捕捉,這種(zhong)配置行(xing)(xing)(xing)(xing)為(wei)特征(zheng)也支(zhi)持(chi)后市行(xing)(xing)(xing)(xing)情(qing)(qing)狀況偏(pian)樂觀。
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