短(duan)期來看(kan),年底前(qian)的市(shi)場仍將有波動,但中期向好趨勢未改。
上周(zhou)A股(gu)市場(chang)在流動性(xing)(xing)穩健中性(xing)(xing)、解禁股(gu)壓(ya)力逐步增(zeng)大(da)、監(jian)管(guan)政策(ce)持續推進、臨近年底(di)部(bu)分機構鎖定收益需求上升等因素(su)影響下(xia),投資者(zhe)心態(tai)較(jiao)為(wei)謹慎(shen),市場(chang)風險偏好有(you)所下(xia)降。臨近年底(di),環保限產等因素(su)可能會導致相關(guan)數(shu)據(ju)難(nan)以(yi)大(da)幅增(zeng)長,流動性(xing)(xing)方面(mian)也會出(chu)現(xian)季(ji)節性(xing)(xing)擾動,再加上部(bu)分個股(gu)存在獲利(li)壓(ya)力,從而短期市場(chang)仍將出(chu)現(xian)波動。
但(dan)我們認為(wei)中期市(shi)場(chang)(chang)向(xiang)好趨勢未改,價值(zhi)藍籌(chou)板(ban)塊整體并未高(gao)(gao)估(gu)。1)潛在增長(chang)基礎(chu)依然穩(wen)(wen)健(jian)。2016年我國基本面開始企穩(wen)(wen)回升,在企業盈利增長(chang)帶動(dong)下(xia),A股(gu)(gu)(gu)市(shi)場(chang)(chang)的估(gu)值(zhi)重估(gu)行情(qing)可能落后但(dan)不會缺席。2)市(shi)場(chang)(chang)流(liu)動(dong)性將繼續保持穩(wen)(wen)健(jian)中性。通脹回升可能帶來實(shi)際利率下(xia)降,人民(min)幣匯率企穩(wen)(wen)資本開始凈流(liu)入,以及資金輪動(dong)等因素都(dou)將使(shi)得市(shi)場(chang)(chang)流(liu)動(dong)性仍將以穩(wen)(wen)健(jian)中性為(wei)主。3)價值(zhi)藍籌(chou)板(ban)塊并未高(gao)(gao)估(gu),短線調整將使(shi)得中期趨勢更加樂觀(guan)。上(shang)周四A股(gu)(gu)(gu)市(shi)場(chang)(chang)大幅調整,但(dan)滬股(gu)(gu)(gu)通北向(xiang)資金在連續三天(tian)凈流(liu)出后轉為(wei)凈流(liu)入20億元,反映的就(jiu)是(shi)這個趨勢。
配置方面,建議(yi)堅(jian)守大消費與(yu)優(you)勢制造品(pin)種,兼顧部(bu)分(fen)周(zhou)期(qi)股。1)堅(jian)守大消費(家電、部(bu)分(fen)汽車(che)股)與(yu)優(you)勢制造品(pin)種(電子元(yuan)器件(jian)、手機產業鏈)。2)關注部(bu)分(fen)低估值、基本面穩健的(de)周(zhou)期(qi)股(中(zhong)型(xing)銀行(xing)、保險(xian)、券商)。3)跟蹤蘋果產業鏈、國企改革(ge)、區(qu)域振興等投資(zi)主(zhu)題。