國信證券經濟(ji)研究所所長楊均(jun)明在12月(yue)6日的(de)國信證券2018年年度投資策略會上表示(shi),展(zhan)望2018年,在去(qu)產能、去(qu)庫存(cun)、去(qu)杠桿已經取得(de)階段性成(cheng)果后,在宏觀經濟(ji)整(zheng)體(ti)(ti)保(bao)持(chi)溫(wen)和(he)復蘇的(de)背景下(xia),“補短板”勢必(bi)將成(cheng)為未(wei)來(lai)經濟(ji)發展(zhan)的(de)主要(yao)推動力,也將成(cheng)為中國證券市場(chang)的(de)主攻方(fang)向。具體(ti)(ti)來(lai)說(shuo),消費(fei)升級、產業升級、進口替(ti)代等領域的(de)投資機會值得(de)關注(zhu)。
投(tou)資機會聚焦科技創新(xin)消費升級
回(hui)顧2017年,楊均(jun)明表(biao)示,2017年中國證券市(shi)場走(zou)出了一波(bo)以白馬龍頭(tou)為代表(biao)的結(jie)構性牛市(shi),產業(ye)集中后盈利大幅改善是股(gu)市(shi)上漲的主要邏輯,而去(qu)產能(neng)、去(qu)庫存、去(qu)杠桿是加速(su)產業(ye)集中的主要政策推(tui)手。
國信證(zheng)券(quan)策略分(fen)析師燕(yan)翔認為,截至目前,供給側結構性改革成果斐(fei)然(ran),包括去產能(neng)、去庫(ku)存(cun)、去杠桿(gan)、降成本、補短板(ban)在內的“五大任務”中,前四個都取得了(le)明顯成效,如此看來,未來“補短板(ban)”將是經濟重點發力的方向。
具體(ti)來說,“補短(duan)板”包括縮小城(cheng)鄉間(jian)區域(yu)間(jian)差(cha)距(ju)、提升技(ji)術創(chuang)新(xin)(xin)能力、擴大中高端(duan)產(chan)(chan)品(pin)供(gong)給、著力改善生態環境(jing)等(deng)(deng)多個方面。在(zai)這(zhe)個過(guo)程中,“補短(duan)板”將為(wei)科技(ji)創(chuang)新(xin)(xin)、產(chan)(chan)業(ye)升級、消費升級等(deng)(deng)領域(yu)帶(dai)來巨大的投資機(ji)會(hui)。特別是在(zai)圍繞企業(ye)生產(chan)(chan)經營效率提升的“to B端(duan)”領域(yu),機(ji)會(hui)或(huo)許才剛(gang)剛(gang)開始,值(zhi)得重(zhong)點(dian)關注。
至于投資機會,燕翔認為,有(you)(you)“to B端”服務(wu)、消費升(sheng)(sheng)級(ji)、產(chan)業(ye)升(sheng)(sheng)級(ji)、進口(kou)替代(dai)等(deng)(deng)四(si)大領(ling)(ling)域(yu)值得關(guan)注。一是“to B端”的企業(ye)服務(wu)有(you)(you)望全(quan)面(mian)爆發,落腳點包(bao)括基(ji)礎設備、管理系統(tong)、技術創(chuang)新。二是消費升(sheng)(sheng)級(ji),其中醫療、金融保(bao)險、娛樂等(deng)(deng)新興服務(wu)業(ye)規模將進一步擴大,而食品(pin)、服裝、家用(yong)設備等(deng)(deng)傳統(tong)行(xing)(xing)業(ye)規模將不斷縮小,重點在(zai)行(xing)(xing)業(ye)結構性機會。三是創(chuang)新驅動帶來的產(chan)業(ye)升(sheng)(sheng)級(ji),包(bao)括人工智能(neng)、5G、云計算、新能(neng)源(yuan)汽車、核(he)電核(he)能(neng)、機器人、基(ji)因檢測、智慧醫療等(deng)(deng)。四(si)是制(zhi)造強國進口(kou)替代(dai)領(ling)(ling)域(yu),重點領(ling)(ling)域(yu)有(you)(you)石化產(chan)品(pin)、機械設備、精(jing)密(mi)儀器、電子產(chan)品(pin)、汽車及(ji)零部件等(deng)(deng)。
明年市(shi)場上(shang)漲主要(yao)依靠盈利增長(chang)
楊均明表(biao)示,長期(qi)看股市(shi)(shi)走勢和(he)上市(shi)(shi)公司整體凈資產(chan)收(shou)益率(lv)(lv)是高(gao)度一致的,反映的是經濟運行(xing)質量和(he)資金(jin)使用效率(lv)(lv)。從中短期(qi)看,股市(shi)(shi)走勢既(ji)和(he)不同大類資產(chan)的收(shou)益率(lv)(lv)比例相關(guan),也和(he)利率(lv)(lv)水平高(gao)度相關(guan)。
燕翔預測:“未來中國經濟增長總量波動(dong)可能相(xiang)對(dui)缺乏彈性(xing),一個(ge)(ge)重要(yao)發展(zhan)趨勢可能就在于各個(ge)(ge)行(xing)業(ye)的產(chan)業(ye)集中度提升,這使得行(xing)業(ye)龍頭優(you)勢企(qi)業(ye)有望強(qiang)(qiang)者恒強(qiang)(qiang)。市(shi)場上將涌現出一大批(pi)擁有持續穩定、較(jiao)高(gao)資產(chan)收益率的優(you)勢企(qi)業(ye),這是A股市(shi)場能夠走出長期結構性(xing)慢牛行(xing)情的根本保證。”
“當(dang)前A股(gu)市(shi)場估(gu)值水平普遍都已經(jing)不低了,2018年(nian)A股(gu)總(zong)體進(jin)一步拔高(gao)估(gu)值的可(ke)能(neng)性并(bing)不大(da),2018年(nian)市(shi)場上漲空間(jian)將主要來自于(yu)盈利增長。”燕翔認為。
據了解,由中(zhong)(zhong)證(zheng)指數與國信證(zheng)券合作開發(fa)的(de)(de)中(zhong)(zhong)證(zheng)國信價(jia)值(zhi)指數將于12月8日正式上市。中(zhong)(zhong)證(zheng)國信價(jia)值(zhi)指數從價(jia)值(zhi)投資的(de)(de)基本理念出發(fa),選(xuan)擇100家(jia)凈資產收益率持續(xu)穩定較高且估(gu)值(zhi)合理的(de)(de)上市公(gong)司作為樣本,旨(zhi)在(zai)跟蹤能夠(gou)持續(xu)不(bu)斷創造價(jia)值(zhi)的(de)(de)公(gong)司、分(fen)享企業(ye)價(jia)值(zhi)增長(chang)帶來的(de)(de)長(chang)期(qi)回報。
燕翔表示:“不同于(yu)當前市場(chang)上已有(you)的(de)(de)大多數(shu)指(zhi)(zhi)數(shu)產(chan)品,中證國信價值(zhi)投(tou)資(zi)指(zhi)(zhi)數(shu)是一(yi)個擁有(you)投(tou)資(zi)理念的(de)(de)股(gu)票指(zhi)(zhi)數(shu)。該(gai)指(zhi)(zhi)數(shu)試圖將(jiang)價值(zhi)投(tou)資(zi)的(de)(de)核心原則進行量化,從而形成可(ke)落地的(de)(de)工具和產(chan)品。”
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