2017年,A股市場(chang)價值風(feng)(feng)頻(pin)吹。不過,貴州(zhou)茅臺股價頻(pin)頻(pin)刷出的歷史(shi)新(xin)高(gao),已經讓不少投資(zi)者望洋興嘆“買了也拿不住”。在價值風(feng)(feng)和成長風(feng)(feng)2017年的較量(liang)中,前者呈現(xian)了壓倒態勢,那么2018年呢(ni)?私募基金人士又(you)是怎樣看的?
為此,《每日經(jing)(jing)濟新聞》記者(以(yi)下(xia)簡稱(cheng)NBD)專(zhuan)訪(fang)了新富資本證券(quan)投資中心總經(jing)(jing)理(li)張(zhang)新平。作為國內(nei)百億級私募基金,其管理(li)的范圍涵(han)蓋房地(di)產基金、私募證券(quan)投資基金、股(gu)權投資基金等多項業務,以(yi)期他能(neng)為我們帶來一些思考(kao)。
NBD:都說A股市(shi)場(chang)呈現極(ji)端風格(ge),“二八分(fen)化(hua)”甚(shen)至“一九分(fen)化(hua)”,您對2017年(nian)的(de)A股市(shi)場(chang)是怎樣(yang)看(kan)的(de)?
張新平:2017年A股(gu)行情(qing)分化(hua)比(bi)較(jiao)嚴(yan)重。截至(zhi)12月22日,A股(gu)共有(you)3459只(zhi)(zhi)股(gu)票(piao)(piao)上(shang)市,上(shang)漲的(de)(de)個(ge)股(gu)僅1074只(zhi)(zhi),占(zhan)比(bi)31%,如果扣除431只(zhi)(zhi)新股(gu),上(shang)漲股(gu)票(piao)(piao)僅643只(zhi)(zhi),占(zhan)比(bi)僅為兩成(cheng);與(yu)此同時,下跌的(de)(de)股(gu)票(piao)(piao)有(you)2376只(zhi)(zhi),占(zhan)比(bi)近(jin)七成(cheng)。整(zheng)體而(er)言(yan),個(ge)股(gu)跌多漲少,呈現“二八(ba)分化(hua)”,市場掙錢(qian)效應不明顯(xian)。
漲幅較大的(de)個股主(zhu)要特(te)點(dian)為(wei),大市值、行業龍(long)頭、公司質地好的(de);而跌(die)幅較大的(de)個股主(zhu)要特(te)點(dian)為(wei),小市值、估值高(gao)、經營情況(kuang)不(bu)佳的(de)。
NBD:對2018年的經(jing)濟(ji)形勢作何預判?機(ji)會和風險(xian)點有哪些(xie)?
張新平:目(mu)前(qian)(qian)(qian)整體(ti)的(de)經濟層面相對偏穩(wen)定,地產等周(zhou)期(qi)性(xing)的(de)行(xing)業屬于收縮性(xing)階段。2017年前(qian)(qian)(qian)11個月(yue),房地產銷售(shou)面積累計同比(bi)增速(su)(su)降(jiang)(jiang)至7.9%,單月(yue)增速(su)(su)僅(jin)5.3%,考慮到目(mu)前(qian)(qian)(qian)全國(guo)首套房貸利(li)率普(pu)遍上調,預計2018年初地產可能會出(chu)現(xian)負增長。目(mu)前(qian)(qian)(qian)的(de)貨(huo)幣(bi)政策,仍是非常堅(jian)定地保持(chi)中性(xing)偏緊(jin)策略,M2增速(su)(su)甚至會降(jiang)(jiang)至有(you)記(ji)錄以來的(de)最低點(dian)。
我們預計(ji),2018年(nian)上半(ban)年(nian),對大(da)部分周期性行業而(er)言,日子將相對艱難,但同時也意味著機會。貨幣(bi)政策放松(song)的一大(da)前(qian)提是地產銷售和房價(jia)出現(xian)持續(xu)負(fu)增長,這個前(qian)提在(zai)上半(ban)年(nian)大(da)概(gai)率會出現(xian)。
NBD:站在2017年的(de)年尾,您對2018年A股(gu)走勢如何判斷?
張(zhang)新平:考慮到貨幣政策拐點(dian)可能在2018年中出現,市場(chang)(chang)通常會(hui)提前(qian)反應,所(suo)以(yi)我(wo)們認為,一季度末可能是(shi)布局二級市場(chang)(chang)的較好時(shi)機。由于目前(qian)市場(chang)(chang)除白馬龍頭股外,大部分股票的相對位置都偏低,市場(chang)(chang)整(zheng)體估值水平也不高,所(suo)以(yi)2018年A股有(you)可能走出一波(bo)行情。
短期(qi)來看,考(kao)慮到資金偏(pian)緊等因素(su),市(shi)場會有調整壓力。整體而言,2018年市(shi)場大概(gai)率(lv)走(zou)出前低后(hou)高的(de)行情。
NBD:您如(ru)何看2018年的白馬股?A股市場還會出(chu)現哪(na)些新特征?
張(zhang)新平:2017年,市(shi)場將大盤(pan)(pan)(pan)股強勢和(he)小盤(pan)(pan)(pan)股弱勢的(de)(de)行情演繹到了極致(zhi),就目(mu)前的(de)(de)情況而(er)言,部分二線藍籌股和(he)一部分優(you)質的(de)(de)中小盤(pan)(pan)(pan)股,相對(dui)于(yu)大盤(pan)(pan)(pan)龍頭(tou)股而(er)言,已經(jing)有(you)了明顯的(de)(de)性價(jia)比(bi)優(you)勢,估值有(you)吸引力。
我(wo)們認為,2018年行情大概(gai)率向二線藍籌和優(you)質(zhi)中(zhong)小股(gu)票擴散(san)。由于(yu)龍頭股(gu)目(mu)前的(de)(de)(de)估值也并不算離譜,出現大幅度調整的(de)(de)(de)可能性也不大。故(gu)整體而言,2018年市場的(de)(de)(de)分(fen)化情況大概(gai)率會下(xia)降,市場的(de)(de)(de)上漲不會再僅僅局(ju)限于(yu)一線龍頭股(gu),部分(fen)優(you)質(zhi)股(gu)應該也能分(fen)得一杯羹。
NBD:2018年您看好哪些行業、熱點?明年的投資策略是什么?會怎樣挖掘機會和應(ying)對風(feng)險?
張新平(ping):2018年仍看(kan)好(hao)長期前景(jing)好(hao)、估值合理的(de)板塊,主要以(yi)醫藥、新能源為代表。
醫(yi)藥(yao)(yao)板(ban)塊2017年(nian)(nian)(nian)重點(dian)挖掘的(de)是(shi),創(chuang)新(xin)藥(yao)(yao)和(he)研發型企業,一(yi)線龍頭上(shang)漲幅度較大,但板(ban)塊整體表現(xian)欠(qian)佳。預計2018年(nian)(nian)(nian),部分優(you)秀的(de)二線醫(yi)藥(yao)(yao)藍籌和(he)有(you)特色、競爭優(you)勢明(ming)顯的(de)中小型醫(yi)藥(yao)(yao)公司(si),將有(you)突出表現(xian)。另(ling)外(wai),新(xin)能源板(ban)塊將是(shi)未來(lai)數(shu)年(nian)(nian)(nian)一(yi)個持續性的(de)熱點(dian),板(ban)塊的(de)上(shang)中下(xia)游都將出現(xian)一(yi)些非常優(you)秀的(de)公司(si)。
我(wo)(wo)們在(zai)2018年的(de)(de)(de)(de)投(tou)資思(si)路主要(yao)是(shi),精選好行業(ye)中的(de)(de)(de)(de)好公司,并(bing)以盡可能(neng)低的(de)(de)(de)(de)價格買入。為此,我(wo)(wo)們需要(yao)對(dui)標的(de)(de)(de)(de)及其所處的(de)(de)(de)(de)行業(ye)做非(fei)常深入的(de)(de)(de)(de)研(yan)究和調研(yan),同時盡可能(neng)找到好的(de)(de)(de)(de)買點(dian),以此來規避風險。
NBD:對普通投(tou)資者2018年的(de)投(tou)資,能給些(xie)建議(yi)嗎?
張新(xin)平:2017年的(de)市場(chang)(chang)比較(jiao)艱難,盡(jin)管公(gong)募基金和少(shao)部(bu)分私募的(de)業績非常優秀,但由于上漲的(de)股票少(shao),市場(chang)(chang)平均回報率不(bu)高(gao),缺(que)乏掙錢效應。但這種極(ji)端行情也為未來出現扭轉埋下伏筆,2018年的(de)市場(chang)(chang)大概率不(bu)會這么極(ji)端。我們建議,普通投(tou)資者堅守(shou)以投(tou)資優秀的(de)公(gong)司為前提,把(ba)握好(hao)買(mai)點,不(bu)去追高(gao)出現明顯(xian)泡沫(mo)的(de)個股和板(ban)塊。長期來看,應該(gai)是能夠跑贏市場(chang)(chang),獲得(de)合理(li)收益的(de)。
2018年市(shi)(shi)場(chang)(chang)的分(fen)化情況(kuang)大概率(lv)會下降,市(shi)(shi)場(chang)(chang)的上漲不會再僅(jin)僅(jin)局限(xian)于一線(xian)龍(long)頭股,部分(fen)優質(zhi)股應該(gai)也能分(fen)得一杯羹。
中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)聲(sheng)明:凡(fan)本(ben)(ben)(ben)網(wang)注(zhu)明“來(lai)源(yuan):中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)”的(de)所有作(zuo)(zuo)品(pin)(pin),版權(quan)(quan)均屬于中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)。中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)與作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)(zuo)者聯合(he)聲(sheng)明,任何組織(zhi)未經中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券報(bao)、中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)以及作(zuo)(zuo)者書面授權(quan)(quan)不得轉(zhuan)載、摘編(bian)或利用其它(ta)方式(shi)使用上述作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)。凡(fan)本(ben)(ben)(ben)網(wang)注(zhu)明來(lai)源(yuan)非(fei)中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券報(bao)·中(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)的(de)作(zuo)(zuo)品(pin)(pin),均轉(zhuan)載自其它(ta)媒(mei)體,轉(zhuan)載目(mu)的(de)在于更好服務讀者、傳遞信息之需,并不代表本(ben)(ben)(ben)網(wang)贊同(tong)其觀點,本(ben)(ben)(ben)網(wang)亦不對其真實(shi)性負責,持異(yi)議者應與原出處單位(wei)主張權(quan)(quan)利。
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