2017年是(shi)A股市場分化的(de)(de)一年:先看各大指(zhi)數(shu)的(de)(de)表現,截至12月28日收(shou)盤(pan),滬(hu)指(zhi)年內漲幅為6.21%,上證 50 指(zhi)數(shu)大漲25.02%,而創業板(ban)指(zhi)則(ze)下跌(die)11.06%;中小板(ban)個股則(ze)跌(die)得面目全非,數(shu)據(ju)顯示,年初(chu)至今下跌(die)30%的(de)(de)個股多達(da)1044只,很多個股的(de)(de)股價(jia)已經跌(die)回到(dao)2000點的(de)(de)低位(wei)區域。
在監管(guan)(guan)層加強市場(chang)(chang)監管(guan)(guan)的背(bei)景(jing)下,專業機構投(tou)資(zi)者持(chi)(chi)股市值(zhi)占比穩步(bu)提(ti)升,而2018年(nian)市場(chang)(chang)分化到底還(huan)會(hui)(hui)(hui)不會(hui)(hui)(hui)持(chi)(chi)續,中(zhong)小創(chuang)跌了這么多(duo)還(huan)會(hui)(hui)(hui)不會(hui)(hui)(hui)繼續跌,藍籌股漲了這么多(duo)還(huan)會(hui)(hui)(hui)不會(hui)(hui)(hui)接(jie)著(zhu)漲?隨著(zhu)市場(chang)(chang)不斷擴容、監管(guan)(guan)趨(qu)嚴,2018年(nian)A股市場(chang)(chang)走勢(shi)會(hui)(hui)(hui)怎(zen)樣?同時各大股指又將怎(zen)樣演(yan)繹(yi)?看好(hao)哪(na)些領域的投(tou)資(zi)機會(hui)(hui)(hui)?為(wei)此,《每日經濟(ji)新聞》記者特(te)別邀請私(si)募界多(duo)家頂級私(si)募為(wei)你(ni)解讀新監管(guan)(guan)格局下A股市場(chang)(chang)2018年(nian)的新走向。
A股(gu)股(gu)指之變局:當前市場正經歷第三次壓力測試
上海(hai)重陽(yang)投資(zi)總裁王慶:
無論是2017年(nian)還是2018年(nian),中國經濟處在(zai)經過多年(nian)調(diao)整(zheng)之后的(de)企穩(wen)復蘇階段(duan),而A股市場在(zai)熔(rong)斷之后,上證綜指從(cong)2638點(dian),一(yi)度漲超(chao)3400點(dian),上漲時(shi)間則超(chao)過20個月,這是一(yi)個慢牛,背后的(de)主(zhu)要原因是股票市場在(zai)2015年(nian)、2016年(nian)的(de)大(da)跌中充分釋放了(le)風(feng)險,這三次(ci)調(diao)整(zheng)分別釋放了(le)高(gao)估值的(de)風(feng)險、高(gao)杠桿的(de)風(feng)險和宏觀經濟系統性風(feng)險。
在(zai)風險釋放充分的(de)情況(kuang)下(xia),市(shi)場(chang)出現緩(huan)慢的(de)上漲,而這(zhe)個上漲過程(cheng)經(jing)歷了兩次(ci)比較明(ming)顯的(de)壓力(li)測試(shi),當(dang)前正在(zai)經(jing)歷第三次(ci)壓力(li)測試(shi),都對股票(piao)市(shi)場(chang)造成了沖(chong)(chong)(chong)擊。現在(zai)回頭來看,這(zhe)個沖(chong)(chong)(chong)擊是(shi)(shi)(shi)有影響(xiang)的(de),但持續(xu)時間不長。而第三次(ci)沖(chong)(chong)(chong)擊的(de)力(li)度可以對比的(de)是(shi)(shi)(shi)2013年6月(yue),當(dang)時也(ye)是(shi)(shi)(shi)債券市(shi)場(chang)大跌(die)引發股票(piao)市(shi)場(chang)調(diao)整(zheng)。現在(zai)回頭看股票(piao)市(shi)場(chang)表(biao)現出這(zhe)么(me)強的(de)韌性,實際(ji)上也(ye)是(shi)(shi)(shi)反映(ying)了股票(piao)市(shi)場(chang)內在(zai)風險釋放得比較充分。上海鼎鋒資產董事長張(zhang)高:
2017年(nian)(nian)市(shi)場(chang)“一(yi)九”現象的(de)(de)(de)(de)結構分(fen)化非常明(ming)顯。原(yuan)因(yin)大(da)(da)(da)致如下(xia)(xia)(xia):第一(yi),中國經濟整(zheng)體增(zeng)(zeng)速下(xia)(xia)(xia)行(xing)(xing)(xing)后,產(chan)業集中度面臨(lin)持(chi)續(xu)的(de)(de)(de)(de)提升,行(xing)(xing)(xing)業龍頭(tou)競爭(zheng)力強者恒強份額提升,獲得了較快(kuai)的(de)(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)長;第二(er),2017年(nian)(nian)的(de)(de)(de)(de)周期(qi)股(gu)(gu)等受(shou)供給側結構性改(gai)革影響尤其明(ming)顯,受(shou)益(yi)于(yu)大(da)(da)(da)宗(zong)商(shang)品(pin)價(jia)格的(de)(de)(de)(de)回(hui)暖,業績出現了巨大(da)(da)(da)的(de)(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)長,股(gu)(gu)價(jia)也(ye)(ye)相應出現了較大(da)(da)(da)的(de)(de)(de)(de)上(shang)漲,而周期(qi)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)(xing)業龍頭(tou)也(ye)(ye)是(shi)上(shang)證50指數(shu)及滬(hu)深300指數(shu)的(de)(de)(de)(de)典型(xing)代表;第三,創業板由于(yu)受(shou)經濟下(xia)(xia)(xia)行(xing)(xing)(xing)影響及并購(gou)擴張的(de)(de)(de)(de)限制,增(zeng)(zeng)速從(cong)2015年(nian)(nian)以來(lai)(lai)持(chi)續(xu)下(xia)(xia)(xia)降;第四(si),從(cong)估值(zhi)的(de)(de)(de)(de)角度看,2017年(nian)(nian)年(nian)(nian)初,大(da)(da)(da)市(shi)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)行(xing)(xing)(xing)業龍頭(tou)公(gong)(gong)司的(de)(de)(de)(de)估值(zhi)較低,甚至(zhi)部分(fen)優質公(gong)(gong)司的(de)(de)(de)(de)估值(zhi)低于(yu)全球可比(bi)公(gong)(gong)司。而創業板的(de)(de)(de)(de)多(duo)數(shu)公(gong)(gong)司目前估值(zhi)依(yi)然較貴,還面臨(lin)消化的(de)(de)(de)(de)壓(ya)力;第五,從(cong)增(zeng)(zeng)量(liang)資(zi)(zi)(zi)金(jin)的(de)(de)(de)(de)角度看,自2016年(nian)(nian)以來(lai)(lai),市(shi)場(chang)主要(yao)的(de)(de)(de)(de)增(zeng)(zeng)量(liang)資(zi)(zi)(zi)金(jin)是(shi)外資(zi)(zi)(zi)和保險(xian)資(zi)(zi)(zi)金(jin),這部分(fen)資(zi)(zi)(zi)金(jin)更偏好公(gong)(gong)司的(de)(de)(de)(de)長期(qi)競爭(zheng)力及股(gu)(gu)票的(de)(de)(de)(de)流動性,因(yin)此也(ye)(ye)更多(duo)地選擇配(pei)置大(da)(da)(da)市(shi)值(zhi)行(xing)(xing)(xing)業龍頭(tou)。廣東辰(chen)陽投資(zi)(zi)(zi)基金(jin)經理潘怡昌:
過去(qu)10年里,市(shi)(shi)(shi)場(chang)資(zi)金偏愛成長小(xiao)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)企業,其股價也長期跑(pao)贏大(da)盤指數(shu)。2017年風格逆轉(zhuan),大(da)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)白馬股受青睞,大(da)幅(fu)跑(pao)贏小(xiao)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)個股。這種(zhong)變化實質上是投資(zi)風格的切(qie)換,深究其原因主要有市(shi)(shi)(shi)場(chang)參與者的機(ji)構化和(he)監(jian)管力度趨緊的因素。在這兩個主因的互相影響下(xia),逐漸形成市(shi)(shi)(shi)場(chang)資(zi)金的共識:大(da)量(liang)買(mai)進大(da)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)公司(si),由此帶來了(le)一輪估值(zhi)修復,而小(xiao)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)公司(si)被拋(pao)售則(ze)導致股價不斷(duan)下(xia)跌。北京清和(he)泉資(zi)本(ben)投資(zi)總監(jian)吳俊(jun)峰(feng):
2017年(nian)市場分(fen)化非常明(ming)顯(xian),之(zhi)所(suo)以(yi)股(gu)指(zhi)(zhi)間表(biao)(biao)現(xian)差異很大(da),通(tong)(tong)過(guo)盈(ying)利(li)(li)和(he)(he)(he)估(gu)(gu)值(zhi)的(de)(de)拆分(fen)可以(yi)看得比(bi)較清楚(chu),其實市場始終在(zai)把握盈(ying)利(li)(li)驅動(dong)和(he)(he)(he)估(gu)(gu)值(zhi)修(xiu)(xiu)復這兩個邏輯。受益(yi)于宏(hong)觀經濟的(de)(de)復蘇,2017年(nian)各指(zhi)(zhi)數的(de)(de)盈(ying)利(li)(li)均呈現(xian)出不同程度上(shang)(shang)(shang)的(de)(de)擴張,但是受制于利(li)(li)率(lv)和(he)(he)(he)風險偏好(hao)的(de)(de)影響(xiang),市場的(de)(de)估(gu)(gu)值(zhi)是承壓(ya)的(de)(de),結構(gou)上(shang)(shang)(shang)也(ye)出現(xian)了明(ming)顯(xian)的(de)(de)分(fen)化:一(yi)方面,上(shang)(shang)(shang)證50、滬(hu)深300在(zai)2017年(nian)屬于盈(ying)利(li)(li)和(he)(he)(he)估(gu)(gu)值(zhi)雙(shuang)驅動(dong),雖然其盈(ying)利(li)(li)增長(chang)不及全部A股(gu)或(huo)中(zhong)小板(ban)(ban)指(zhi)(zhi)數,但由于過(guo)去估(gu)(gu)值(zhi)已(yi)經壓(ya)縮在(zai)歷史低位,伴(ban)隨(sui)著宏(hong)觀經濟的(de)(de)企(qi)穩、國(guo)際(ji)化推(tui)進、兩地互聯互通(tong)(tong)和(he)(he)(he)A股(gu)納(na)入(ru)MSCI預期等因素的(de)(de)刺激,估(gu)(gu)值(zhi)得以(yi)明(ming)顯(xian)修(xiu)(xiu)復;另一(yi)方面,中(zhong)小板(ban)(ban)指(zhi)(zhi)和(he)(he)(he)創業板(ban)(ban)指(zhi)(zhi)則屬于單(dan)輪驅動(dong),中(zhong)小板(ban)(ban)指(zhi)(zhi)之(zhi)所(suo)以(yi)表(biao)(biao)現(xian)相對(dui)較好(hao)是因為其盈(ying)利(li)(li)增長(chang)大(da)幅對(dui)沖掉了其估(gu)(gu)值(zhi)的(de)(de)輕(qing)微萎縮,而由于創業板(ban)(ban)指(zhi)(zhi)的(de)(de)盈(ying)利(li)(li)增長(chang)為全市場最差,再加上(shang)(shang)(shang)受到監(jian)管的(de)(de)不斷(duan)沖擊,估(gu)(gu)值(zhi)遭到大(da)幅壓(ya)縮,所(suo)以(yi)表(biao)(biao)現(xian)也(ye)為市場最差。
投(tou)資風格之變(bian)局(ju):嚴監管下的價值(zhi)投(tou)資回(hui)歸
上海重陽投資總裁王(wang)慶(qing):
2016年標(biao)志著A股市(shi)(shi)場進入(ru)一個(ge)新(xin)的(de)階段,也就(jiu)是(shi)(shi)(shi)立(li)體(ti)化的(de)價值(zhi)(zhi)投資(zi)時代。市(shi)(shi)場重新(xin)關注基本面,重新(xin)崇尚價值(zhi)(zhi)投資(zi),但是(shi)(shi)(shi)這個(ge)價值(zhi)(zhi)投資(zi)跟(gen)早期(qi)階段不一樣,它(ta)是(shi)(shi)(shi)在利率市(shi)(shi)場化、匯率市(shi)(shi)場化、國內資(zi)本市(shi)(shi)場互聯互通程(cheng)度越來越高的(de)背景下發生的(de),這是(shi)(shi)(shi)在一個(ge)多維度的(de)復雜的(de)環境下做價值(zhi)(zhi)投資(zi)。
這種慢牛(niu)的(de)背后卻出現了非常巨大的(de)分(fen)(fen)化(hua):一個(ge)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)表(biao)現為(wei)藍(lan)籌股(gu)(gu)和成長股(gu)(gu)之間的(de)分(fen)(fen)化(hua),具(ju)體表(biao)現為(wei)往(wang)年(nian)的(de)市場是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)齊漲共跌(die),但2017年(nian)卻是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)3/4的(de)股(gu)(gu)票(piao)(piao)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)下(xia)跌(die)的(de),只有(you)1/4的(de)股(gu)(gu)票(piao)(piao)是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)上漲的(de),這是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)2017年(nian)的(de)分(fen)(fen)化(hua),這種分(fen)(fen)化(hua)到底還會不(bu)會持續?其實,這跟(gen)(gen)經濟的(de)基本面關(guan)系(xi)不(bu)大,主要是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)跟(gen)(gen)A股(gu)(gu)的(de)生態(tai)環境有(you)關(guan),最重要的(de)原因就是(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)證券監管的(de)市場化(hua)、法治化(hua)、國(guo)際化(hua),具(ju)體表(biao)現為(wei)新股(gu)(gu)發行節奏(zou)的(de)常態(tai)化(hua),這個(ge)影響在股(gu)(gu)票(piao)(piao)市場中已經發生且持續發酵。
實際上(shang)(shang),中(zhong)小創(chuang)從(cong)2016年(nian)初以來(lai)到(dao)(dao)現在出(chu)現了明顯的(de)(de)(de)(de)下行,而(er)中(zhong)國(guo)經(jing)濟基本(ben)面沒(mei)有那(nei)么多變化,分析中(zhong)小盤個股的(de)(de)(de)(de)業績成長(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)話,其中(zhong)有超過50%的(de)(de)(de)(de)業績貢獻來(lai)自(zi)于外延式并購,而(er)外延式并購本(ben)質上(shang)(shang)是(shi)(shi)(shi)一、二(er)級市場(chang)估(gu)值套利。但自(zi)2016年(nian)初以來(lai),監管(guan)政策的(de)(de)(de)(de)變化本(ben)質的(de)(de)(de)(de)效(xiao)果是(shi)(shi)(shi)壓(ya)縮一二(er)級市場(chang)間的(de)(de)(de)(de)套利空間,從(cong)根本(ben)上(shang)(shang)顛(dian)覆了成長(chang)(chang)股的(de)(de)(de)(de)投資邏(luo)輯、估(gu)值邏(luo)輯,這(zhe)是(shi)(shi)(shi)市場(chang)分化的(de)(de)(de)(de)最主要(yao)的(de)(de)(de)(de)原(yuan)因。2017年(nian)是(shi)(shi)(shi)藍(lan)籌(chou)股和相對成長(chang)(chang)股的(de)(de)(de)(de)估(gu)值體(ti)系的(de)(de)(de)(de)變化,但我(wo)們看到(dao)(dao)的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)(shi)以一線藍(lan)籌(chou)相對成長(chang)(chang)股的(de)(de)(de)(de)估(gu)值體(ti)系的(de)(de)(de)(de)均(jun)值回歸已經(jing)接(jie)近完成,而(er)二(er)線藍(lan)籌(chou)相對成長(chang)(chang)股的(de)(de)(de)(de)估(gu)值體(ti)系回歸均(jun)值的(de)(de)(de)(de)過程還在持續。廣東辰陽投資基金經(jing)理潘怡昌:
2017年(nian)的投資(zi)風格切換可以(yi)從金(jin)融(rong)去(qu)杠桿和監(jian)管(guan)力度(du)加強(qiang)方(fang)面理解。首先是(shi)(shi)年(nian)初的定(ding)增(zeng)新(xin)規出臺后(hou),折價套(tao)利(li)空間縮窄(zhai),限(xian)制定(ding)增(zeng)規模(mo)增(zeng)量,結(jie)果(guo)小公司依(yi)靠并購增(zeng)長(chang)的模(mo)式(shi)難以(yi)延續,這類(lei)公司失(shi)去(qu)了(le)增(zeng)長(chang)動(dong)力后(hou),自(zi)然不能維持高估值;其次(ci)是(shi)(shi)證監(jian)會(hui)嚴厲(li)打擊操控股(gu)價,年(nian)內(nei)公告了(le)數十宗調查結(jie)果(guo)及(ji)罰(fa)單(dan),令一眾小市(shi)值的殼股(gu)在失(shi)去(qu)流動(dong)性(xing)(xing)(xing)的支撐下(xia)股(gu)價下(xia)跌;最后(hou)就是(shi)(shi)近期出爐(lu)的資(zi)管(guan)新(xin)政初步分析其監(jian)管(guan)目的是(shi)(shi)控制各金(jin)融(rong)機構(gou)資(zi)金(jin)杠桿,明(ming)確商業(ye)銀行表內(nei)及(ji)表外(wai)業(ye)務,令券商、公募、私募、信托(tuo)等資(zi)金(jin)來(lai)源受(shou)限(xian),進而影(ying)響(xiang)市(shi)場(chang)(chang)整(zheng)體流動(dong)性(xing)(xing)(xing)。在流動(dong)性(xing)(xing)(xing)變差的情(qing)況(kuang)下(xia),二級(ji)市(shi)場(chang)(chang)會(hui)承受(shou)一定(ding)的拋壓。新(xin)政影(ying)響(xiang)面較廣,現(xian)存產品過(guo)渡(du)期到(dao)2019年(nian)中,過(guo)渡(du)期中對(dui)流動(dong)性(xing)(xing)(xing)的沖(chong)擊仍需觀(guan)察,以(yi)及(ji)央行是(shi)(shi)否對(dui)沖(chong)部分流動(dong)性(xing)(xing)(xing)是(shi)(shi)關鍵因素。未來(lai)2018年(nian)投資(zi)宏觀(guan)格局預(yu)計以(yi)流動(dong)性(xing)(xing)(xing)的變化為主(zhu)要因素。北京清和泉資(zi)本投資(zi)總監(jian)吳(wu)俊(jun)峰(feng):
資(zi)(zi)管新規可以認為是(shi)(shi)金融去杠桿的(de)深化,有(you)(you)望進一步驅使A股(gu)(gu)投(tou)資(zi)(zi)風格(ge)向注重價(jia)值(zhi)轉變(bian),而非市(shi)(shi)場(chang)博弈(yi)。從(cong)市(shi)(shi)場(chang)情緒(xu)上會增加(jia)市(shi)(shi)場(chang)的(de)波動性,從(cong)股(gu)(gu)市(shi)(shi)資(zi)(zi)金面上有(you)(you)望利好股(gu)(gu)市(shi)(shi)。雖(sui)然(ran)資(zi)(zi)管行業總量增長上雖(sui)然(ran)受(shou)壓(ya)制,但結構上會出現一定的(de)分化,未(wei)來(lai)配置(zhi)性機(ji)構資(zi)(zi)金或將進入股(gu)(gu)市(shi)(shi)。對(dui)于風格(ge)的(de)影(ying)響(xiang),仍(reng)然(ran)將有(you)(you)利于低估(gu)(gu)值(zhi)且擁(yong)有(you)(you)核心(xin)競爭(zheng)力的(de)優質龍頭公司。新規將導致流動性預期大概率處于穩健(jian)中性的(de)狀(zhuang)態(tai),估(gu)(gu)值(zhi)大幅(fu)擴張的(de)邏輯(ji)不成立,市(shi)(shi)場(chang)還是(shi)(shi)尋找低估(gu)(gu)值(zhi)的(de)品種(zhong)。新規屬(shu)于金融去杠桿的(de)延續,對(dui)于高估(gu)(gu)值(zhi)品種(zhong)的(de)風險偏(pian)好壓(ya)制預計仍(reng)然(ran)明顯。
2018年A股市場之變局(ju):存結(jie)構(gou)性機會
上海重陽投資總裁王慶:
我(wo)們對2018年市場做(zuo)了一(yi)(yi)(yi)個(ge)(ge)展望,概括成(cheng)一(yi)(yi)(yi)句話就是:“二(er)(er)次(ci)分(fen)化(hua)(hua)(hua)、二(er)(er)線藍(lan)籌”。如果說2017年的(de)(de)(de)(de)(de)(de)分(fen)化(hua)(hua)(hua)體現為(wei)以茅臺(tai)為(wei)代(dai)表(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)(yi)線藍(lan)籌和以樂視(shi)為(wei)代(dai)表(biao)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)偽(wei)成(cheng)長(chang)(chang)(chang)股(gu)之(zhi)間(jian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)分(fen)化(hua)(hua)(hua),那么后續的(de)(de)(de)(de)(de)(de)分(fen)化(hua)(hua)(hua)將會(hui)進一(yi)(yi)(yi)步(bu)深化(hua)(hua)(hua)、進一(yi)(yi)(yi)步(bu)下(xia)(xia)沉,將會(hui)體現為(wei)第二(er)(er)個(ge)(ge)茅臺(tai)和下(xia)(xia)一(yi)(yi)(yi)撥偽(wei)成(cheng)長(chang)(chang)(chang)股(gu)之(zhi)間(jian)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)分(fen)化(hua)(hua)(hua),這(zhe)是我(wo)們需要重(zhong)點關注的(de)(de)(de)(de)(de)(de)。從行(xing)業(ye)上來講(jiang),包括引領中國(guo)經濟轉型(xing)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)優質公司(si),受(shou)益(yi)于國(guo)企(qi)改革(ge)但未必被(bei)市場充分(fen)預(yu)期(qi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)公司(si),長(chang)(chang)(chang)期(qi)看好但是短期(qi)遭到利空(kong)打(da)壓的(de)(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)業(ye)龍頭,這(zhe)是短期(qi)二(er)(er)線藍(lan)籌的(de)(de)(de)(de)(de)(de)代(dai)表(biao),以及加(jia)強(qiang)金融監(jian)管背景下(xia)(xia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)中大型(xing)銀行(xing)股(gu)重(zhong)估的(de)(de)(de)(de)(de)(de)機會(hui)也值得關注。上海(hai)鼎鋒(feng)資產董事長(chang)(chang)(chang)張高:
2018年(nian)(nian)A股市場目前(qian)沒有看到系統性(xing)的(de)(de)(de)風險,依然存在(zai)結(jie)構性(xing)的(de)(de)(de)機(ji)會(hui),與2017年(nian)(nian)不(bu)同,盈利增(zeng)長(chang)(chang)而(er)不(bu)是估值(zhi)提升將成為(wei)2018年(nian)(nian)A股市場的(de)(de)(de)主要驅動(dong)因素,從增(zeng)長(chang)(chang)、估值(zhi)及增(zeng)量資金的(de)(de)(de)維(wei)度(du)考(kao)慮,2017年(nian)(nian)表(biao)現較強的(de)(de)(de)上證(zheng)50、滬深300依然有一定的(de)(de)(de)上漲(zhang)空(kong)間,但不(bu)會(hui)有2017年(nian)(nian)這么大,而(er)市值(zhi)在(zai)200億~500億元的(de)(de)(de)中盤(pan)行業龍頭有表(biao)現的(de)(de)(de)機(ji)會(hui),主要集(ji)中在(zai)中證(zheng)500指數(shu)。
創業板2018年上半年依然面(mian)臨估(gu)值消(xiao)化(hua)的(de)(de)壓(ya)力(li),2018年下半年的(de)(de)表現(xian)則取(qu)決于市場的(de)(de)資(zi)金狀況及風險偏好。2018年看(kan)好具有全球競爭力(li)的(de)(de)先進制造業及中期受益于消(xiao)費(fei)升級的(de)(de)高端白酒、電商、醫(yi)(yi)藥醫(yi)(yi)療、旅游傳媒中的(de)(de)優(you)質公司,估(gu)值合理,基(ji)本面(mian)向上的(de)(de)大(da)金融(rong)、受益于油價震(zhen)蕩上行(xing)的(de)(de)石化(hua)產業,還有政策(ce)和市場同(tong)時驅動(dong)的(de)(de)環保(bao)行(xing)業。廣東辰陽(yang)投資(zi)基(ji)金經(jing)理潘怡昌:
展望(wang)2018年是(shi)有危亦有機的(de)一年,市場資金流(liu)動性的(de)松緊仍(reng)會(hui)帶(dai)來二級市場波動,小(xiao)市值公司(si)在(zai)持續(xu)(xu)IPO的(de)情況下出(chu)現供大(da)于求的(de)局面,價格受挫短期難以逆轉。滬港通和深港通機制逐漸成熟等因素會(hui)帶(dai)來場外的(de)增量資金,考(kao)慮資金以外國投研機構為主,在(zai)流(liu)動性和穩定(ding)性等條件影響下偏愛大(da)市值白(bai)馬股。資產(chan)配(pei)置上仍(reng)然看好滬深300,延續(xu)(xu)慢牛行(xing)情。北京清(qing)和泉資本投資總監吳(wu)俊峰:
2017年(nian)的(de)(de)(de)A股市場整體呈現結(jie)構(gou)性(xing)(xing)(xing)牛市,主(zhu)要是盈利(li)增長(chang)在驅動,而(er)估(gu)值整體受到抑制。對于2018年(nian),企(qi)業估(gu)值預計仍將延續2017年(nian)的(de)(de)(de)走勢(shi),看好2018年(nian)的(de)(de)(de)結(jie)構(gou)性(xing)(xing)(xing)機(ji)會。市場風(feng)格預計仍以(yi)低估(gu)值、盈利(li)確定性(xing)(xing)(xing)的(de)(de)(de)消(xiao)(xiao)費龍頭公司為主(zhu),而(er)周期(qi)股會有所(suo)承壓(ya),成長(chang)股會出現一些結(jie)構(gou)性(xing)(xing)(xing)機(ji)會。始終(zhong)在擴張型行業中(zhong)尋找機(ji)會,重點看好消(xiao)(xiao)費升級和高端制造(zao)兩(liang)條主(zhu)線,其(qi)中(zhong)消(xiao)(xiao)費升級關注(zhu)醫藥、高端汽車、小家電;高端制造(zao)關注(zhu)人工智(zhi)能、消(xiao)(xiao)費電子等。
中證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)聲(sheng)明(ming):凡本網(wang)(wang)注(zhu)明(ming)“來源(yuan)(yuan):中國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)(bao)·中證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)”的(de)所有(you)作(zuo)品(pin),版權均屬于中國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)(bao)、中證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)。中國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)(bao)·中證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)與作(zuo)品(pin)作(zuo)者聯合聲(sheng)明(ming),任何(he)組織未經(jing)中國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)(bao)、中證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)以及作(zuo)者書面授權不得(de)轉載(zai)、摘(zhai)編(bian)或(huo)利用其(qi)它(ta)方式(shi)使(shi)用上述作(zuo)品(pin)。凡本網(wang)(wang)注(zhu)明(ming)來源(yuan)(yuan)非中國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券報(bao)(bao)(bao)·中證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)(wang)的(de)作(zuo)品(pin),均轉載(zai)自(zi)其(qi)它(ta)媒(mei)體,轉載(zai)目的(de)在于更(geng)好服務讀者、傳遞信息之(zhi)需(xu),并不代表本網(wang)(wang)贊同(tong)其(qi)觀點(dian),本網(wang)(wang)亦不對其(qi)真實性(xing)負責,持異(yi)議(yi)者應與原出(chu)處(chu)單位主張權利。
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