優(you)秀的(de)工程(cheng)師會(hui)努力避免(mian)建(jian)筑缺(que)陷,因此會(hui)增加建(jian)造的(de)成本(ben);糟(zao)糕(gao)的(de)工程(cheng)師為了節(jie)省成本(ben),可能會(hui)忽視建(jian)筑缺(que)陷。但是(shi)(shi),沒有地震等事件(jian)的(de)發生,很難辨(bian)別哪個(ge)建(jian)筑是(shi)(shi)“豆腐(fu)渣”工程(cheng)。風(feng)險(xian)管理的(de)收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)是(shi)(shi)通過(guo)“減少損失(shi)”體(ti)現的(de),但代價卻(que)是(shi)(shi)“放(fang)棄收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)”。在(zai)市(shi)場極度繁(fan)榮(rong)時(shi),做(zuo)出(chu)“放(fang)棄收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)”的(de)提醒(xing)和(he)決策是(shi)(shi)非常(chang)艱(jian)難的(de),甚(shen)至會(hui)被認為是(shi)(shi)非常(chang)愚蠢的(de)。但是(shi)(shi),我們不會(hui)忘了風(feng)險(xian),就算(suan)在(zai)市(shi)場繁(fan)榮(rong)時(shi)期;我們會(hui)時(shi)刻(ke)提醒(xing)風(feng)險(xian),特別是(shi)(shi)在(zai)市(shi)場繁(fan)榮(rong)期。我們堅信風(feng)控會(hui)創造收(shou)(shou)(shou)益(yi)(yi)(yi)。
大類資產風險評分
截至2月23日,我們對各大資本市場的系統評分(fen)情況如下(分(fen)值越(yue)高(gao)表明(ming)市場未來波動加(jia)大的可(ke)能(neng)性越(yue)大):
股票市(shi)場(chang),滬(hu)深(shen)300指數的(de)系統評分為48,屬于(yu)中(zhong)(zhong)性(xing)區間,表明當前風險偏(pian)中(zhong)(zhong)性(xing)。整體估值回(hui)到歷史中(zhong)(zhong)位(wei)數水平,市(shi)場(chang)情(qing)緒由樂觀(guan)轉至謹慎,宏觀(guan)流(liu)動(dong)性(xing)和市(shi)場(chang)流(liu)動(dong)性(xing)偏(pian)緊(jin)的(de)局(ju)面(mian)有所緩解,但(dan)仍然偏(pian)緊(jin),波動(dong)率低位(wei)迅速回(hui)升,過于(yu)一致性(xing)的(de)預期有所變化。
債(zhai)(zhai)券(quan)市場(chang)的系統(tong)評分為60,屬(shu)于(yu)中性區間。受春節前(qian)后流動性寬松,以(yi)及債(zhai)(zhai)券(quan)供給的季節性回落影響(xiang),債(zhai)(zhai)市情緒短期(qi)改善,債(zhai)(zhai)券(quan)收益率(lv)(lv)整體下行。銀行間與交易(yi)所隔夜利率(lv)(lv)均低(di)于(yu)去年同期(qi)水平(ping),“資(zi)金松”的利多因素維持(chi)時長存疑。債(zhai)(zhai)市凈融資(zi)量(liang)的回升對當前(qian)利率(lv)(lv)水平(ping)也將(jiang)是考驗。
大宗商品“煤(mei)焦(jiao)鋼礦”系(xi)統評分為57,屬于中性(xing)偏強(qiang)的(de)(de)(de)區間。基(ji)本(ben)面有轉弱跡象但更多是季節(jie)性(xing)因(yin)素(su),市場(chang)對未來仍然有所預期。影響未來的(de)(de)(de)最大不確定(ding)因(yin)素(su)來自于春(chun)季開工后的(de)(de)(de)需求以(yi)及(ji)政策的(de)(de)(de)變化。
目前(qian),根據模型提示,A股市場在經歷(li)一(yi)輪(lun)劇烈的調(diao)整之后,風險已(yi)經被(bei)部分釋放。站(zhan)在當(dang)前(qian)時點,雖然風險已(yi)被(bei)部分釋放,但并沒有完全消(xiao)除。
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網聲(sheng)(sheng)明:凡本網注(zhu)明“來(lai)源:中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網”的所有作(zuo)品(pin)(pin)(pin)(pin),版權(quan)均屬(shu)于中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網。中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網與作(zuo)品(pin)(pin)(pin)(pin)作(zuo)者聯合(he)聲(sheng)(sheng)明,任(ren)何組(zu)織未經中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網以及作(zuo)者書面授權(quan)不(bu)(bu)得轉載、摘編或利用其它(ta)方式使用上述作(zuo)品(pin)(pin)(pin)(pin)。凡本網注(zhu)明來(lai)源非中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網的作(zuo)品(pin)(pin)(pin)(pin),均轉載自其它(ta)媒(mei)體,轉載目的在于更好服務(wu)讀者、傳遞信息之需,并不(bu)(bu)代表本網贊(zan)同其觀(guan)點,本網亦不(bu)(bu)對其真實(shi)性負責,持異議者應與原(yuan)出處(chu)單位(wei)主張權(quan)利。
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