編者按:國金策略李立峰團隊在其2018年A股中期策略及行業配置研究報告中指出,下半年A股整體趨勢向好,市場風格將呈現大票“搭臺”、優質成長“唱戲”的格局。太平洋證券2018年A股中期策略報告指出,宏觀增速平臺已然切換,經濟質量提升,新經濟崛起初現,全年市場或將隨宏觀預期波動而呈W型波動。價值藍籌與“新經濟概念股”均衡配置:底倉金融藍籌、周期巨頭,關注生物科技、工業互聯網相關標的彈性。萬聯證券分析認為,消費龍頭+成長龍頭的啞鈴式配置結構更容易應對市場的變化。
國金策略:下半年A股整體趨勢向好 大票“搭臺”優質成長“唱戲”
國金策略李立峰團隊在其2018年(nian)A股(gu)中(zhong)期策略及行業(ye)配置研(yan)究報告中(zhong)指出,下半年(nian)A股(gu)整體趨勢向好,市場(chang)風格將呈現大票“搭臺”、優(you)質成(cheng)長“唱戲”的格局(ju)。
該報告認(ren)為,下半(ban)年(nian)(nian)(nian)A股(gu)(gu)行情整體趨(qu)勢是(shi)向好的(de)(de)(de)。首(shou)先,今年(nian)(nian)(nian)以來(lai)A股(gu)(gu)指數表現落后于全球其(qi)他主要(yao)經濟(ji)體股(gu)(gu)市,下半(ban)年(nian)(nian)(nian)會(hui)有一個回(hui)歸的(de)(de)(de)過程。其(qi)次,A股(gu)(gu)現在(zai)整體估(gu)值(zhi)水(shui)平不算高,當(dang)前(qian)主板(ban)、中(zhong)小板(ban)、創業板(ban)PE(TTM)分別是(shi):14.95、35.43、58.97,逐步落到了中(zhong)位(wei)數偏下的(de)(de)(de)水(shui)平,上(shang)(shang)證(zheng)綜指估(gu)值(zhi)已經回(hui)落到對應(ying)2015年(nian)(nian)(nian)2800點的(de)(de)(de)水(shui)平。只要(yao)經濟(ji)不出(chu)現斷崖式的(de)(de)(de)下跌,A股(gu)(gu)企(qi)業盈利將(jiang)(jiang)是(shi)一個結構性(xing)增長(chang)的(de)(de)(de)態勢。另外,A股(gu)(gu)解禁(jin)分布(bu)上(shang)(shang),下半(ban)年(nian)(nian)(nian)潛(qian)在(zai)解禁(jin)壓力將(jiang)(jiang)減(jian)弱。因此,可(ke)以預(yu)計(ji),盡管今年(nian)(nian)(nian)A股(gu)(gu)整體過程比(bi)較曲折,但是(shi)下半(ban)年(nian)(nian)(nian)的(de)(de)(de)市場會(hui)比(bi)上(shang)(shang)半(ban)年(nian)(nian)(nian)走的(de)(de)(de)要(yao)好一些,而且會(hui)取得正收(shou)益(yi),上(shang)(shang)證(zheng)綜指大概(gai)在(zai)3000點-3500點的(de)(de)(de)區間運(yun)行。
從機構(gou)(gou)配置看,現在機構(gou)(gou)重配是(shi)(shi)消費(fei)、銀行,中(zhong)配是(shi)(shi)TMT,低配是(shi)(shi)周(zhou)期(qi)。該(gai)報告(gao)認(ren)為,下半年市場風格(ge)將呈現大票“搭臺”、優(you)質成長“唱(chang)戲(xi)”的(de)格(ge)局。下半年TMT倉(cang)(cang)位(wei)會(hui)(hui)略有一些提高(gao),但是(shi)(shi)整個“重配消費(fei)、銀行,中(zhong)配TMT,低配周(zhou)期(qi)”的(de)狀況到年底都不會(hui)(hui)發生太(tai)大的(de)變(bian)化。金(jin)融大幅提倉(cang)(cang)位(wei)空(kong)間并(bing)不存在,除非貨(huo)幣政(zheng)策轉(zhuan)向,倒(dao)不是(shi)(shi)看空(kong)金(jin)融地產,只(zhi)不過(guo)在今年Q2、Q3大幅提倉(cang)(cang)位(wei)需要(yao)一個條件(jian)就是(shi)(shi)貨(huo)幣政(zheng)策轉(zhuan)向;消費(fei)方面(mian),整個機構(gou)(gou)重倉(cang)(cang)變(bian)化并(bing)不大,只(zhi)能賺取波段的(de)超額收益;成長方面(mian),除了電子倉(cang)(cang)位(wei)高(gao)以(yi)外,其他都是(shi)(shi)歷史上偏(pian)低的(de)位(wei)置,電器設備、傳媒(mei)、計算機、通(tong)信可以(yi)挖掘一些優(you)質成長股。周(zhou)期(qi)跟金(jin)融、地產一樣,受制于貨(huo)幣和(he)利率(lv)。
主(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)題投資方面(mian),李立峰團隊看好(hao)三(san)個主(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)題:新零(ling)售、自主(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)可(ke)(ke)控、軍工(北(bei)斗)。新零(ling)售除了消(xiao)費(fei)升級,最(zui)主(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)是(shi)CDR,阿里和京東的回(hui)歸對板(ban)塊會有(you)一定的催化。自主(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)可(ke)(ke)控,主(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)是(shi)政策支持力(li)度會比(bi)較大。軍工中主(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)推是(shi)北(bei)斗,今年(nian)北(bei)斗衛星(xing)發射(she)是(shi)處在(zai)非(fei)常高的密集期,而且2018年(nian)是(shi)北(bei)斗系統建設的元年(nian)。
中(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)聲明(ming):凡(fan)(fan)本(ben)網(wang)(wang)注(zhu)明(ming)“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)”的(de)(de)所有作(zuo)(zuo)品(pin)(pin),版權(quan)(quan)均(jun)(jun)屬于中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)與作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)作(zuo)(zuo)者聯合聲明(ming),任何組(zu)織未經(jing)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)者書面授權(quan)(quan)不得轉(zhuan)載、摘編或利(li)用其它(ta)方式(shi)使用上述作(zuo)(zuo)品(pin)(pin)。凡(fan)(fan)本(ben)網(wang)(wang)注(zhu)明(ming)來源非(fei)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)證券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)證網(wang)(wang)的(de)(de)作(zuo)(zuo)品(pin)(pin),均(jun)(jun)轉(zhuan)載自其它(ta)媒體,轉(zhuan)載目的(de)(de)在于更好服務(wu)讀者、傳(chuan)遞(di)信息之(zhi)需,并不代表(biao)本(ben)網(wang)(wang)贊同其觀點(dian),本(ben)網(wang)(wang)亦不對其真(zhen)實性負責,持(chi)異(yi)議(yi)者應(ying)與原出(chu)處單位主張(zhang)權(quan)(quan)利(li)。
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