編者按:廣發證券10日在上海舉行了“布局新時代”2018年投資高峰論壇。廣發證券研究所宏觀首席分析師郭磊分析認為,過去10年中國產業在升級,2008年之后中高端制造業開始萌芽。未來中國產業還有望進一步升級。在此背景下,政策更加注重經濟的平穩運行,激烈去杠桿的概率下降。預計全年經濟韌性將再度被證實。
信息技術革命加速向制造業滲透,工業互聯網應運而生。目前總體來看,我國信息化和工業化融合的基礎不斷筑牢,深度不斷拓展,工業互聯網發展已經具備了比較好的基礎。作為制造業增量的核心看點,新興制造板塊將是2018年投資的亮點。
招商基金:關注新經濟投資機會
招(zhao)商基金(jin)近期表示,繼續關注醫(yi)藥、電(dian)子(zi)等(deng)新經濟重點發展領域(yu)的(de)投資(zi)機會(hui),同時關注低(di)估值(zhi)金(jin)融股可能迎來的(de)階段性行情。
從基本面(mian)角度考慮,招(zhao)商(shang)基金認為(wei),二季度實體(ti)經濟仍將(jiang)保持較為(wei)穩(wen)定的增長,名義增速(su)可(ke)能反(fan)彈;從利率(lv)(lv)環境(jing)方面(mian)判斷,資管新(xin)規的落地(di)將(jiang)對金融(rong)機構(gou)的行為(wei)產生(sheng)實質性影(ying)響,可(ke)能導致流動(dong)性緊張,但從降(jiang)準(zhun)、放開存款自律上(shang)限(xian)等(deng)政策來看(kan),央(yang)行有(you)意維護流動(dong)性環境(jing),預(yu)(yu)計二季度利率(lv)(lv)將(jiang)在(zai)現有(you)水平上(shang)波動(dong);風險偏好(hao)層(ceng)面(mian),一方面(mian)資管新(xin)規落地(di)好(hao)于預(yu)(yu)期將(jiang)提振(zhen)風險偏好(hao),另一方面(mian)中美貿易摩(mo)擦的不確定性仍將(jiang)壓制(zhi)市場情緒;從估值角度看(kan),當前A股PE已經回到2016年(nian)1月底(di)上(shang)證綜指2638點時位置,下行空間有(you)限(xian)。
綜合考量下(xia),招(zhao)商基金(jin)對A股(gu)市場并不悲觀,但將(jiang)密(mi)切關(guan)注(zhu)貿易摩擦等(deng)不確定性事(shi)件的走向。結(jie)構方(fang)面,一方(fang)面繼續關(guan)注(zhu)新(xin)經濟等(deng)重點發展領域的相關(guan)機會,包括(kuo)醫(yi)藥、電(dian)子等(deng)板塊;另一方(fang)面關(guan)注(zhu)低估(gu)值(zhi)金(jin)融(rong)股(gu)可能迎來的階段性行情。
針對醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)板(ban)塊(kuai),招商(shang)基(ji)金(jin)分析認為,從業績(ji)方面來(lai)看,醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)板(ban)塊(kuai)上半年仍有(you)(you)(you)望保持平穩增長;從行(xing)(xing)業政策(ce)和(he)事件(jian)催化來(lai)看,港交所允(yun)許尚未盈利和(he)未有(you)(you)(you)收入(ru)的(de)(de)生物科技股(gu)(gu)份(fen)發行(xing)(xing)人、不同(tong)投票權架構的(de)(de)新(xin)興及創新(xin)產業股(gu)(gu)份(fen)發行(xing)(xing)人登陸主(zhu)板(ban)市場,生物技術類公司受到了“特殊對待”;從估值來(lai)看,當下行(xing)(xing)業估值溢價率處于7年來(lai)中(zhong)等(deng)偏低水平;從持倉情況來(lai)看,醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)股(gu)(gu)前期的(de)(de)機構持倉仍有(you)(you)(you)提升空間,二季度醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)板(ban)塊(kuai)仍具(ju)有(you)(you)(you)較(jiao)好的(de)(de)性價比(bi)。
電(dian)子板(ban)塊(kuai)中,消費(fei)電(dian)子處于(yu)相對淡(dan)季(ji),但是新(xin)機發(fa)布(bu)窗(chuang)口開啟后有望帶(dai)動產業(ye)(ye)鏈庫存提升;半導(dao)體行業(ye)(ye)海外逐步向供需平衡演進,國內驅動力(li)主要來自(zi)于(yu)投資(zi);國內A股市(shi)場主題(ti)投資(zi)熱情較高,漲幅(fu)較多的(de)半導(dao)體估(gu)值已經顯著提升;業(ye)(ye)績報(bao)告(gao)推(tui)進,一季(ji)度(du)報(bao)告(gao)將會影響市(shi)場預期。
此外(wai),在金(jin)融股中,相(xiang)對看好券(quan)商(shang)的投資價值。政策環(huan)境方面(mian)(mian),當前(qian)券(quan)商(shang)所處(chu)的政策環(huan)境難以再大幅收緊;市(shi)場環(huan)境方面(mian)(mian),中央已表態要守住(zhu)金(jin)融市(shi)場不(bu)發生系統(tong)性(xing)風險;預計ROE將底部(bu)企(qi)穩;從行業(ye)內部(bu)來看,大券(quan)商(shang)集中度進一(yi)步提升,同時今年不(bu)乏可能(neng)的亮(liang)點(dian),包括先規范、后發展的場外(wai)期權業(ye)務,CDR為部(bu)分龍頭券(quan)商(shang)增收等;當前(qian)估值處(chu)于歷史低位(wei),未來看好龍頭券(quan)商(shang)品種(zhong)。(中國證券(quan)報(bao)·中證網 姜沁詩(shi))
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)聲(sheng)明(ming):凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)“來源(yuan):中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)”的(de)所有作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)品,版(ban)權(quan)均屬于中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)與(yu)作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)品作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)者(zhe)聯合聲(sheng)明(ming),任何組織(zhi)未經中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)者(zhe)書面授權(quan)不(bu)得轉載、摘編或利用其(qi)(qi)(qi)它方式使(shi)用上述作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)品。凡本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)來源(yuan)非中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)的(de)作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)品,均轉載自其(qi)(qi)(qi)它媒體,轉載目(mu)的(de)在于更(geng)好服(fu)務讀者(zhe)、傳遞信息(xi)之需,并不(bu)代(dai)表本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)(qi)(qi)觀點(dian),本(ben)(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對(dui)其(qi)(qi)(qi)真實性(xing)負責(ze),持異議者(zhe)應與(yu)原出處單位主張權(quan)利。
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