本周兩市反復震蕩，投資者的情緒變化在部分個股走勢上得到了淋漓盡致的展現。在A股正式“入摩”以及“獨角獸”集中上市的背景下，A股行情將如何演繹？投資者又該怎樣應對？本欄目邀請平安證券首席宏觀策略分析師魏偉、西部證券高級策略分析師陳大鵬、中山證券首席經濟學家李湛以及廣州司律股權基金管理公司總經理劉偉杰將就此展開討論。

　　誰是下跌推手

　　中國證券報：近期致使A股調整的主要原因是什么？投資者該如何應對？

　　魏偉：近(jin)兩周A股市(shi)場出現了較大調(diao)整，主要(yao)原(yuan)因是信用違(wei)約(yue)引發的(de)擔憂以(yi)及外部因素擾動(dong)疊(die)加所致。此外，金融監管(guan)(guan)持續加強、大資(zi)管(guan)(guan)新規落地仍對市(shi)場產生持續影(ying)響。當前(qian)，市(shi)場風(feng)險偏好有(you)所走(zou)弱，投(tou)(tou)資(zi)風(feng)格趨向保守(shou)，后(hou)期投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)應更多關注上(shang)市(shi)公(gong)司(si)基本(ben)面(mian)避免踩雷，同時建議關注有(you)良(liang)好盈利以(yi)及現金流的(de)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)。

　　陳大鵬：近期(qi)兩市(shi)持續調(diao)整(zheng)的(de)(de)(de)(de)原因(yin)從大到小有三個(ge)方面(mian)(mian)。宏觀面(mian)(mian)上(shang)(shang)，我(wo)國經濟(ji)在2018年進(jin)入了經濟(ji)周期(qi)的(de)(de)(de)(de)后(hou)期(qi)，表現(xian)為期(qi)限利差(cha)開(kai)(kai)始(shi)(shi)縮(suo)小，信用利差(cha)開(kai)(kai)始(shi)(shi)走闊。在經濟(ji)周期(qi)的(de)(de)(de)(de)后(hou)期(qi)，A股市(shi)場波動率往往會加(jia)大，市(shi)場騰落線(xian)開(kai)(kai)始(shi)(shi)下滑，股指承(cheng)壓。中觀層面(mian)(mian)上(shang)(shang)，月末和年中的(de)(de)(de)(de)流動性情況依舊(jiu)不容樂(le)觀。同時對于影子銀行的(de)(de)(de)(de)扼制(zhi)一定(ding)程(cheng)度上(shang)(shang)也(ye)限制(zhi)了從貨幣市(shi)場到金融市(shi)場的(de)(de)(de)(de)資金流動。微(wei)觀上(shang)(shang)，外部(bu)因(yin)素的(de)(de)(de)(de)擾動也(ye)使(shi)得(de)中國的(de)(de)(de)(de)投資者開(kai)(kai)始(shi)(shi)擔憂不確定(ding)性會在短期(qi)內上(shang)(shang)升。以上(shang)(shang)三方面(mian)(mian)因(yin)素的(de)(de)(de)(de)疊加(jia)導致(zhi)了本周前期(qi)市(shi)場持續調(diao)整(zheng)。

　　建議(yi)投(tou)資者關注(zhu)防御類板(ban)塊，從(cong)行(xing)業上來說(shuo)，低波動率行(xing)業如食品飲料(liao)，公共事(shi)業的防御性較(jiao)好，而從(cong)公司選(xuan)擇上來說(shuo)，低估值且ROE能夠維持在兩位數的公司在這樣的背(bei)景(jing)下也具有(you)較(jiao)高的確定性。

　　李湛：近期(qi)市(shi)(shi)場持續(xu)下跌歸根(gen)到底(di)還是受情緒(xu)驅(qu)動。首先是債(zhai)券(quan)(quan)市(shi)(shi)場風險事件增多(duo)(duo)，上(shang)市(shi)(shi)公(gong)司也(ye)出現了發(fa)債(zhai)失敗的案例，市(shi)(shi)場對(dui)(dui)企業融(rong)資形勢(shi)和(he)經濟發(fa)展(zhan)形勢(shi)的看法趨(qu)于悲觀，股市(shi)(shi)因此(ci)下跌。此(ci)外(wai)(wai)還有外(wai)(wai)部事件導(dao)致的情緒(xu)沖(chong)(chong)擊(ji)，主(zhu)要(yao)是意大(da)(da)利政局波動等，對(dui)(dui)市(shi)(shi)場情緒(xu)影響較(jiao)大(da)(da)。不過，對(dui)(dui)投資者來說，這可能是個(ge)入場的好機會。因為這些情緒(xu)沖(chong)(chong)擊(ji)都有反(fan)應過度的嫌疑：企業在(zai)債(zhai)券(quan)(quan)市(shi)(shi)場融(rong)資困(kun)難(nan)更多(duo)(duo)是暫時現象，監管層(ceng)對(dui)(dui)債(zhai)券(quan)(quan)市(shi)(shi)場的發(fa)展(zhan)依然持正面和(he)鼓勵態度；外(wai)(wai)部因素沖(chong)(chong)擊(ji)對(dui)(dui)經濟影響其實也(ye)不大(da)(da)。

　　劉偉杰：對于(yu)近期(qi)持續調整，投資者應(ying)理性參與市場，切忌(ji)此時追漲殺跌來(lai)回止損換股(gu)，避免本(ben)金不必要的大(da)幅縮(suo)水。