我們預計,A股經過(guo)一輪結構性(xing)調整(zheng)過(guo)后(hou),將迎來(lai)新一輪結構性(xing)行情。
首(shou)先,新一(yi)輪經(jing)濟增長周期未(wei)形成之前,不要(yao)(yao)輕言指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)型牛市(shi)。未(wei)來(lai),比如半年或(huo)一(yi)年甚至更(geng)長時(shi)期內,每一(yi)輪行(xing)情(qing)或(huo)都將是(shi)(shi)結(jie)構(gou)性行(xing)情(qing)。通俗點(dian)(dian)講,指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)是(shi)(shi)陪襯的,或(huo)者(zhe)說是(shi)(shi)反向指(zhi)(zhi)標。當指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)上漲趨勢(shi)變得漂亮時(shi),行(xing)情(qing)大概率就要(yao)(yao)轉入調整了。同(tong)樣,當指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)跌得特別是(shi)(shi)難看時(shi),一(yi)般就是(shi)(shi)尋找結(jie)構(gou)性機(ji)會(hui)的好時(shi)機(ji)。上周以來(lai),上證指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)沽穿(chuan)3000點(dian)(dian)大關,直逼前期低點(dian)(dian)2638點(dian)(dian)。此(ci)時(shi),結(jie)構(gou)性機(ji)會(hui)悄(qiao)然而至。
擁抱新(xin)藍籌,將是未來A股市場的大方向。我(wo)們(men)認為,2018年資本市場的熱點將轉向服(fu)務與支持創新(xin)科(ke)技。
市場正在進入(ru)結(jie)構調(diao)整(zheng)的轉(zhuan)(zhuan)型期。這樣的轉(zhuan)(zhuan)型調(diao)整(zheng),就是顛覆性技術不斷(duan)產(chan)業(ye)(ye)(ye)化的過程,當新(xin)(xin)經濟成為主流驅動力(li)時,新(xin)(xin)一輪經濟增長就開始了。顯然,目(mu)前(qian)這一輪調(diao)整(zheng)轉(zhuan)(zhuan)型,其性質與過去的調(diao)整(zheng)迥異,未來,傳(chuan)統產(chan)業(ye)(ye)(ye)或(huo)逐步(bu)衰退,新(xin)(xin)產(chan)業(ye)(ye)(ye)會(hui)(hui)不斷(duan)壯大,直(zhi)至新(xin)(xin)產(chan)業(ye)(ye)(ye)逐步(bu)戰勝(sheng)舊產(chan)業(ye)(ye)(ye)。因此,股市的大機會(hui)(hui),無疑就是新(xin)(xin)經濟、新(xin)(xin)藍籌,包(bao)括醫藥健康、生物科技、人工智能、先(xian)進制造等等。當前(qian)培育和扶(fu)持的創新(xin)(xin)型企(qi)業(ye)(ye)(ye),每一輪調(diao)整(zheng)都(dou)(dou)要關注,都(dou)(dou)可能演繹為趨勢(shi)性上漲。
我們認為,新一輪結構(gou)性機會,將會轉向圍(wei)繞創新型企業,重塑A股估值(zhi)體系,投資者應尋找(zhao)中長期戰略配置價值(zhi)和估值(zhi)比較機會。
醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)健康(kang)服(fu)(fu)務(wu)板塊的趨勢最為清晰。獨角獸(shou)企業藥(yao)(yao)明康(kang)德上市后,其估(gu)(gu)值(zhi)定位直接影響著(zhu)創(chuang)新藥(yao)(yao)及創(chuang)新服(fu)(fu)務(wu)業的估(gu)(gu)值(zhi)定位。基(ji)于其成長(chang)潛力,預計后市藥(yao)(yao)明康(kang)德的估(gu)(gu)值(zhi)將逐步穩定(市銷率PS值(zhi)10至15倍)。此(ci)時,處于趨勢上漲(zhang)狀態的醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)健康(kang)服(fu)(fu)務(wu)龍(long)頭(tou)股,開始不斷(duan)比價式輪(lun)動上漲(zhang),如泰(tai)格醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)、昭(zhao)衍新藥(yao)(yao)(創(chuang)新藥(yao)(yao)服(fu)(fu)務(wu)),恒瑞醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)、華東醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)、上海醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)(創(chuang)新藥(yao)(yao)),愛爾眼科、美年健康(kang)、通策醫(yi)(yi)療(liao)、樂譜醫(yi)(yi)療(liao)、開立(li)醫(yi)(yi)療(liao)、萬(wan)孚(fu)生物(wu)(醫(yi)(yi)療(liao)服(fu)(fu)務(wu))。基(ji)于未來產業成長(chang)空間巨大(da)的判(pan)斷(duan),醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)醫(yi)(yi)療(liao)健康(kang)服(fu)(fu)務(wu)理應(ying)是個(ge)人投資(zi)者(zhe)的首(shou)選。
先進制造(zao)領域(yu)的情況相對復雜(za)些。創(chuang)新(xin)型(xing)龍(long)(long)頭(tou)企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)包(bao)括工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)富聯(lian)(智能制造(zao))、深信服(云計算(suan))、科沃斯(服務(wu)(wu)機器人(ren))、寧(ning)德時(shi)代(動力電(dian)池(chi)),估(gu)(gu)值定(ding)位較為復雜(za)。其中,最(zui)難定(ding)位的就(jiu)是(shi)(shi)工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)富聯(lian),以(yi)過去的業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)來(lai)(lai)定(ding)位的話,就(jiu)是(shi)(shi)傳統制造(zao)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye),市盈率(PE)不容(rong)易突破(po)10倍,但以(yi)未來(lai)(lai)方向(xiang)(工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)互聯(lian)網平(ping)臺(tai))來(lai)(lai)估(gu)(gu)值則完(wan)全(quan)(quan)不同,甚至(zhi)可以(yi)以(yi)市銷(xiao)率來(lai)(lai)衡量(liang)。還(huan)有(you)如深信服,以(yi)云計算(suan)這一(yi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)方向(xiang)來(lai)(lai)定(ding)位,其市銷(xiao)率高達(da)20倍左右。至(zhi)于動力電(dian)池(chi)全(quan)(quan)球龍(long)(long)頭(tou)企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)寧(ning)德時(shi)代,無疑是(shi)(shi)一(yi)家成長型(xing)企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye),以(yi)過去一(yi)年的營收計算(suan),市銷(xiao)率達(da)10倍,其估(gu)(gu)值將達(da)2000億元。再看服務(wu)(wu)機器人(ren)龍(long)(long)頭(tou)企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)科沃斯,當(dang)前市銷(xiao)率已(yi)跌破(po)8倍,基于服務(wu)(wu)機器人(ren)的成長空間,這樣的估(gu)(gu)值是(shi)(shi)保守的。創(chuang)新(xin)型(xing)龍(long)(long)頭(tou)企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的估(gu)(gu)值定(ding)位,會動態影響原(yuan)有(you)新(xin)產業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)龍(long)(long)頭(tou)的估(gu)(gu)值。
整體上看,經一輪大幅調整,當前(qian)創(chuang)新型龍(long)頭企業的估(gu)值(zhi)定位趨于合理(li),有望成為(wei)新產業估(gu)值(zhi)的新起點。
中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲明:凡本網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明“來(lai)源:中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的(de)所有作品(pin),版權均屬于中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)與(yu)(yu)作品(pin)作者(zhe)聯合聲明,任何組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)以(yi)及作者(zhe)書面授權不得轉(zhuan)載、摘編或利用(yong)(yong)其它方式使用(yong)(yong)上述作品(pin)。凡本網(wang)(wang)(wang)注(zhu)明來(lai)源非中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)的(de)作品(pin),均轉(zhuan)載自其它媒體,轉(zhuan)載目的(de)在(zai)于更好(hao)服務讀(du)者(zhe)、傳遞信息之需,并不代表本網(wang)(wang)(wang)贊(zan)同其觀點,本網(wang)(wang)(wang)亦(yi)不對(dui)其真(zhen)實性負責(ze),持異議(yi)者(zhe)應與(yu)(yu)原出處單位(wei)主張權利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國(guo)證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立(li)鏡(jing)像(xiang)
經營許可證編號:京(jing)B2-20180749 京(jing)公網安(an)備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved