在嚴格(ge)的(de)(de)監管(guan)政(zheng)策(ce)規(gui)范下,仍(reng)有(you)一些(xie)配資(zi)(zi)(zi)公司(si)借助信托和銀行(xing)暗(an)地里給客(ke)(ke)戶進行(xing)配資(zi)(zi)(zi)。記者(zhe)近期(qi)走訪(fang)了解到,有(you)配資(zi)(zi)(zi)公司(si)目前在向銀行(xing)和信托公司(si)融資(zi)(zi)(zi)時(shi)能(neng)(neng)夠最終實現1∶3.7的(de)(de)杠(gang)桿,向客(ke)(ke)戶配資(zi)(zi)(zi)時(shi)的(de)(de)杠(gang)桿比例最高可達(da)1∶4,并能(neng)(neng)通過(guo)自有(you)軟(ruan)件開傘配資(zi)(zi)(zi),使單個信托計劃產品的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金能(neng)(neng)夠供多個客(ke)(ke)戶使用。業內人士認為,上述行(xing)為屬于場(chang)(chang)外(wai)違規(gui)配資(zi)(zi)(zi),加劇(ju)了市(shi)場(chang)(chang)運行(xing)風險(xian),在市(shi)場(chang)(chang)出現“黑(hei)天鵝(e)事件”時(shi)可能(neng)(neng)引發股(gu)價螺旋下跌(die),同時(shi)也對穿透式監管(guan)構成極大挑戰。
高杠桿股票配資猶在
某配(pei)資(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)業務員向(xiang)(xiang)記(ji)者表(biao)示(shi),其公(gong)(gong)(gong)司(si)可(ke)以以自有資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin)作為(wei)劣后資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin),通(tong)過(guo)成(cheng)立產品向(xiang)(xiang)銀行(xing)(xing)1∶1融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi),并(bing)進一步(bu)通(tong)過(guo)信(xin)(xin)托(tuo)產品向(xiang)(xiang)信(xin)(xin)托(tuo)1∶0.85融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi),最終杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)比(bi)例(li)達1∶3.7。配(pei)資(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)向(xiang)(xiang)客戶進行(xing)(xing)配(pei)資(zi)(zi)(zi)(zi)時(shi),杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)最高可(ke)以達到1∶4。事實上,在資(zi)(zi)(zi)(zi)管新規出(chu)臺之前,該配(pei)資(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)向(xiang)(xiang)銀行(xing)(xing)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)的杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)比(bi)例(li)可(ke)以達到1∶2,進一步(bu)向(xiang)(xiang)信(xin)(xin)托(tuo)公(gong)(gong)(gong)司(si)融(rong)資(zi)(zi)(zi)(zi)的杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)比(bi)例(li)可(ke)以達到1∶1,相當于配(pei)資(zi)(zi)(zi)(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)以3000萬自有資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin),最終可(ke)以撬動1.8億資(zi)(zi)(zi)(zi)金(jin),杠(gang)桿(gan)(gan)(gan)比(bi)例(li)1∶6。
為保(bao)證配(pei)(pei)(pei)(pei)資(zi)額(e)(e)度的(de)充裕(yu),配(pei)(pei)(pei)(pei)資(zi)公(gong)司在配(pei)(pei)(pei)(pei)資(zi)資(zi)金即將用(yong)盡時,會按前(qian)述(shu)杠桿比例繼續向銀行和信托(tuo)融資(zi)。“基本上我們每個星期都會發行新的(de)信托(tuo)產品,所以不用(yong)擔心配(pei)(pei)(pei)(pei)資(zi)資(zi)金被抽回或者配(pei)(pei)(pei)(pei)資(zi)額(e)(e)度不夠用(yong)。”該業務員(yuan)透露(lu),該配(pei)(pei)(pei)(pei)資(zi)公(gong)司去(qu)年(nian)配(pei)(pei)(pei)(pei)資(zi)總額(e)(e)超過70億元,若以1∶4的(de)杠桿保(bao)守計(ji)算,則參與(yu)配(pei)(pei)(pei)(pei)資(zi)的(de)客戶資(zi)金量達到15億元。
業(ye)內人(ren)士表示,上述行為屬(shu)于場(chang)外違(wei)規(gui)(gui)配(pei)資(zi)(zi)(zi),存在重(zhong)大安全隱患,無法(fa)保障投資(zi)(zi)(zi)者合法(fa)權(quan)益,尤其是子賬戶的(de)具體交易(yi)無法(fa)獲知,已經嚴重(zhong)違(wei)反證監(jian)會規(gui)(gui)定(ding)(ding),因此(ci)按照(zhao)監(jian)管(guan)部門要求,任何機構不得通過網上證券交易(yi)接口(kou)為任何機構和個(ge)人(ren)開展場(chang)外配(pei)資(zi)(zi)(zi)活動、非法(fa)證券業(ye)務提供(gong)便利。按照(zhao)資(zi)(zi)(zi)管(guan)新規(gui)(gui)規(gui)(gui)定(ding)(ding),目前我國(guo)對開放(fang)式(shi)公募(mu)、封(feng)閉式(shi)公募(mu)、分級私募(mu)和其他私募(mu)資(zi)(zi)(zi)管(guan)產品,分別設定(ding)(ding)了140%、200%、140%和200%的(de)杠桿(gan)上限,也(ye)就是最高杠桿(gan)比(bi)例不超過1倍(bei)。
記者根據配資(zi)(zi)公司的預(yu)警(jing)線(xian)(xian)和平(ping)(ping)倉(cang)(cang)線(xian)(xian)計算,若(ruo)客(ke)戶(hu)以4倍杠(gang)桿滿倉(cang)(cang)購買股(gu)(gu)票,總市值下跌約8%即達(da)預(yu)警(jing)線(xian)(xian),總市值下跌約10%即達(da)平(ping)(ping)倉(cang)(cang)線(xian)(xian),風(feng)險極高。雖然配資(zi)(zi)公司對客(ke)戶(hu)買入的股(gu)(gu)票品種和比例做(zuo)出(chu)了明確限定,并對客(ke)戶(hu)賬(zhang)戶(hu)資(zi)(zi)金(jin)(jin)情(qing)況做(zuo)實(shi)時(shi)監控(kong)以避免穿倉(cang)(cang),但即便這樣(yang),仍有(you)穿倉(cang)(cang)情(qing)況出(chu)現。“此前有(you)客(ke)戶(hu)高杠(gang)桿配資(zi)(zi),到達(da)預(yu)警(jing)線(xian)(xian)后溝通同意追(zhui)加保證金(jin)(jin),但后期保證金(jin)(jin)遲遲未能到位,同時(shi)沒有(you)取得聯(lian)系。在(zai)下跌過(guo)程中,我們也不敢貿然平(ping)(ping)倉(cang)(cang),導致客(ke)戶(hu)自有(you)資(zi)(zi)金(jin)(jin)虧光,最終穿倉(cang)(cang)。”該業務員(yuan)說,從這個角度看(kan),銀行資(zi)(zi)金(jin)(jin)和信托(tuo)資(zi)(zi)金(jin)(jin)同樣(yang)存在(zai)虧損的風(feng)險。
傘形配資或成監管難點
值得注意的是(shi),該(gai)(gai)配資(zi)公(gong)(gong)司還強調了通過信(xin)托(tuo)賬(zhang)戶(hu)(hu)(hu)(hu)實施(shi)股票配資(zi)交(jiao)易(yi)(yi)的“安(an)(an)全性”。據該(gai)(gai)業務(wu)(wu)員介紹,配資(zi)公(gong)(gong)司為每個(ge)(ge)信(xin)托(tuo)計(ji)劃產(chan)品都開辟了一個(ge)(ge)母賬(zhang)戶(hu)(hu)(hu)(hu),并在配資(zi)公(gong)(gong)司內部通過自有(you)軟件(jian)開傘(san),使資(zi)金能(neng)夠供(gong)多個(ge)(ge)客戶(hu)(hu)(hu)(hu)使用,客戶(hu)(hu)(hu)(hu)交(jiao)易(yi)(yi)時(shi)需用配資(zi)公(gong)(gong)司的軟件(jian)和子(zi)賬(zhang)戶(hu)(hu)(hu)(hu)。該(gai)(gai)業務(wu)(wu)員說(shuo):“個(ge)(ge)人配資(zi)渠道,交(jiao)易(yi)(yi)用的是(shi)個(ge)(ge)人賬(zhang)戶(hu)(hu)(hu)(hu),很(hen)容易(yi)(yi)被監(jian)管。通過信(xin)托(tuo)賬(zhang)戶(hu)(hu)(hu)(hu)實施(shi)配資(zi),監(jian)管時(shi)只能(neng)看到母賬(zhang)戶(hu)(hu)(hu)(hu)交(jiao)易(yi)(yi)情(qing)況,子(zi)賬(zhang)戶(hu)(hu)(hu)(hu)的具體交(jiao)易(yi)(yi)無法獲知,因此更加‘安(an)(an)全’。”
“上述做(zuo)法中在一個母賬(zhang)戶下設立多(duo)個子賬(zhang)戶,已(yi)經(jing)屬于傘(san)形配資。屬于嚴(yan)令禁止的(de)行(xing)為。”某信(xin)托(tuo)(tuo)人士表(biao)示,雖然表(biao)面(mian)上看不是(shi)由信(xin)托(tuo)(tuo)公司(si)主動(dong)開傘(san),而是(shi)由配資公司(si)的(de)自有軟(ruan)件開傘(san),但信(xin)托(tuo)(tuo)可(ke)能也知情。
上(shang)述(shu)信托(tuo)人士認為,傘形配資過度加杠桿運(yun)(yun)作模(mo)式(shi)加劇(ju)了市場運(yun)(yun)行風(feng)(feng)(feng)險(xian),在(zai)市場出現“黑天鵝事件”時,會(hui)出現股(gu)(gu)價(jia)螺(luo)旋下(xia)(xia)跌等風(feng)(feng)(feng)險(xian)。其次(ci),傘形配資由于不(bu)能確(que)定股(gu)(gu)份與交(jiao)易者(zhe)身(shen)份信息的對應關系,表面(mian)的持(chi)股(gu)(gu)信息及變(bian)化(hua)披露均是總賬(zhang)戶(hu)的匯總數據(ju),既無法(fa)判斷產品的實(shi)(shi)際控制人,也不(bu)能明(ming)確(que)分辨具體的交(jiao)易者(zhe)和(he)股(gu)(gu)份變(bian)化(hua)情(qing)況,穿透式(shi)監管失效,這對監管部門(men)構(gou)成極大挑戰。此外,其中可能存在(zai)賬(zhang)戶(hu)虛開(kai)和(he)濫用的風(feng)(feng)(feng)險(xian)。譬如(ru),在(zai)同一(yi)證(zheng)券(quan)主賬(zhang)戶(hu)下(xia)(xia)二級子賬(zhang)戶(hu)的開(kai)立、交(jiao)易、清算等功能,甚至可以開(kai)設(she)非(fei)實(shi)(shi)名的虛擬賬(zhang)戶(hu),傘形配資業務模(mo)式(shi)面(mian)臨非(fei)法(fa)利用他人賬(zhang)戶(hu)、非(fei)法(fa)經營證(zheng)券(quan)經紀業務等法(fa)律風(feng)(feng)(feng)險(xian)。
中(zhong)證(zheng)網(wang)聲(sheng)明(ming):凡本網(wang)注明(ming)“來(lai)源(yuan)(yuan):中(zhong)國(guo)證(zheng)券報(bao)·中(zhong)證(zheng)網(wang)”的所有作(zuo)品,版權均(jun)屬于中(zhong)國(guo)證(zheng)券報(bao)、中(zhong)證(zheng)網(wang)。中(zhong)國(guo)證(zheng)券報(bao)·中(zhong)證(zheng)網(wang)與(yu)作(zuo)品作(zuo)者聯合(he)聲(sheng)明(ming),任何組織未經中(zhong)國(guo)證(zheng)券報(bao)、中(zhong)證(zheng)網(wang)以(yi)及作(zuo)者書面授權不得轉載、摘(zhai)編或利用(yong)其(qi)(qi)它方(fang)式使用(yong)上述作(zuo)品。凡本網(wang)注明(ming)來(lai)源(yuan)(yuan)非(fei)中(zhong)國(guo)證(zheng)券報(bao)·中(zhong)證(zheng)網(wang)的作(zuo)品,均(jun)轉載自其(qi)(qi)它媒體,轉載目的在(zai)于更好服務(wu)讀(du)者、傳遞信息(xi)之需,并不代(dai)表(biao)本網(wang)贊(zan)同其(qi)(qi)觀點,本網(wang)亦不對其(qi)(qi)真實性負責(ze),持異議(yi)者應(ying)與(yu)原出處單位主張權利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證券報社版權所有(you),未經書面授權不得復制或建立鏡像
經營(ying)許可證編(bian)號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved