展望2018下半年,當前底部(bu)特征日益顯著,市場(chang)向上空(kong)(kong)間(jian)大于向下空(kong)(kong)間(jian),風險偏好修復(fu)并非一蹴而就,市場(chang)中期底部(bu)構建需以時(shi)間(jian)換取空(kong)(kong)間(jian)。預計宏觀經濟不(bu)會大起大落,對應企業盈利是結構分化格(ge)局;貨幣政策或(huo)將延續(xu)邊(bian)際寬松,無(wu)風險利率大概率溫和下行;國內外風險擾(rao)動仍將持續(xu),市場(chang)中期底部(bu)有望在(zai)上述風險因素逐漸緩(huan)解的(de)過(guo)程之中得以確認(ren)。
股市仍是結構性機(ji)會,建議選擇確定(ding)業(ye)績(ji)方向(xiang)優于風格判(pan)斷。短期(qi)(qi)(qi)關(guan)注(zhu)市場(chang)(chang)超跌反彈機(ji)會,預計成長股有(you)望成為反彈先(xian)鋒。中(zhong)期(qi)(qi)(qi)注(zhu)重布局(ju),市場(chang)(chang)主線大概率仍在(zai)“成長”+“消費(fei)(fei)”之中(zhong),重點關(guan)注(zhu)成長板塊(kuai)(kuai)的(de)新能(neng)源汽車產業(ye)鏈(長邏(luo)輯清晰,短期(qi)(qi)(qi)政策(ce)驅(qu)動轉向(xiang)市場(chang)(chang)驅(qu)動,關(guan)注(zhu)優質龍頭)、國防軍工(gong)(受(shou)益業(ye)績(ji)預期(qi)(qi)(qi)逐漸兌現及軍工(gong)領域改(gai)革持續推進),消費(fei)(fei)板塊(kuai)(kuai)的(de)醫藥(產業(ye)利好政策(ce)不斷落地兌現,未來增長預期(qi)(qi)(qi)明確)、大眾消費(fei)(fei)行(xing)(xing)業(ye)(具有(you)一定(ding)后周期(qi)(qi)(qi)屬(shu)性,景氣改(gai)善是核心驅(qu)動);此外關(guan)注(zhu)金(jin)融周期(qi)(qi)(qi)等(deng)(deng)細分子(zi)行(xing)(xing)業(ye)的(de)預期(qi)(qi)(qi)差修(xiu)復(fu)機(ji)會,包括(kuo)銀行(xing)(xing)、電(dian)力等(deng)(deng),估值優勢顯著,適合(he)作為底倉配置。
2018年下(xia)半年整(zheng)體(ti)應該(gai)密切關注風險偏(pian)好以及(ji)政策邊際寬松對于主題(ti)投資的(de)(de)影響。當前,國(guo)(guo)內(nei)創(chuang)新成長領域的(de)(de)短板日益(yi)凸顯(xian),科技興國(guo)(guo)戰略中的(de)(de)半導體(ti)產(chan)業(ye)鏈(lian)、5G通信產(chan)業(ye)鏈(lian)值得關注。另一方面,擴大內(nei)需要求在傳統消費增量(liang)的(de)(de)同時,國(guo)(guo)內(nei)消費不(bu)斷升級;人民(min)生活(huo)的(de)(de)幸福感和滿足感也(ye)在不(bu)斷提升,體(ti)現在國(guo)(guo)家對鄉村振興的(de)(de)大力推進和精準(zhun)扶貧的(de)(de)逐步落地。(葉濤 整(zheng)理)