上(shang)(shang)(shang)周(zhou)(zhou),兩(liang)市持續走弱,國防(fang)軍(jun)工行業(ye)(ye)領(ling)跌(die),成(cheng)為(wei)上(shang)(shang)(shang)周(zhou)(zhou)跌(die)幅最(zui)大的行業(ye)(ye)板塊。但值得注意的是,上(shang)(shang)(shang)周(zhou)(zhou)多(duo)家上(shang)(shang)(shang)市軍(jun)工企業(ye)(ye)一(yi)季報出(chu)爐(lu),多(duo)家公司業(ye)(ye)績(ji)超預期(qi)。對此機構認為(wei),軍(jun)工板塊逆周(zhou)(zhou)期(qi)屬性有望(wang)凸顯,投資(zi)價值進一(yi)步顯現。而隨著軍(jun)民融合、混(hun)改(gai)、資(zi)產(chan)證券(quan)化等利好(hao)政策的持續推進,行業(ye)(ye)內(nei)生動力(li)和活力(li)有望(wang)進一(yi)步被激(ji)發(fa)。
軍工板塊業績穩定增長
上周(zhou)上證綜指(zhi)下(xia)跌(die)5.64%,申萬國防(fang)軍(jun)工指(zhi)數(shu)(shu)下(xia)跌(die)10.98%,跑輸市(shi)場(chang)5.34個百分點,位(wei)列申萬28個一(yi)級行業中(zhong)(zhong)的第28名。除了航(hang)天(tian)發展逆市(shi)上漲2.95%之外,板塊內(nei)個股上周(zhou)悉數(shu)(shu)下(xia)跌(die)。其中(zhong)(zhong)中(zhong)(zhong)國船舶、中(zhong)(zhong)船科技、中(zhong)(zhong)船防(fang)務、亞星錨(mao)鏈、天(tian)和(he)防(fang)務跌(die)幅均超過20%。
值得注(zhu)意的是(shi),上周多家上市(shi)軍工企業(ye)交(jiao)出(chu)了出(chu)色的一(yi)季(ji)(ji)(ji)報業(ye)績。其中(zhong)(zhong),中(zhong)(zhong)航(hang)光電(dian)2019年(nian)一(yi)季(ji)(ji)(ji)度(du)實現(xian)(xian)營業(ye)收(shou)入21.56億(yi)元,同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)45.95%;實現(xian)(xian)歸屬(shu)于上市(shi)公司(si)(si)股東(dong)的凈利(li)潤2.33億(yi)元,同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)39.14%。中(zhong)(zhong)航(hang)機電(dian)2019年(nian)一(yi)季(ji)(ji)(ji)度(du)實現(xian)(xian)營業(ye)收(shou)入24.63億(yi)元,同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)2.29%;實現(xian)(xian)歸屬(shu)于上市(shi)公司(si)(si)股東(dong)的凈利(li)潤5,840.58萬元,較去年(nian)同(tong)期(qi)增(zeng)(zeng)長(chang)23.55%。中(zhong)(zhong)直股份2019年(nian)第一(yi)季(ji)(ji)(ji)度(du)實現(xian)(xian)營業(ye)收(shou)入23.87億(yi)元,同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)11.50%,實現(xian)(xian)歸母凈利(li)潤7878.91萬元,同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)11.50%。
中泰證券認為,2019年軍費增長保持(chi)(chi)穩定,軍改(gai)影響進(jin)一步(bu)消除,軍工(gong)行(xing)業“前三后(hou)二(er)”的(de)交付規律疊(die)加新一代主戰裝備的(de)列裝,促使2019年行(xing)業景(jing)氣度持(chi)(chi)續向上(shang)。雖然國內經濟下行(xing)壓力較大,軍工(gong)板塊逆周期屬(shu)性有望凸顯,行(xing)業的(de)基(ji)本面(mian)將(jiang)持(chi)(chi)續好(hao)轉。
民(min)生證券提供的數據顯(xian)示,截(jie)至4月26日(ri),110家(jia)軍工(gong)上(shang)市(shi)公司(si)中已有84家(jia)披(pi)露(lu)2019年一季度報告,披(pi)露(lu)率(lv)達到76.4%。整體營收增速為10.7%,歸(gui)母凈(jing)利潤(run)增速14.7%。子板(ban)(ban)塊方面,地面兵裝、航空(kong)和國(guo)防信息化板(ban)(ban)塊表(biao)現優異,業績增速分別為93.7%、27.7%和16.5%,由于航空(kong)板(ban)(ban)塊體量(liang)較大,因(yin)此對整體軍工(gong)板(ban)(ban)塊業績增長(chang)貢獻明顯(xian)。
政策支持力度加大
軍(jun)工產業(ye)(ye)事關(guan)國(guo)(guo)家安(an)全,同時是國(guo)(guo)民(min)經濟的(de)(de)重(zhong)要組成(cheng)部分(fen)。特(te)別是在(zai)(zai)(zai)現代(dai)經濟體(ti)系中,軍(jun)工產業(ye)(ye)對于信息技術、新型材料、高端先進(jin)制(zhi)造等行業(ye)(ye)具(ju)有巨大的(de)(de)引(yin)領和推動作用。在(zai)(zai)(zai)消(xiao)息面上(shang)(shang),由中國(guo)(guo)上(shang)(shang)市公司協會(hui)主辦、國(guo)(guo)防軍(jun)工行業(ye)(ye)委(wei)員(yuan)會(hui)承辦的(de)(de)國(guo)(guo)防軍(jun)工上(shang)(shang)市公司座談會(hui)3月下旬在(zai)(zai)(zai)北京召(zhao)開。證監會(hui)及相關(guan)部門、滬深證券交易所在(zai)(zai)(zai)會(hui)上(shang)(shang)表示,將充分(fen)考慮軍(jun)工企業(ye)(ye)的(de)(de)特(te)殊性(xing)與重(zhong)要性(xing),進(jin)一(yi)步完善體(ti)制(zhi)機制(zhi)改(gai)革,繼續(xu)深化資(zi)本市場基礎性(xing)制(zhi)度改(gai)革,大力拓(tuo)展各類融資(zi)渠(qu)道(dao),不斷加大對戰略新興產業(ye)(ye)、國(guo)(guo)防軍(jun)工企業(ye)(ye)的(de)(de)政(zheng)策支持力度。
中(zhong)國(guo)(guo)上市公(gong)司(si)協會軍(jun)工委(wei)數據(ju)統(tong)計,目前國(guo)(guo)防軍(jun)工板塊上市公(gong)司(si)合(he)計110家(jia)。其中(zhong),央企(qi)軍(jun)工集(ji)團所(suo)屬(shu)上市公(gong)司(si)49家(jia),其它央企(qi)及(ji)地方(fang)國(guo)(guo)有軍(jun)工上市公(gong)司(si)13家(jia),民(min)營軍(jun)工上市公(gong)司(si)48家(jia)。根(gen)據(ju)Wind數據(ju),十一大軍(jun)工集(ji)團下屬(shu) A股(gu)上市公(gong)司(si)2016年(nian)以來(lai)資本運作數量呈逐年(nian)上升趨勢,2018年(nian)資本運作數量為96次(ci),涉及(ji)金額為774.36億元。
對此中泰(tai)證券認為,過去兩年(nian)軍工改(gai)(gai)(gai)革(ge)處在規劃、試點階段,隨(sui)著改(gai)(gai)(gai)革(ge)進入縱深(shen),2019年(nian)有(you)(you)(you)望在資產證券化、軍工混改(gai)(gai)(gai)和(he)軍民(min)融(rong)合等方面(mian)取得突(tu)破,改(gai)(gai)(gai)革(ge)紅(hong)利(li)的逐步釋放將充分(fen)助(zhu)力行業發展(zhan),建(jian)議(yi)重點關注電科、航天(tian)、船舶等板塊的投資機會。改(gai)(gai)(gai)革(ge)類標(biao)的建(jian)議(yi)關注有(you)(you)(you)一定的基(ji)本面(mian)支撐且有(you)(you)(you)改(gai)(gai)(gai)革(ge)預期的標(biao)的。
東(dong)興(xing)證(zheng)(zheng)券(quan)從基金持股、板塊配置(zhi)(zhi)等方(fang)面(mian)對國(guo)防(fang)(fang)(fang)軍(jun)(jun)工持倉(cang)(cang)情況進行跟蹤分析后認為(wei),市場(chang)(chang)集(ji)中度(du)和籌碼集(ji)中度(du)有(you)所(suo)下降(jiang)表明當前市場(chang)(chang)參與(yu)者增(zeng)多以及(ji)市場(chang)(chang)偏(pian)好有(you)所(suo)變化(hua);部(bu)分具(ju)主題(ti)催化(hua)且(qie)基本面(mian)改善的公司獲(huo)增(zeng)持,顯(xian)示(shi)今(jin)年事件驅動型(xing)機會或顯(xian)著增(zeng)多。數據(ju)顯(xian)示(shi),以全部(bu)基金為(wei)統計口(kou)徑,從基金重倉(cang)(cang)持股的倉(cang)(cang)位配置(zhi)(zhi)來看,2019年1季(ji)度(du)國(guo)防(fang)(fang)(fang)軍(jun)(jun)工板塊的重倉(cang)(cang)股持倉(cang)(cang)比例下調至(zhi)2.23%,較2018年4季(ji)度(du)的2.39%有(you)所(suo)減少。對此東(dong)興(xing)證(zheng)(zheng)券(quan)稱(cheng),上述數據(ju)反映市場(chang)(chang)對國(guo)防(fang)(fang)(fang)軍(jun)(jun)工板塊的投(tou)資偏(pian)好程度(du)仍(reng)在持續下降(jiang),軍(jun)(jun)工板塊的長期(qi)大底正在形成并逐步夯實。東(dong)興(xing)證(zheng)(zheng)券(quan)建議(yi)關(guan)注三條主線,分別是彈性較大的軍(jun)(jun)工TMT板塊、確定性業(ye)績支撐的總(zong)裝類企業(ye)和優質的民參軍(jun)(jun)企業(ye)。
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