編者按:科(ke)創(chuang)板上市進(jin)入倒(dao)計時(shi)。作為我國資本(ben)(ben)市場(chang)建設的(de)(de)戰略舉措，科(ke)創(chuang)板在制(zhi)度(du)設計和(he)(he)規則(ze)制(zhi)定(ding)方面進(jin)行了諸多創(chuang)新。為有效避免投資者盲目(mu)入市、保護自(zi)身合(he)法(fa)權益，本(ben)(ben)報今(jin)日起開(kai)啟“科(ke)創(chuang)板透視(shi)”欄(lan)目(mu)，本(ben)(ben)著“把規則(ze)講透、把風(feng)(feng)險(xian)(xian)講夠”的(de)(de)原則(ze)，做實和(he)(he)做細知(zhi)識普及和(he)(he)風(feng)(feng)險(xian)(xian)教育(yu)宣傳。

　　科(ke)創(chuang)板(ban)在上交所(suo)設(she)立，但與滬市主板(ban)交易規則方面(mian)存(cun)在明顯區別。其獨特的(de)交易規則，在創(chuang)新的(de)同時，投資者更需要了解科(ke)創(chuang)板(ban)的(de)交易風險(xian)。

　　另外，《科(ke)創板(ban)轉融(rong)通證(zheng)券(quan)出借和轉融(rong)券(quan)業務實施細則》也同(tong)步(bu)推出，這為科(ke)創板(ban)做空個股提供了工(gong)具和手段，投資者對此(ci)要有一(yi)定(ding)心理(li)準備。

　　改變傳統思路 調整交易手法

　　具(ju)體來(lai)看，科創板(ban)新股上市后的(de)前5個交(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)不設(she)漲(zhang)(zhang)跌(die)(die)幅(fu)(fu)限制(zhi)，5個交(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)后漲(zhang)(zhang)跌(die)(die)幅(fu)(fu)限制(zhi)為(wei)20%。對(dui)此(ci)，武(wu)漢科技大學金融證(zheng)券研究所所長(chang)董登新提醒：“因為(wei)沒有漲(zhang)(zhang)跌(die)(die)幅(fu)(fu)限制(zhi)，個股價格(ge)有可能在一(yi)天之內，漲(zhang)(zhang)跌(die)(die)一(yi)步到位(wei)。”他認(ren)為(wei)，前5個交(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)不設(she)漲(zhang)(zhang)跌(die)(die)幅(fu)(fu)，出(chu)現(xian)投(tou)資者買入被“掛在高空”的(de)可能性很大；而從第6個交(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)開始設(she)置20%漲(zhang)(zhang)跌(die)(die)幅(fu)(fu)限制(zhi)，這個幅(fu)(fu)度(du)比此(ci)前10%的(de)限制(zhi)大了(le)一(yi)倍，交(jiao)(jiao)易(yi)難度(du)更大、風(feng)險更高。

　　申萬宏源分析師彭文玉(yu)認(ren)為，科創板首發上市(shi)前5個(ge)(ge)交易(yi)(yi)日無漲跌停(ting)限(xian)制，旨在新股(gu)上市(shi)初期讓市(shi)場(chang)多空雙方(fang)充分交易(yi)(yi)，給出(chu)一個(ge)(ge)相對(dui)合理的(de)估值水平(ping)；從(cong)第(di)6個(ge)(ge)交易(yi)(yi)日開始實施(shi)20%的(de)漲跌停(ting)限(xian)制。新股(gu)上市(shi)初期交易(yi)(yi)表現(xian)將(jiang)波(bo)動分化加劇。

　　關注投(tou)資者教育領域的(de)人士(shi)建議，散戶投(tou)資者應(ying)當(dang)多花一些時間來觀(guan)察科創(chuang)板的(de)盤面以及股價(jia)漲跌的(de)規律，逐步積累(lei)經驗，改變傳統的(de)A股炒作思(si)路，及時調整交易手法。

　　以成(cheng)(cheng)熟市場香港(gang)為例(li)，交(jiao)易(yi)品種更(geng)(geng)豐(feng)富，交(jiao)易(yi)規則更(geng)(geng)靈活，頗受機(ji)構(gou)投(tou)資者(zhe)青睞。港(gang)股(gu)支持做(zuo)多、做(zuo)空，支持T+0，無(wu)(wu)漲跌幅限制，意味(wei)著有(you)更(geng)(geng)多的(de)手段可(ke)以盈(ying)利的(de)同時，也可(ke)以合理對(dui)沖(chong)風險。在港(gang)股(gu)市場，股(gu)價普遍(bian)圍(wei)繞價值波動(dong)，一旦單向(xiang)方向(xiang)波幅過大，很容易(yi)被機(ji)構(gou)“反著做(zuo)”。此前，由于電子(zi)交(jiao)易(yi)大幅增加，投(tou)資者(zhe)關注香港(gang)是否(fou)有(you)措(cuo)施防止人(ren)為或(huo)交(jiao)易(yi)系統造成(cheng)(cheng)的(de)混亂，加上國際監管(guan)機(ji)構(gou)的(de)要求，港(gang)交(jiao)所曾就是否(fou)需要引入漲跌幅限制機(ji)制進行初(chu)步研究(jiu)，并咨詢(xun)市場意見(jian)，但(dan)最終無(wu)(wu)果而終。

　　而作為(wei)世界上最(zui)為(wei)成熟市場(chang)的(de)美國股市，投資者層面已(yi)經基(ji)本做(zuo)到“去散(san)戶化”，對于股票(piao)交(jiao)易，機(ji)構則一(yi)般傾向于價值(zhi)投資，有著(zhu)十分嚴格的(de)選股標(biao)準，因此不(bu)設漲跌幅限制存在成熟的(de)指導意義，能夠更(geng)好地促進(jin)股市資金流通(tong)性以及股票(piao)的(de)潤滑度。