6月25日,上(shang)(shang)證指數(shu)(shu)下跌0.87%,報收2982.07點。分析(xi)人(ren)士指出,部(bu)分權重股在近期迭(die)創新高后(hou),技術(shu)上(shang)(shang)需要回調,指數(shu)(shu)也同步承壓,但隨著諸多積極信號不斷(duan)浮現,滬指在3000點一線充分整理后(hou),牛市第二(er)階段仍為期不遠。
積極信號顯現
眼下,上(shang)證(zheng)指(zhi)數(shu)上(shang)方面臨著(zhu)60日均線以及5月6日向下跳空缺口(kou)的(de)雙重壓(ya)(ya)力(li),這一壓(ya)(ya)力(li)區(qu)也曾是今(jin)年3月份(fen)的(de)主(zhu)(zhu)要支撐位,從支撐反轉為壓(ya)(ya)力(li),成(cheng)為右側(ce)交易者短期看(kan)淡指(zhi)數(shu)的(de)主(zhu)(zhu)要原因。
不(bu)過隨著近期盤面五大積(ji)極信號(hao)的(de)相繼浮現,中長期的(de)多(duo)空力量(liang)對峙正從(cong)量(liang)變(bian)向(xiang)質變(bian)方(fang)向(xiang)發(fa)展,A股離牛市(shi)第二階段的(de)腳(jiao)步越來越近。
具體看(kan)這五大信號。首先是6月份股票回(hui)購金額(e)創下月度歷史新高。Wind數(shu)據顯示,6月以來截(jie)至(zhi)25日(ri),滬深兩市回(hui)購金額(e)達374.09億元(yuan)。據富國基金統(tong)計,2016年至(zhi)今,共出(chu)現過4次股票回(hui)購高峰,其中(zhong)3次發生在市場(chang)底部(bu)區間,在回(hui)購達到階(jie)段性(xing)高點后,市場(chang)開始一輪(lun)強勢(shi)反彈(dan)。
其次(ci)是兩融(rong)(rong)余額止跌企穩重返9100億元(yuan)上(shang)(shang)方。在經歷(li)了5月的快(kuai)速(su)下(xia)降(jiang)后,6月下(xia)旬兩融(rong)(rong)余額止跌企穩跡象明顯,并快(kuai)速(su)上(shang)(shang)漲,截至6月24日,兩融(rong)(rong)余額報9139.84億元(yuan)。
再(zai)次(ci)是市場(chang)申(shen)購ETF熱情高漲,6月(yue)24日,易方達創業板(ban)ETF獲得(de)8.96億(yi)(yi)份凈(jing)申(shen)購,以當日單位凈(jing)值1.4581元(yuan)估算,資金凈(jing)流入(ru)13.06億(yi)(yi)元(yuan),規(gui)模升至233.55億(yi)(yi)元(yuan),創歷史新(xin)高。還有數(shu)據顯示,截(jie)至6月(yue)21日,南(nan)方中證ETF成為年內首(shou)只(zhi)(zhi)規(gui)模突破500億(yi)(yi)元(yuan)的新(xin)發股(gu)票(piao)ETF。股(gu)票(piao)ETF發行(xing)顯著提速,今年以來已有23只(zhi)(zhi)股(gu)票(piao)ETF成立,還有12只(zhi)(zhi)處在發售期。ETF作(zuo)為配置工(gong)具的優勢獲得(de)投資者認(ren)可(ke),同時也表明市場(chang)對指數(shu)后期走勢的看好。
還(huan)有就是(shi)(shi)政策利好不斷推動(dong)(dong)券商(shang)股(gu)再度活躍(yue)。從歷(li)史(shi)經驗看,券商(shang)股(gu)走(zou)勢與(yu)大(da)盤走(zou)勢是(shi)(shi)相互提振關(guan)系,大(da)盤走(zou)好能夠帶(dai)動(dong)(dong)券商(shang)股(gu)走(zou)勢,而券商(shang)股(gu)被市(shi)場認為是(shi)(shi)牛市(shi)風向標,在這種預期影響下(xia),券商(shang)股(gu)持(chi)續活躍(yue)自然也能帶(dai)動(dong)(dong)大(da)盤情(qing)緒。
最后,是部分消費(fei)白(bai)馬股不斷呈現新高(gao),抬升板塊(kuai)估值中樞(shu),起到示(shi)范效應。
政策面助力中期行情
從(cong)歷史看,牛(niu)市(shi)(shi)從(cong)最低點走(zou)向最高點可以(yi)分為三階段,以(yi)2005-2007年和2013-2015年兩(liang)輪完(wan)整的牛(niu)市(shi)(shi)為例(li),可以(yi)發現,市(shi)(shi)場從(cong)最低點走(zou)向最高點的過程中(zhong),指數和結構的演繹(yi)都有清晰(xi)的脈絡可循(xun)。
具體(ti)看,第(di)一階段特(te)(te)征為(wei)(wei)“輕指(zhi)數(shu)(shu)(shu)、重(zhong)(zhong)個(ge)股”,指(zhi)數(shu)(shu)(shu)無(wu)明顯(xian)漲幅,但主(zhu)線(xian)(xian)超(chao)額(e)收(shou)益顯(xian)著;第(di)二階段特(te)(te)征為(wei)(wei)“重(zhong)(zhong)指(zhi)數(shu)(shu)(shu)、輕個(ge)股”,此(ci)(ci)(ci)階段指(zhi)數(shu)(shu)(shu)和(he)主(zhu)線(xian)(xian)均有顯(xian)著收(shou)益,但主(zhu)線(xian)(xian)超(chao)額(e)收(shou)益收(shou)窄(zhai);第(di)三階段特(te)(te)征為(wei)(wei)“重(zhong)(zhong)指(zhi)數(shu)(shu)(shu)、重(zhong)(zhong)個(ge)股”,此(ci)(ci)(ci)階段指(zhi)數(shu)(shu)(shu)和(he)主(zhu)線(xian)(xian)同樣有顯(xian)著收(shou)益,與此(ci)(ci)(ci)同時,主(zhu)線(xian)(xian)超(chao)額(e)收(shou)益顯(xian)著。
“目前市場正處于從第(di)一階段向第(di)二階段的過渡期。”一市場人士表示,從2440點反彈至今,滬指漲幅約20%,但個股行(xing)情突出。在政策面利(li)好刺激下,市場有望進入第(di)二階段。
這些政策利好中,首先是并購重組新規開啟市(shi)(shi)場(chang)化優勝劣汰。6月(yue)20日(ri),證(zheng)監會就修改(gai)《上市(shi)(shi)公司(si)重大資產重組管(guan)理(li)辦法》向社會公開征(zheng)求(qiu)意見。招商證(zheng)券表示,短期(qi)有(you)利于提(ti)振市(shi)(shi)場(chang)情緒,中長期(qi)為優質資產提(ti)供快(kuai)速上市(shi)(shi)渠道,有(you)利于優勢(shi)資源的整合。
然后是公(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)金參(can)(can)與轉融(rong)通(tong)借券業(ye)(ye)務(wu)出(chu)臺,開啟(qi)了(le)公(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)金融(rong)券業(ye)(ye)務(wu)的(de)(de)新時代。公(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)金能夠參(can)(can)與轉融(rong)通(tong)借券業(ye)(ye)務(wu)之(zhi)后,擴大了(le)借券的(de)(de)來源,并(bing)且轉融(rong)通(tong)制度有(you)助于(yu)證(zheng)券的(de)(de)流通(tong),從而平衡市(shi)場做多和(he)(he)做空的(de)(de)力量(liang)。參(can)(can)與轉融(rong)通(tong)的(de)(de)公(gong)募(mu)基(ji)(ji)(ji)金主要是封閉基(ji)(ji)(ji)金、指數基(ji)(ji)(ji)金和(he)(he)戰略(lve)配售基(ji)(ji)(ji)金,融(rong)券業(ye)(ye)務(wu)有(you)助于(yu)增(zeng)強(qiang)市(shi)場流動性,市(shi)場定(ding)價(jia)更加趨于(yu)穩定(ding)。股票的(de)(de)價(jia)格將(jiang)進一(yi)步反映(ying)市(shi)場企業(ye)(ye)基(ji)(ji)(ji)本面的(de)(de)價(jia)值,慢牛行情將(jiang)隨著(zhu)經濟的(de)(de)發(fa)展(zhan)而逐步展(zhan)開。
還有就是頭(tou)部(bu)券(quan)商參與流動性供給,重塑(su)信用(yong)傳(chuan)導非(fei)銀環節。大型券(quan)商可以通(tong)過(guo)短(duan)期融資金融債券(quan)與大行(xing)展開對(dui)手交(jiao)易,從而(er)重塑(su)信用(yong)傳(chuan)導過(guo)程中的非(fei)銀環節。這(zhe)對(dui)金融市場(chang)和(he)實體經濟(ji)的信用(yong)恢(hui)復都(dou)有重要的幫助。
此外,也有機構認為(wei),企(qi)業盈利于2019年觸底(di)回升也是(shi)正面驅(qu)動因(yin)(yin)素,而(er)技術密集型產業資本開支擴張是(shi)市(shi)場未來2-3年上升趨(qu)勢的(de)更關鍵驅(qu)動因(yin)(yin)素。結合(he)5G和軟(ruan)件(jian)等最新數據看,這一趨(qu)勢還在不(bu)斷強化之中。
布局時機漸近
市場(chang)普遍(bian)預期(qi),當前A股正處于中期(qi)布(bu)局的較(jiao)好時期(qi),那么當前該如何布(bu)局?
山(shan)西證券(quan)表示,行業配(pei)置方(fang)面,建(jian)議(yi)投(tou)資者控制合理(li)倉位,輕大盤(pan)重(zhong)個(ge)股,攻守兼(jian)備(bei),兩個(ge)方(fang)向上(shang)精選(xuan)優質標的,逢低介入(ru):底倉穩(wen)健配(pei)置基本面扎實、政(zheng)策(ce)優待、更具業績改善確定(ding)性(xing)/或具備(bei)對(dui)沖(chong)風險特質的板塊(公用(yong)事業、必需消費品藍籌、農林牧(mu)漁(yu)、黃(huang)金等);進(jin)攻倉逢低介入(ru)、輕倉博弈政(zheng)策(ce)對(dui)沖(chong)方(fang)向:包括核心(xin)技術、自(zi)主可控領域的芯片(pian)、新能源汽車、信(xin)息安全、云(yun)計算等,以及受(shou)益(yi)于積(ji)極財政(zheng)發力的建(jian)筑、建(jian)材(cai)央企龍頭(tou)。
萬(wan)聯(lian)證券(quan)表(biao)示(shi),尋找(zhao)確定性(xing),是資金(jin)的(de)首(shou)要目標。科技成(cheng)長兼顧經(jing)(jing)濟(ji)(ji)托底與經(jing)(jing)濟(ji)(ji)轉型雙重目標,政策主(zhu)線清(qing)晰且確定。在諸(zhu)多(duo)不(bu)確定性(xing)的(de)市場,資金(jin)很可(ke)能(neng)(neng)聚(ju)焦(jiao)優質科技成(cheng)長。自主(zhu)可(ke)控。可(ke)關注5G產業鏈(尤其是應用端)、國(guo)產芯片、國(guo)產軟(ruan)件、數控機(ji)床、大飛機(ji)、新材料、大數據、人工智(zhi)能(neng)(neng)、新能(neng)(neng)源汽車產業鏈。此外,以上證50為代表(biao)的(de)高股息率(lv)板(ban)塊以及黃金(jin)板(ban)塊也值得(de)關注。
銀河證券(quan)表示,短期(qi)指數性(xing)(xing)的投資(zi)機會存在,例如受流動性(xing)(xing)改(gai)善影(ying)響的金融股(gu)、稀(xi)土資(zi)源相(xiang)關的有色(se)板塊、創業板殼概(gai)念等(deng),但仍存在一定(ding)的波動性(xing)(xing),有一定(ding)回調風險,建議關注(zhu)價值投資(zi),優化中長期(qi)配置(zhi)結構(gou),逢低吸入優質成長型企(qi)業。
東方證券表(biao)示,上證50和滬深(shen)300指數依然是(shi)上漲(zhang)主力,科(ke)技成長股具(ju)(ju)備(bei)跟漲(zhang)彈性,行(xing)業上關(guan)注(zhu)大(da)金融+大(da)消(xiao)費,精選通(tong)信、計算機(ji)、軍工等(deng)(deng)科(ke)技成長。同時可以(yi)關(guan)注(zhu)醫藥、地產、建(jian)筑、電子等(deng)(deng)板塊(kuai)的(de)(de)龍(long)頭(tou)股。具(ju)(ju)體來看(kan):上證50以(yi)及滬深(shen)300核心股的(de)(de)ROE/PB指標顯示,ROE在20%-30%區間的(de)(de)公司中,部分保險、銀行(xing)、地產、醫藥、電子、建(jian)筑等(deng)(deng)龍(long)頭(tou)股估值仍具(ju)(ju)有安全邊際。而食品(pin)飲料(liao)、家電等(deng)(deng)陸(lu)股通(tong)超(chao)配消(xiao)費股,在高(gao)ROE水平下仍具(ju)(ju)備(bei)穩定的(de)(de)成長性。
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