提示聲明：

　　本文所涉及的市場策略分析不代表中證網觀點，不作為投資者買賣股票的依據，股市有風險，投資須謹慎。

　　銀泰證券：反彈行情有望延續

　　上周(zhou)(zhou)(zhou)A股兩市(shi)(shi)先抑后揚(yang)。周(zhou)(zhou)(zhou)一市(shi)(shi)場延續(xu)弱勢(shi)一度向下調整，滬深(shen)指(zhi)(zhi)數(shu)雙(shuang)雙(shuang)創出調整新低(di)，但周(zhou)(zhou)(zhou)二后受權重板塊輪番走強帶動(dong)兩市(shi)(shi)連續(xu)向上反(fan)彈(dan)(dan)，周(zhou)(zhou)(zhou)五收盤(pan)滬指(zhi)(zhi)站上60日均線(xian)逼近2800點，深(shen)證成(cheng)指(zhi)(zhi)則回(hui)升至30日線(xian)附近，兩者(zhe)均創出近兩月以來最大周(zhou)(zhou)(zhou)漲幅。盤(pan)面(mian)看，銀行、地產、保(bao)險等(deng)權重板塊的(de)上漲成(cheng)為帶動(dong)指(zhi)(zhi)數(shu)上行的(de)主要(yao)力(li)量(liang)，與(yu)此同時兩市(shi)(shi)成(cheng)交(jiao)量(liang)溫和放大，市(shi)(shi)場運行格(ge)局有所改善(shan)。對于后期，結(jie)合各(ge)方面(mian)因素(su)分析(xi)，滬深(shen)兩市(shi)(shi)反(fan)彈(dan)(dan)格(ge)局或將延續(xu)，投資者(zhe)對后期市(shi)(shi)場仍可持樂觀態度。

　　一(yi)方面，連續(xu)調(diao)整(zheng)后市(shi)(shi)(shi)場風(feng)險(xian)已在(zai)很大(da)程度(du)(du)上得到(dao)釋放，A股(gu)自身同(tong)樣存(cun)反彈需(xu)求。就(jiu)2018年(nian)市(shi)(shi)(shi)場表現情(qing)況看，1月下(xia)旬以后受(shou)一(yi)系(xi)列負面因(yin)(yin)素(su)影響A股(gu)連續(xu)向下(xia)調(diao)整(zheng)，滬深(shen)指(zhi)數不斷創出年(nian)內調(diao)整(zheng)新低。盡管兩市(shi)(shi)(shi)下(xia)跌(die)有一(yi)定客觀(guan)(guan)因(yin)(yin)素(su)，如國(guo)內去杠桿、實體經(jing)濟增(zeng)速放緩，國(guo)外利空(kong)因(yin)(yin)素(su)等(deng)，均(jun)(jun)在(zai)一(yi)定程度(du)(du)上對(dui)A股(gu)運行形成拖累，但年(nian)內以來兩市(shi)(shi)(shi)調(diao)整(zheng)無論是(shi)時間(jian)還是(shi)空(kong)間(jian)均(jun)(jun)超出預(yu)期，背后原因(yin)(yin)在(zai)于缺乏市(shi)(shi)(shi)場信心，尤其(qi)下(xia)半年(nian)兩市(shi)(shi)(shi)下(xia)跌(die)更多受(shou)悲(bei)觀(guan)(guan)情(qing)緒主導，其(qi)在(zai)拉長A股(gu)尋底時間(jian)的(de)同(tong)時，亦過度(du)(du)反應了各方面的(de)利空(kong)。從這(zhe)個角度(du)(du)看，我們(men)認為在(zai)經(jing)過持(chi)續(xu)下(xia)跌(die)后，A股(gu)風(feng)險(xian)已得到(dao)較為充分的(de)釋放，同(tong)時市(shi)(shi)(shi)場自身亦存(cun)較強(qiang)的(de)反彈需(xu)求。

　　另一(yi)方面，管(guan)理(li)層政策(ce)的(de)調整使得國內市(shi)(shi)(shi)場環(huan)境持續改善，其(qi)將為(wei)后期(qi)市(shi)(shi)(shi)場的(de)反(fan)(fan)彈創造條件。下半年以(yi)來為(wei)防范(fan)外部的(de)不確定性以(yi)及降(jiang)低市(shi)(shi)(shi)場風(feng)險，國內宏觀政策(ce)連續調整，包(bao)括央行(xing)定向降(jiang)準、資產新(xin)規細則邊際放松，國務院會議定調積極的(de)財政政策(ce)要更加積極穩健(jian)的(de)貨幣(bi)政策(ce)要松緊適(shi)度等，均較為(wei)明(ming)顯的(de)體現了管(guan)理(li)層調控思路的(de)轉向。而從當(dang)(dang)前(qian)(qian)情況看，政策(ce)效果已(yi)在數據上有(you)所體現，8月份社(she)會融(rong)資規模的(de)反(fan)(fan)彈、銀行(xing)間市(shi)(shi)(shi)場資金拆借利(li)率(lv)的(de)下行(xing)等，均表明(ming)市(shi)(shi)(shi)場環(huan)境持續改善。對于(yu)(yu)A股而言(yan)，盡管(guan)前(qian)(qian)期(qi)政策(ce)的(de)調整并未能有(you)效扭(niu)轉市(shi)(shi)(shi)場頹勢，但當(dang)(dang)前(qian)(qian)伴隨時間的(de)推移(yi)，以(yi)上積極因素對滬(hu)深兩(liang)市(shi)(shi)(shi)的(de)影響有(you)望由量(liang)變(bian)到質變(bian)，從而利(li)于(yu)(yu)后期(qi)兩(liang)市(shi)(shi)(shi)企穩反(fan)(fan)彈。

　　此外，國(guo)外利空(kong)(kong)(kong)因(yin)(yin)(yin)素(su)落(luo)地，存(cun)在的預(yu)期差同樣(yang)將對后期兩(liang)市形成(cheng)提振。今年(nian)以來國(guo)外利空(kong)(kong)(kong)因(yin)(yin)(yin)素(su)是影(ying)響A股(gu)運行(xing)的重(zhong)要因(yin)(yin)(yin)素(su)之(zhi)一，其一度(du)引發(fa)市場動蕩，各(ge)方(fang)對利空(kong)(kong)(kong)因(yin)(yin)(yin)素(su)亦(yi)普遍持(chi)悲觀心理。然而從(cong)當前情況(kuang)看(kan)，隨著利空(kong)(kong)(kong)因(yin)(yin)(yin)素(su)趨于(yu)落(luo)地，同時(shi)從(cong)現(xian)實情況(kuang)看(kan)，其帶(dai)來的影(ying)響明顯小(xiao)于(yu)預(yu)期。在此背景下(xia)，后期利空(kong)(kong)(kong)因(yin)(yin)(yin)素(su)對A股(gu)的負(fu)面影(ying)響不僅將進一步減(jian)弱，相反(fan)(fan)預(yu)期差的存(cun)在將成(cheng)為(wei)推動后期兩(liang)市反(fan)(fan)彈的動力之(zhi)一。

　　綜合分析(xi)，后期市場反彈行(xing)情或(huo)將延(yan)續。連續調整后市場自身存在較強的(de)(de)反彈需求(qiu)，同時宏觀調控政策轉(zhuan)變效(xiao)果(guo)的(de)(de)顯現以及國際貿(mao)易形勢逐步明朗(lang)，兩者將有(you)望對市場形成提振，滬(hu)深市場預計將因此迎來轉(zhuan)機。