近期A股呈現震蕩回落態勢。7月初上(shang)證指數一度反彈至3000點上(shang)方，但隨著內外部(bu)出(chu)現不確定因素(su)，市(shi)場弱勢運行，量(liang)能(neng)持續萎縮，個股板(ban)塊下跌居多。市(shi)場觀望情緒較(jiao)重，沒有(you)顯著的(de)增量(liang)資(zi)金入場，仍為存量(liang)市(shi)博弈，導致(zhi)市(shi)場的(de)熱點較(jiao)為分散且難以持續。

　　當前市(shi)場運行缺少(shao)主線邏輯，核(he)心資產的(de)(de)(de)估值空間持續(xu)受限，仍在等(deng)待(dai)內外因素的(de)(de)(de)明朗化。在中報季進行時(shi)，存(cun)量市(shi)博弈且市(shi)場重(zhong)心不斷下(xia)移的(de)(de)(de)背(bei)景(jing)下(xia)，近期(qi)(qi)應秉承“確定性(xing)優(you)先”立場，重(zhong)點關(guan)注業(ye)績高確定性(xing)，行業(ye)基本面無憂，中期(qi)(qi)具備明確催化劑(ji)助推的(de)(de)(de)投資標的(de)(de)(de)。這類標的(de)(de)(de)不僅(jin)較為安全，可(ke)以(yi)成為“避(bi)風(feng)港”，還(huan)有望階段性(xing)占優(you)，實現超額收益(yi)。

　　從申(shen)萬一級行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)指數近60個(ge)交(jiao)易日的表現來(lai)看，28個(ge)一級行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)指數中(zhong)只有(you)(you)(you)不(bu)到一半(ban)獲得漲幅(fu)。漲幅(fu)居前的4個(ge)一級行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)指數分別是食品飲料、休閑服(fu)務、電子、農林牧漁，漲幅(fu)都超過了7%，明顯(xian)(xian)跑贏大盤。上述行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)板塊都具(ju)有(you)(you)(you)明顯(xian)(xian)的特征，那就是現有(you)(you)(you)業(ye)(ye)績或未(wei)來(lai)表現的確定性十足。

　　由(you)于我國(guo)經(jing)濟轉型或更依賴內(nei)需消費(fei)發力，無論是(shi)食品飲(yin)料，還是(shi)休閑(xian)服(fu)(fu)務(wu)板(ban)塊(kuai)仍具備潛在挖掘空(kong)間。另外從這兩個板(ban)塊(kuai)上市公司(si)上半年(nian)的(de)業(ye)績“答卷”來看，高增長態勢未變(bian)。考慮到需求(qiu)穩健，受經(jing)濟波動(dong)影響弱，加之業(ye)績增長有確(que)定性(xing)，出口敞口較(jiao)小和(he)下半年(nian)陸續進(jin)入消費(fei)旺季等因素，食品飲(yin)料和(he)休閑(xian)服(fu)(fu)務(wu)板(ban)塊(kuai)近期受到投資者的(de)青(qing)睞并(bing)不(bu)意外。

　　電(dian)子(zi)板(ban)塊的強勢則與5G息息相(xiang)關(guan)。隨著5G牌照發放和相(xiang)關(guan)政策(ce)持續(xu)推進，5G商用進入落地全新階(jie)段(duan)，電(dian)子(zi)產(chan)業鏈的新一輪成長(chang)期也在(zai)拉開序幕。由(you)于技術能(neng)力提升，5G能(neng)夠作為(wei)統(tong)一的通用平臺，覆蓋多個細分領域，5G的大帶(dai)寬、低時延和海(hai)量(liang)連接等特點給電(dian)子(zi)產(chan)業鏈帶(dai)來(lai)的影響不(bu)可估量(liang)，足以保證(zheng)半導體國產(chan)替代和5G智能(neng)終端(duan)創(chuang)新等投資主線在(zai)未來(lai)數年的確(que)定性無憂(you)。

　　農林牧漁更是(shi)今年走勢最為強(qiang)勁的(de)板塊(kuai)。受非(fei)洲(zhou)豬瘟因(yin)素(su)沖擊(ji)帶來的(de)滯(zhi)后(hou)影響(xiang)，預計(ji)今年下(xia)半年供給(gei)壓力將(jiang)持(chi)續顯(xian)現，豬價(jia)將(jiang)震蕩上行的(de)預期(qi)確定性強(qiang)。生(sheng)(sheng)豬養殖企業有(you)望在本輪豬周期(qi)中享受高回(hui)報，未來國內生(sheng)(sheng)豬養殖資源將(jiang)更加(jia)會向(xiang)頭部企業聚(ju)攏，尤其(qi)是(shi)在育種、安全防疫以及資金等方面具有(you)優勢的(de)龍頭企業。而在生(sheng)(sheng)豬出欄可能很長時間維持(chi)低位的(de)情況下(xia)，我國居民餐桌上的(de)消費結構發生(sheng)(sheng)變(bian)化同樣(yang)具有(you)確定性；另外(wai)，在外(wai)部因(yin)素(su)的(de)變(bian)化影響(xiang)下(xia)，國內的(de)農產品供需也有(you)進一(yi)步(bu)改善的(de)空間，長期(qi)“確定性”利好相關(guan)產業鏈企業。

　　展望(wang)未(wei)來，美聯(lian)儲(chu)開啟降(jiang)息通道后將(jiang)有效提振全球(qiu)市場(chang)資金的(de)(de)風險偏好(hao)，同時將(jiang)給(gei)我(wo)國貨幣政策釋放更多操作空(kong)間。但從近期對地產融資以及金融機構的(de)(de)監管力度來看(kan)(kan)，政策環(huan)境較難超越今年(nian)一季度，市場(chang)短期料不(bu)(bu)會(hui)重現(xian)一季度的(de)(de)逼空(kong)式行情。另外，外部制約市場(chang)走勢的(de)(de)基本面因素(su)仍在(zai)不(bu)(bu)斷反復，未(wei)出現(xian)實(shi)質性(xing)改善。在(zai)投資策略(lve)上，投資者還是(shi)應(ying)該“避虛就(jiu)實(shi)”。進攻的(de)(de)時候，需要的(de)(de)是(shi)想象力的(de)(de)空(kong)間；防御(yu)的(de)(de)時候，看(kan)(kan)的(de)(de)則是(shi)確定性(xing)的(de)(de)成色(se)。