從8月19日兩融標的(de)(de)擴容以來，兩市融資(zi)余額整(zheng)體保持攀(pan)升勢頭。值得注意的(de)(de)是，在近期上證指數圍繞3000點(dian)震蕩時(shi)(shi)，融資(zi)客一改以往的(de)(de)助漲助跌(die)操(cao)作，開(kai)始逆周期布局，呈現(xian)出大盤(pan)漲的(de)(de)時(shi)(shi)候減倉，跌(die)的(de)(de)時(shi)(shi)候加倉，盡顯(xian)“聰明錢”本色。

　　精準高拋低吸

　　Wind數據顯示(shi)，截至9月23日(ri)，兩市(shi)融(rong)(rong)資余(yu)額報9604.44億元，再創階段新(xin)高(gao)，從8月19日(ri)兩融(rong)(rong)標(biao)的擴容以來，兩市(shi)融(rong)(rong)資余(yu)額增長(chang)782.24億元。

　　上證指(zhi)數自9月(yue)17日調整以(yi)來，融資(zi)(zi)余額變動與指(zhi)數漲(zhang)跌呈現負相關(guan)關(guan)系，即指(zhi)數漲(zhang)時融資(zi)(zi)余額減少(shao)，指(zhi)數跌時融資(zi)(zi)余額反(fan)而增加，在大盤圍繞3000點(dian)震蕩之時，融資(zi)(zi)客展現出(chu)了(le)精準的高拋低吸本領(ling)。

　　具(ju)體看(kan)，9月(yue)(yue)17日上證指(zhi)數下跌1.74%，融資(zi)余(yu)(yu)額(e)較前一交易日增加(jia)15.73億元(yuan)；9月(yue)(yue)18日-19日，兩市小(xiao)幅(fu)反(fan)彈，期間融資(zi)余(yu)(yu)額(e)與17日相(xiang)比(bi)增加(jia)了39.76億元(yuan)；9月(yue)(yue)20日上證指(zhi)數上漲0.24%，融資(zi)余(yu)(yu)額(e)減少24.92億元(yuan)；23日上證指(zhi)數下跌0.98%，融資(zi)余(yu)(yu)額(e)增加(jia)27.36億元(yuan)。

　　那么，9月17日至(zhi)今(jin)，兩融資(zi)金(jin)都重點布局(ju)哪(na)些行業和個股(gu)呢？Wind數據顯示，上述區間內(nei)，在申萬一級行業中(zhong)，有(you)23個板(ban)塊實現融資(zi)凈買入(ru)，其中(zhong)，電(dian)(dian)子、計算機、非銀金(jin)融、傳媒、食品飲料、電(dian)(dian)氣(qi)設備等板(ban)塊融資(zi)凈買入(ru)超10億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，分別(bie)為27.64億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、18.84億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、14.53億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、14.32億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、12.55億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、11.35億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。鋼鐵(tie)、綜合、有(you)色金(jin)屬、房地產、通信等板(ban)塊遭遇融資(zi)凈賣出，賣出金(jin)額依次為1071.44萬元(yuan)(yuan)、2386.16萬元(yuan)(yuan)、8397.90萬元(yuan)(yuan)、23031.65萬元(yuan)(yuan)、67063.15萬元(yuan)(yuan)。

　　從個股角度(du)看，上述區間(jian)，兩(liang)市共887只(zhi)個股實現融(rong)資凈買(mai)入，其中(zhong)(zhong)41只(zhi)個股融(rong)資凈買(mai)入額(e)超1億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，中(zhong)(zhong)信(xin)證(zheng)券、東方財富、牧原(yuan)股份、華(hua)泰證(zheng)券、三安光電、中(zhong)(zhong)國(guo)長城等個股融(rong)資凈買(mai)入額(e)超4億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，分別(bie)為7.26億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、6.50億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、4.53億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、4.39億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、4.09億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、4.02億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

　　華(hua)泰證券(quan)策略研(yan)究表(biao)示，兩(liang)融(rong)資(zi)金的(de)(de)(de)(de)交(jiao)易(yi)行為具(ju)有兩(liang)個(ge)鮮(xian)明的(de)(de)(de)(de)特征：一是，相(xiang)(xiang)比兩(liang)融(rong)配(pei)比增幅靠后的(de)(de)(de)(de)板塊，配(pei)比增幅居前的(de)(de)(de)(de)板塊市場表(biao)現更加優秀；二是，在市場行情(qing)結(jie)束前，兩(liang)融(rong)資(zi)金的(de)(de)(de)(de)交(jiao)易(yi)熱度(du)出現提前減退的(de)(de)(de)(de)跡象(xiang)。2019年以來的(de)(de)(de)(de)兩(liang)融(rong)資(zi)金交(jiao)易(yi)具(ju)有相(xiang)(xiang)似的(de)(de)(de)(de)特征，倉位調整較靈活，兩(liang)融(rong)配(pei)比增幅越(yue)大(da)的(de)(de)(de)(de)股票(piao)組合，通(tong)常能獲得不錯的(de)(de)(de)(de)收益，這一定程度(du)上反映兩(liang)融(rong)資(zi)金是一種(zhong)“聰明”的(de)(de)(de)(de)錢(qian)。

　　節前(qian)行情趨于平淡

　　近(jin)期兩市成(cheng)交金(jin)額與9月(yue)初相比(bi)，出現(xian)較明顯萎(wei)縮，市場(chang)顯現(xian)出一(yi)定的觀望心態(tai)，不過(guo)北向資(zi)金(jin)、兩融資(zi)金(jin)卻是不斷買入，表明對后(hou)市的看好。這兩個矛盾(dun)的心態(tai)，顯示出市場(chang)在3000點一(yi)線(xian)仍有不小(xiao)分歧。

　　市(shi)場在(zai)經(jing)過了上周二(er)的(de)大(da)幅(fu)下跌后逐步進入震蕩盤(pan)整(zheng)階段，板(ban)塊間(jian)輪(lun)動節奏也在(zai)加快，盤(pan)面分化(hua)現象明(ming)顯。在(zai)外部環境轉暖，國內逆周期調整(zheng)政策(ce)力度(du)加碼(ma)的(de)背景下，市(shi)場仍(reng)然具備一定韌性，主流板(ban)塊的(de)結構性機會仍(reng)存。

　　不少分(fen)(fen)析(xi)師(shi)表示，市場成交金額萎縮，主要是因為國慶(qing)長(chang)假(jia)(jia)臨(lin)(lin)近，部分(fen)(fen)資金選擇(ze)持(chi)幣(bi)觀(guan)望。山西證券策(ce)略分(fen)(fen)析(xi)師(shi)麻文(wen)宇表示，“本(ben)周(zhou)臨(lin)(lin)近國慶(qing)假(jia)(jia)期，預計交投(tou)熱情(qing)將逐(zhu)步減弱，前(qian)期獲利(li)(li)者存在獲利(li)(li)了(le)結(jie)、離場觀(guan)望的動機，同時基本(ben)面、政策(ce)面、消息面尚無(wu)支(zhi)撐大幅反彈的基礎，預計短線行(xing)情(qing)歸于平(ping)淡，以區間震蕩和結(jie)構(gou)性行(xing)情(qing)為主。”

　　關注三主線機遇

　　三季(ji)度以來(lai)，以電子、通信、計算機板(ban)塊為(wei)代表的(de)科技品種，成為(wei)市場主(zhu)要的(de)賺錢方(fang)向，展望四季(ji)度，科技股(gu)是否還能持(chi)有？市場又(you)該如何布局？

　　招商(shang)證(zheng)券策略(lve)研究表示，在(zai)經(jing)歷(li)(li)對科(ke)技周期(qi)識(shi)別并確(que)認(ren)帶(dai)來(lai)的(de)(de)板塊預(yu)期(qi)差修(xiu)復，科(ke)技股(gu)(gu)迎(ying)來(lai)了(le)年(nian)內第二波大(da)漲(zhang)。此時再審視市場(chang)，在(zai)經(jing)歷(li)(li)了(le)消費股(gu)(gu)、科(ke)技股(gu)(gu)的(de)(de)輪番大(da)漲(zhang)帶(dai)來(lai)的(de)(de)刺激(ji)后，無論是經(jing)濟數(shu)據、財政(zheng)貨幣政(zheng)策、外部(bu)環境都(dou)回歸到(dao)一種少見(jian)的(de)(de)平淡(dan)狀態。整體而言，科(ke)技板塊仍在(zai)景氣向上周期(qi)，值得堅定持有。可以(yi)繼續沿著從硬件到(dao)軟件，從終(zhong)端到(dao)應用的(de)(de)節奏布局。低(di)估(gu)值板塊也逐漸迎(ying)來(lai)建倉機(ji)會，但無論哪個領域，都(dou)需要更多(duo)耐心(xin)等待新的(de)(de)變量以(yi)開啟更大(da)的(de)(de)行(xing)情(qing)，四季(ji)度的(de)(de)行(xing)業差異不會像前三季(ji)度那么大(da)。

　　愛建證(zheng)券表示，從時間(jian)節點來看，經過三(san)季度(du)(du)的(de)市場(chang)反彈，10月份市場(chang)面臨一定調整(zheng)壓力，尤其是(shi)前(qian)期漲幅大(da)的(de)板塊(kuai)，獲(huo)利了結的(de)動力將(jiang)加大(da)市場(chang)波動。展望四季度(du)(du)，市場(chang)的(de)結構化(hua)特征(zheng)將(jiang)更加明顯。優質(zhi)個股的(de)持續上(shang)漲和劣質(zhi)個股的(de)出清是(shi)市場(chang)的(de)主要特征(zheng)。估值為主導的(de)成(cheng)長、金融、消費等依然是(shi)市場(chang)主要邏輯(ji)。

　　長城證券表示，后市行業配置建(jian)議(yi)關(guan)(guan)注(zhu)三主線：首(shou)先(xian)，“科技創新(xin)”主線仍有望(wang)階段性占優(you)，重點關(guan)(guan)注(zhu)國防軍工、計算機（安全可控）、通信（5G產(chan)(chan)業鏈(lian)）、電(dian)子（半導(dao)體）、傳(chuan)媒等方向，并結合業績自下(xia)而上精選優(you)質個股。其次，外資(zi)流入預期以及“跨節(jie)行情”有望(wang)支撐消(xiao)費板塊，關(guan)(guan)注(zhu)食品飲(yin)料(liao)、家用電(dian)器等業績穩定行業的(de)配置需求。最(zui)后，建(jian)議(yi)關(guan)(guan)注(zhu)養殖板塊，以及房地產(chan)(chan)的(de)低估值龍頭公(gong)司。

　　財通證券表示，短期(qi)有必要保持耐(nai)心，持倉向各行(xing)業(ye)中的龍頭公司(si)聚焦，行(xing)業(ye)上依然關注代表經(jing)濟轉(zhuan)型方向的科技類產業(ye)，以及部分景氣度觸底回升的周期(qi)板塊細分行(xing)業(ye)。