9月初以來A股持續(xu)調(diao)整。上證(zheng)指(zhi)(zhi)數周線已遭遇兩連陰(yin)，深證(zheng)成(cheng)指(zhi)(zhi)、創業板指(zhi)(zhi)上周跌幅均(jun)超過5%。行情回調(diao)令投資者(zhe)交投意(yi)愿持續(xu)降溫，后市是(shi)繼續(xu)回調(diao)還是(shi)有望震(zhen)蕩反彈成(cheng)各(ge)方關注焦點。

　　在(zai)多家券(quan)商看(kan)來，A股進一步調整空間有限，未來或將開啟持(chi)續數月的慢(man)漲；配置方面，繼續看(kan)好順周(zhou)期板塊價值，中長(chang)期則更強調“科(ke)技+消費”主線。

　　市場調整接近尾聲

　　盡管9月11日(ri)A股三大股指(zhi)集體翻紅，但整體上仍延續了9月初(chu)以(yi)來的(de)回調(diao)趨(qu)勢。Wind數(shu)據顯示，截至(zhi)9月11日(ri)收盤，上證指(zhi)數(shu)全(quan)周收跌2.83%，周線遭(zao)遇兩(liang)連(lian)陰；深證成(cheng)(cheng)指(zhi)、創業板指(zhi)全(quan)周分別下跌5.23%、7.16%。從成(cheng)(cheng)交(jiao)情(qing)況看(kan)，上周兩(liang)市(shi)合計成(cheng)(cheng)交(jiao)4.54萬億元(yuan)，環(huan)比下降近2%；9月11日(ri)兩(liang)市(shi)成(cheng)(cheng)交(jiao)6845.4億元(yuan)，為近3個月來首次日(ri)成(cheng)(cheng)交(jiao)額不足7000億元(yuan)。

　　上(shang)周(zhou)28個(ge)申萬(wan)一級行業中，銀行、鋼鐵、房地產、采(cai)掘等順周(zhou)期板塊跌(die)幅(fu)較小，前期漲幅(fu)較大的科(ke)技、醫藥(yao)、軍(jun)工(gong)等板塊持續回(hui)調(diao)，其中通(tong)信、國防軍(jun)工(gong)、計算機、醫藥(yao)生物板塊全周(zhou)跌(die)幅(fu)均超過6%，電(dian)子板塊跌(die)幅(fu)為5.87%。

　　國盛證券(quan)首席策略分析師張啟堯指出(chu)，近(jin)期(qi)市場連續調整(zheng)(zheng)，根本上仍是在消(xiao)化此前上漲(zhang)。本輪調整(zheng)(zheng)中，科技、消(xiao)費(fei)等機(ji)構重(zhong)倉股回(hui)撤(che)幅度(du)較(jiao)大，并非(fei)景氣度(du)或產(chan)業方向發(fa)生了(le)調整(zheng)(zheng)，而是受到短(duan)期(qi)風險偏好影響，當前調整(zheng)(zheng)已(yi)接(jie)近(jin)尾聲。

　　在興業(ye)證券首(shou)席(xi)策略分析師王德(de)倫看(kan)來(lai)，外部風險及美股高波動擾動等因素疊加(jia)，是近期(qi)市場(chang)(chang)波動加(jia)大的(de)重要(yao)(yao)原因，而經濟(ji)持續復蘇、基本面恢復是市場(chang)(chang)能(neng)夠穩定(ding)向(xiang)上的(de)主要(yao)(yao)支撐。整(zheng)體上看(kan)，市場(chang)(chang)中(zhong)樞(shu)抬(tai)升趨勢依(yi)舊未變。

　　把握調整中布局機會

　　對于A股后市(shi)走勢，中信證券(quan)首席策略分析師秦培景指出(chu)，美股突(tu)發調(diao)整、低價股炒(chao)作降(jiang)溫等風險因素(su)擾動已(yi)經過去(qu)，市(shi)場(chang)短期(qi)調(diao)整接近尾聲，而(er)國內(nei)基本面預期(qi)進一步強化將對市(shi)場(chang)形成(cheng)有力支(zhi)撐(cheng)。預計資金將重(zhong)新形成(cheng)合力，并帶動增(zeng)量(liang)資金入場(chang)，最終(zhong)形成(cheng)持(chi)續(xu)數月的慢(man)漲。

　　張(zhang)啟堯(yao)強調(diao)，經過震蕩(dang)整(zheng)固，當前市(shi)場調(diao)整(zheng)已接(jie)近尾(wei)聲。在宏觀(guan)流動(dong)性(xing)不會(hui)出現系統性(xing)收緊(jin)、以公募基金(jin)為(wei)主(zhu)導(dao)的機構增量資金(jin)持續入市(shi)、股市(shi)流動(dong)性(xing)充裕(yu)的情況下，市(shi)場運行大邏輯并未發(fa)生變(bian)化。

　　華(hua)泰證券策(ce)略組組長(chang)張馨元則認為，當前(qian)市場仍(reng)處于(yu)流動(dong)(dong)(dong)性向(xiang)盈(ying)利驅(qu)動(dong)(dong)(dong)的“中間站”，疊加美股高(gao)波(bo)(bo)動(dong)(dong)(dong)狀態(tai)下的外部因素擾動(dong)(dong)(dong)，市場波(bo)(bo)動(dong)(dong)(dong)率短期或維持高(gao)位。醫藥和(he)半導體板塊雖調整較(jiao)充分，但預(yu)計(ji)未(wei)來波(bo)(bo)動(dong)(dong)(dong)仍(reng)較(jiao)大(da)。

　　安(an)信證(zheng)券(quan)首(shou)席(xi)策略分析師(shi)陳(chen)果認為(wei)，長期(qi)看(kan)，受(shou)經濟轉型和資產配(pei)置(zhi)長期(qi)邏(luo)輯支持，A股各領域龍(long)頭公司處于估值中(zhong)樞上行通道(dao)；中(zhong)期(qi)看(kan)，全球流動(dong)性(xing)寬松、中(zhong)國(guo)經濟復蘇趨(qu)勢占優、A股配(pei)置(zhi)吸(xi)引力占優的邏(luo)輯仍然未被破(po)壞；短期(qi)看(kan)，市場受(shou)風險(xian)(xian)偏好影響較大(da)，風險(xian)(xian)偏好修復可能需要一些時間(jian)和外部事件催化。

　　國泰君安(an)證券首席(xi)策略(lve)分(fen)析師陳顯順指(zhi)出(chu)，當(dang)前(qian)市場向(xiang)上支撐在(zai)于(yu)(yu)盈(ying)利修(xiu)復預(yu)期，向(xiang)下力量(liang)在(zai)于(yu)(yu)外(wai)部(bu)(bu)風(feng)險和流動(dong)性問題。就外(wai)部(bu)(bu)風(feng)險而言(yan)，美股調(diao)整的可能(neng)性仍然較大。但(dan)外(wai)部(bu)(bu)風(feng)險終會落地，建議投(tou)資者不懼調(diao)整，珍惜每一次(ci)回調(diao)機會。

　　繼續看好順周期板塊價值

　　從市(shi)(shi)場表(biao)現看，上周(zhou)順(shun)周(zhou)期(qi)板塊體現出(chu)較強(qiang)的(de)抗跌屬性。在多家券(quan)商眼中，這也(ye)成為后(hou)市(shi)(shi)投資者(zhe)需重點把握的(de)主線之(zhi)一。

　　秦培(pei)景建議(yi)(yi)繼續聚焦順周期(qi)與高(gao)彈性品(pin)(pin)種，主要包括三條(tiao)主線：受益于(yu)弱美(mei)元(yuan)、商品(pin)(pin)/能源(yuan)漲(zhang)價和全球經(jing)(jing)(jing)濟(ji)預(yu)期(qi)修復的(de)周期(qi)板塊，如黃金、有色金屬和化工；受益于(yu)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)復蘇和消費(fei)回暖(nuan)的(de)可選消費(fei)品(pin)(pin)種，如汽車、家電、家居等；絕對估值低且已經(jing)(jing)(jing)相對充分消化利(li)空因素的(de)金融板塊，包括保險和銀行(xing)。另(ling)外，建議(yi)(yi)開始(shi)配置調整已基本到(dao)位的(de)科技(ji)龍頭。

　　陳果建議，投資者可先立足(zu)于(yu)中短期(qi)順周期(qi)邏輯(ji)，再兼顧(gu)中長期(qi)大(da)循環背景，在調整中逐步布局估值(zhi)合(he)理(li)、景氣(qi)上行的方(fang)向，如白酒、蘋果產(chan)業鏈、旅游、影視(shi)、汽(qi)車、家電等可選(xuan)消費(fei)，軍工(gong)等內需科技，機(ji)械、化工(gong)等行業中的周期(qi)成長等。

　　陳顯順認(ren)為，往后看周期板(ban)塊(kuai)比(bi)消費(fei)板(ban)塊(kuai)上漲預(yu)期更確定，行(xing)(xing)(xing)業上推(tui)薦保險、建材(cai)、機械、建筑、銀行(xing)(xing)(xing)。科技(ji)行(xing)(xing)(xing)情尤(you)其具備“盈利修復”，細分行(xing)(xing)(xing)業推(tui)薦新(xin)(xin)能(neng)(neng)源及新(xin)(xin)能(neng)(neng)源汽車、消費(fei)電(dian)子（蘋(pin)果產(chan)業鏈）、網(wang)絡安全、光模(mo)塊(kuai)、IDC、半導體（國產(chan)替代(dai)）。

　　張啟堯表示，繼續看好“科(ke)技+消費”兩大主(zhu)線，這(zhe)也是市場長期(qi)主(zhu)線，此外(wai)還建(jian)議聚焦(jiao)科(ke)創板投資機會。從(cong)景氣角度出發，建(jian)議關注(zhu)新能源汽車、光伏(fu)、半(ban)導體(ti)、消費電子、游戲、黃金。