在(zai)多重利好(hao)因素(su)形(xing)成的(de)合力下，上周A股市(shi)(shi)場迎來連(lian)漲行情。在(zai)業內人士看來，當前市(shi)(shi)場雖已具(ju)備中線(xian)價(jia)(jia)值(zhi)，但短期(qi)仍存在(zai)一定(ding)不(bu)確定(ding)性(xing)，建(jian)議(yi)耐心等待(dai)更為(wei)積極的(de)催(cui)化因素(su)。具(ju)體布局方面，基建(jian)地產(chan)、消費等板塊仍是(shi)后市(shi)(shi)主線(xian)，性(xing)價(jia)(jia)比漸顯的(de)科(ke)創(chuang)板也展露出(chu)較高的(de)中期(qi)配(pei)置(zhi)價(jia)(jia)值(zhi)。

　　等待更積極催化因素

　　Wind數據(ju)顯示(shi)，上(shang)周上(shang)證指數、深(shen)證成指、創(chuang)業板指分別上(shang)漲(zhang)2.76%、3.24%、5.04%，滬深(shen)兩市總(zong)市值(zhi)上(shang)周環比增長近2.5萬(wan)億元。

　　在中信證券首席策略(lve)分析(xi)師秦培景看(kan)來，美聯儲(chu)加息對A股影響(xiang)已經衰(shuai)減，配(pei)置型外資恢復(fu)凈流入趨(qu)勢(shi)，投(tou)資者(zhe)信心(xin)開始逐步(bu)恢復(fu)，A股韌(ren)性明顯(xian)增(zeng)強(qiang)。“A股對利空因(yin)素的反(fan)應趨(qu)于鈍(dun)化(hua)，一個預(yu)計持(chi)續數月的緩慢修復(fu)行情(qing)有望啟動。”

　　從(cong)央行發(fa)布的(de)(de)數據看，4月(yue)人民幣貸款(kuan)增速放緩，進而導致(zhi)當月(yue)社會融資規模(mo)增量少于(yu)預期(qi)。對此(ci)，中金公司首席(xi)策(ce)略分(fen)析師王漢鋒認為，社融規模(mo)低于(yu)預期(qi)可能部(bu)分(fen)反映出當前(qian)需求偏(pian)弱的(de)(de)特(te)征(zheng)。“目前(qian)A股市場已經(jing)具備中線(xian)價值(zhi)，但短期(qi)仍存(cun)在一定(ding)不(bu)確定(ding)性(xing)，‘穩增長’也(ye)將繼續面臨(lin)房(fang)地產、疫情(qing)、海外(wai)環(huan)境等(deng)挑戰，建議(yi)投資者(zhe)耐心等(deng)待更為積極的(de)(de)催化因素。”

　　安信證券首席策(ce)(ce)略分析(xi)師林(lin)榮(rong)雄認為，4月社融數據大(da)概率是全年低位，對(dui)此不必(bi)過度(du)悲(bei)觀(guan)。對(dui)投資(zi)者而言，后續(xu)需要進一步觀(guan)察政策(ce)(ce)落地的情(qing)況，如(ru)未(wei)來房地產(chan)市(shi)場(chang)(chang)能(neng)否(fou)企穩(wen)等(deng)。“如(ru)果(guo)政策(ce)(ce)落地情(qing)況和市(shi)場(chang)(chang)預期一致，那么(me)無疑有(you)助于市(shi)場(chang)(chang)更長(chang)時間(jian)、更大(da)幅度(du)上漲。4月底以來，‘穩(wen)增長(chang)’政策(ce)(ce)持(chi)續(xu)發力，建議投資(zi)者等(deng)待更為明確的右側信號。”

　　在(zai)(zai)中銀(yin)證(zheng)券首席策略分析師王(wang)君看來，隨(sui)著“穩(wen)增長”政策發(fa)力(li)，國內經濟(ji)基本面有望觸(chu)底反(fan)彈，中美經濟(ji)周期的短期錯位將(jiang)為A股迎來“喘息(xi)”空間。“站在(zai)(zai)當前時間窗(chuang)口，無需(xu)對A股過度悲觀，可擇機布局即將(jiang)到來的反(fan)彈。”

　　科創板性價比顯現

　　從上周市場風(feng)格(ge)來(lai)看，年初以來(lai)受益“穩增(zeng)長”的價(jia)值板塊，如(ru)煤(mei)炭、銀(yin)行、石(shi)油石(shi)化(hua)等表現偏弱，而經歷“深(shen)蹲(dun)”的成長板塊，如(ru)電(dian)力設備、新能源、電(dian)子(zi)、醫(yi)藥生(sheng)物等則強(qiang)勢反(fan)彈。展望后市，A股是(shi)否將迎來(lai)風(feng)格(ge)切換？

　　王漢鋒(feng)指出，近期(qi)成長風格有較好表現可(ke)能主(zhu)要受益(yi)于疫情防控進展(zhan)積極等因(yin)素(su)帶來(lai)的市場估值階(jie)段性修(xiu)復，其后市表現可(ke)能還需要綜合(he)海(hai)外(wai)增長、通脹和(he)政策等宏(hong)觀因(yin)素(su)變化以及國內“穩預期(qi)”舉措來(lai)綜合(he)判斷(duan)。“估值相(xiang)對(dui)較低的‘穩增長’板(ban)塊在當前(qian)宏(hong)觀環境下仍(reng)具(ju)備相(xiang)對(dui)收益(yi)。”

　　海通證券(quan)首席策略(lve)分(fen)析(xi)師荀玉根認為，市(shi)場底部區域(yu)(yu)已(yi)現(xian)，以(yi)新(xin)(xin)(xin)基(ji)建(jian)（數(shu)字(zi)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)、低碳經(jing)濟(ji)(ji)(ji)）為代表(biao)的(de)成長(chang)品(pin)種(zhong)階(jie)段性表(biao)現(xian)或(huo)更(geng)出(chu)色。“從政策面(mian)(mian)看(kan)(kan)，低碳經(jing)濟(ji)(ji)(ji)和數(shu)字(zi)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)是(shi)新(xin)(xin)(xin)基(ji)建(jian)政策發(fa)力的(de)兩大(da)脈(mo)絡，新(xin)(xin)(xin)基(ji)建(jian)相關行業規模快(kuai)(kuai)速(su)擴(kuo)張且投資增速(su)更(geng)快(kuai)(kuai)；從基(ji)本面(mian)(mian)看(kan)(kan)，新(xin)(xin)(xin)基(ji)建(jian)企業一(yi)季報盈利增長(chang)更(geng)快(kuai)(kuai)，PEG性價比較高；從市(shi)場面(mian)(mian)看(kan)(kan)，成長(chang)板塊已(yi)出(chu)現(xian)超跌(die)，成長(chang)股對利空(kong)鈍化(hua)同(tong)樣說明市(shi)場已(yi)經(jing)處于底部區域(yu)(yu)。”

　　中(zhong)信建投(tou)證券首(shou)席(xi)策略官(guan)陳果表示(shi)，一季報業績亮眼(yan)的(de)科(ke)創(chuang)板性(xing)價比漸顯。“科(ke)創(chuang)板基于(yu)高科(ke)技含量相對免疫于(yu)上游原(yuan)材料上漲帶來的(de)成本壓力，體(ti)現出(chu)了較強(qiang)的(de)盈利韌性(xing)，結構(gou)上主要受益(yi)于(yu)電池材料、光伏(fu)及半導體(ti)等新興產(chan)業的(de)貢獻(xian)。自去年(nian)年(nian)底以來，科(ke)創(chuang)板持續回調，當前已展(zhan)露出(chu)較強(qiang)中(zhong)期配置價值。”

　　聚焦地產和消費主線

　　對于后(hou)市布局，記者梳理發現，機構(gou)對于基建地產、復工復產、消費等(deng)方(fang)向的觀點較為(wei)一致。

　　秦培景認為，全年維度(du)，建(jian)(jian)議圍繞現(xian)代化基建(jian)(jian)以及地產(chan)布局(ju)；季(ji)度(du)維度(du)，建(jian)(jian)議積極增(zeng)配復工復產(chan)的相關(guan)(guan)上市公司(si)，重點(dian)關(guan)(guan)注智(zhi)能(neng)汽車及零部(bu)件、半(ban)導體、光伏(fu)風(feng)電設備(bei)等；月度(du)維度(du)，建(jian)(jian)議聚焦消費修復相關(guan)(guan)的航(hang)空、酒店、免稅、百(bai)貨商超等。

　　在中國銀河證券策(ce)略分析師(shi)蔡芳媛看(kan)(kan)來，當前市(shi)場上多個(ge)板塊(kuai)估(gu)值已(yi)處(chu)于階段低(di)位，但短(duan)期內(nei)市(shi)場量(liang)能不足，未(wei)來或仍維持窄幅(fu)(fu)區間震蕩走勢。后市(shi)看(kan)(kan)好(hao)五(wu)條主線：一是(shi)(shi)因全球(qiu)糧價上漲等因素，持續看(kan)(kan)好(hao)農業(ye)板塊(kuai)機會；二是(shi)(shi)看(kan)(kan)好(hao)估(gu)值性價比較高(gao)的(de)醫藥(yao)和(he)食品飲(yin)料板塊(kuai)；三(san)是(shi)(shi)看(kan)(kan)好(hao)高(gao)端制造領(ling)域(yu)中的(de)軍(jun)工(gong)板塊(kuai)；四是(shi)(shi)在房企(qi)資(zi)金(jin)大(da)幅(fu)(fu)承壓的(de)背景下，相(xiang)關支撐政策(ce)有望出現，利好(hao)部(bu)分房地產龍頭企(qi)業(ye)及產業(ye)鏈(lian)相(xiang)關行業(ye)；五(wu)是(shi)(shi)關注半導體帶來的(de)投資(zi)機會。

　　對(dui)于估值相對(dui)較(jiao)低的“穩增長”板塊，王(wang)漢(han)鋒(feng)看好傳統基(ji)建(jian)(jian)、地產(chan)相關(guan)(guan)產(chan)業(ye)鏈(lian)（地產(chan)、建(jian)(jian)材(cai)、建(jian)(jian)筑、家(jia)電(dian)、家(jia)居(ju)）。此外，他還建(jian)(jian)議關(guan)(guan)注中下游消費（包括家(jia)電(dian)、輕工家(jia)居(ju)、汽車及(ji)零部件、農林牧(mu)漁、醫藥），制造(zao)成(cheng)長板塊（包括新能源汽車、新能源及(ji)半導體等）。

　　廣發證(zheng)券(quan)首席(xi)策略分析師戴康建議關注價值股(gu)，以及受(shou)海外影響較(jiao)小(xiao)、交易(yi)結構不擁擠、前期超跌小(xiao)盤成長(chang)(chang)股(gu)（500億元市值以下），行業配置則(ze)看好三(san)條主線：一是“穩增長(chang)(chang)”相關的(de)地產、消費(fei)建材(cai)、家電(dian)、銀行；二是資源、材(cai)料領域的(de)煤炭、銅、鉀(jia)肥(fei)；三(san)是光伏電(dian)池組件(jian)、半(ban)導體(ti)設(she)備(bei)。

　　國泰君安證券首席策略分析師方奕建(jian)議增配港(gang)股(gu)科技(ji)龍頭(tou)，看好(hao)低(di)估值、業(ye)績確定性高(gao)的(de)股(gu)票，關注建(jian)筑(zhu)、電(dian)力(li)電(dian)網、光伏(fu)、風電(dian)等領域。