證(zheng)券(quan)時報記(ji)者 沈寧

　　二季度以來，A股(gu)(gu)相對(dui)海(hai)外(wai)市場表(biao)現強勢。基于對(dui)中國經濟和國內(nei)宏觀(guan)政策的(de)信心(xin)，高(gao)盛、瑞信等多家外(wai)資機構近期重(zhong)申(shen)看好A股(gu)(gu)，北上資金也開始(shi)對(dui)重(zhong)點公司全面增(zeng)持。

　　知名外資重申看好A股

　　展望2022年下(xia)半(ban)年中(zhong)國(guo)股市前景，高盛投(tou)資研(yan)究部投(tou)資組(zu)合策略團(tuan)隊(dui)近日(ri)發表研(yan)究報告(gao)重申了高配(pei)中(zhong)國(guo)A股及(ji)港股的觀點。

　　高盛認為(wei)，5月中(zhong)國(guo)宏(hong)觀經(jing)濟(ji)數據顯示上一輪新冠肺(fei)炎疫情相關(guan)影響已逐(zhu)步(bu)緩和，疫情防(fang)控措施常態(tai)化，經(jing)濟(ji)活動逐(zhu)步(bu)恢復正常；另外，持(chi)續(xu)的(de)(de)政(zheng)策支持(chi)應有利于宏(hong)觀經(jing)濟(ji)在三(san)季度(du)出現(xian)明顯復蘇(su)，同比(bi)及環(huan)比(bi)經(jing)濟(ji)增速有望(wang)分別達到5.0%、17.5%的(de)(de)水(shui)平。從歷(li)史表(biao)現(xian)來看，當美國(guo)陷入衰退或美國(guo)股市(shi)處(chu)于熊市(shi)階段(duan)，中(zhong)國(guo)股市(shi)也(ye)難以表(biao)現(xian)強(qiang)勁，但往往能夠在全球(qiu)整體(ti)下行(xing)之際(ji)逆流而動，并實現(xian)相對優(you)異的(de)(de)表(biao)現(xian)。

　　中(zhong)國(guo)(guo)股市已從估值低位(wei)回(hui)彈，但高盛預計其仍(reng)將(jiang)領(ling)跑全(quan)球其它(ta)市場。該機構指出(chu)，目(mu)前(qian)中(zhong)國(guo)(guo)股市的風險回(hui)報與幾個月前(qian)相比(bi)更(geng)趨(qu)均衡，受各類宏(hong)觀經濟、政策、周(zhou)期(qi)性(xing)、持(chi)倉等(deng)因素支(zhi)撐，中(zhong)國(guo)(guo)股市仍(reng)將(jiang)領(ling)跑全(quan)球其它(ta)市場，建議高配(pei)中(zhong)國(guo)(guo)A股和(he)H股。具體到投資方向(xiang)，高盛認為(wei)政策利(li)好和(he)走出(chu)疫情(qing)影響仍(reng)是(shi)可能帶來超(chao)額回(hui)報的兩大題材，繼續看好互聯網、汽車(che)、半導體、耐(nai)用(yong)消費品等(deng)。

　　瑞信（中(zhong)國內地/香港地區）證(zheng)券(quan)研究主管兼中(zhong)國股票策略師黃翔指出(chu)，在宏(hong)觀經(jing)濟(ji)復蘇、監(jian)管放松、防疫措施調(diao)整(zheng)以及(ji)后續(xu)刺激(ji)政策可能(neng)加碼的(de)(de)背景下，中(zhong)國股市(shi)有望繼續(xu)反(fan)彈。自4月底以來中(zhong)國股市(shi)逐步恢(hui)復活(huo)力(li)，表現好(hao)于其(qi)他市(shi)場，此前低配中(zhong)國股票的(de)(de)投(tou)資(zi)者已逐步回(hui)歸并開始增持。他建議，重點關注增長勢頭良(liang)好(hao)且(qie)有短期(qi)催化劑的(de)(de)公(gong)司，以及(ji)具有長期(qi)價值的(de)(de)優質公(gong)司。

　　瑞(rui)信(xin)預計，由(you)于宏觀政策帶來的(de)(de)宏觀及行(xing)業(ye)層面的(de)(de)阻(zu)力或動力不(bu)一，下(xia)半年各行(xing)業(ye)的(de)(de)前(qian)景或將(jiang)(jiang)出現(xian)分化。投資者應(ying)重點關(guan)注疫(yi)情防控(kong)措施調(diao)整、刺(ci)激政策和監管松綁三大(da)主題，并將(jiang)(jiang)其作為評估2022年下(xia)半年不(bu)同子(zi)行(xing)業(ye)吸引力的(de)(de)關(guan)鍵因素。根(gen)據瑞(rui)信(xin)的(de)(de)影(ying)響評估打分表，汽車、互聯網和房地產行(xing)業(ye)排名(ming)居(ju)前(qian)，原因是上(shang)述主題對(dui)其影(ying)響較大(da)，非銀金(jin)融(rong)、能(neng)源、醫療保(bao)健和調(diao)味品行(xing)業(ye)則相對(dui)欠缺吸引力。

　　北上資金增持重倉股

　　外(wai)資(zi)對A股(gu)的看好，更多體(ti)現在真金(jin)白銀的增(zeng)持(chi)。4月以來，北上資(zi)金(jin)扭轉此(ci)前勢頭，重新開始持(chi)續流入，并(bing)對重倉股(gu)全(quan)面增(zeng)持(chi)。

　　Wind數據顯示，截至7月14日，4月以來A股市(shi)場北(bei)上資金(jin)累計凈流入(ru)達865.77億(yi)(yi)元。其(qi)中，6月份北(bei)上資金(jin)凈買(mai)入(ru)729.6億(yi)(yi)元，創出年(nian)內(nei)新高。目前，北(bei)上資金(jin)累計凈買(mai)入(ru)A股已(yi)達16968.27億(yi)(yi)元。

　　具體到持(chi)股方(fang)面，期間北上資金對重(zhong)倉(cang)股進行了(le)全(quan)面增(zeng)持(chi)。前十大重(zhong)倉(cang)股中(zhong)，貴州茅臺(tai)、隆基(ji)綠能、長江(jiang)電力、中(zhong)國(guo)中(zhong)免(mian)、伊利(li)股份(fen)、國(guo)電南(nan)瑞(rui)、中(zhong)國(guo)平安(an)、萬華(hua)化學均得到增(zeng)持(chi)，僅招(zhao)商銀行、海天(tian)味業被(bei)減持(chi)。

　　瑞士百(bai)達資(zi)產管(guan)理首席策略師盧伯樂（Luca Paolini）剛(gang)剛(gang)發表了7月投資(zi)展望(wang)，將中國股(gu)票上(shang)調至增持(chi)。在他看來，伴(ban)隨新冠肺炎疫情(qing)相關限制逐步放寬，將中國股(gu)票上(shang)調至增持(chi)，以應對經濟的強(qiang)勁反彈(dan)。盡管(guan)市場反彈(dan)明顯，但貨(huo)幣狀況具(ju)有支撐作用，中國股(gu)票估值仍然具(ju)有吸引力。