研究報告內容摘要：

　　超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)是(shi)精(jing)密加工(gong)(gong)領域(yu)新一(yi)代主流技(ji)術(shu)(shu)：超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)器(qi)(qi)是(shi)指輸出(chu)(chu)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)的(de)脈沖寬度(du)在皮秒(miao)（10-12秒(miao)）級別、或小(xiao)于(yu)皮秒(miao)級別的(de)脈沖激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)器(qi)(qi)，根(gen)據輸出(chu)(chu)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)的(de)脈寬不同，超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)器(qi)(qi)又可分為(wei)皮秒(miao)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)器(qi)(qi)、飛(fei)秒(miao)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)器(qi)(qi)、阿秒(miao)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)器(qi)(qi)等。超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)是(shi)能(neng)量激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)領域(yu)最重要(yao)的(de)技(ji)術(shu)(shu)方向之一(yi)，作為(wei)一(yi)種新興(xing)的(de)材料加工(gong)(gong)技(ji)術(shu)(shu)手(shou)段，在加工(gong)(gong)精(jing)度(du)方面有(you)著顯著優勢。隨(sui)著技(ji)術(shu)(shu)的(de)逐漸成(cheng)熟(shu)和成(cheng)本不斷下降(jiang)，超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)激(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)(guang)市(shi)場有(you)望在未來幾年迎來爆發。

　　應用(yong)場(chang)景不斷落地，市(shi)場(chang)快(kuai)速(su)增長：超(chao)快(kuai)激光(guang)是激光(guang)行業增長最快(kuai)的細分領域之一，未(wei)來有望(wang)廣(guang)泛的應用(yong)于醫療生物、航(hang)空航(hang)天、消(xiao)費電(dian)子(zi)、照(zhao)明(ming)顯示(shi)、能源環(huan)境、精密機械(xie)等行業。2017  年(nian)全球(qiu)超(chao)快(kuai)激光(guang)器市(shi)場(chang)規模(mo)超(chao)過(guo)(guo)  9  億美(mei)元(yuan)，到  2020  年(nian)有望(wang)超(chao)過(guo)(guo)  25  億美(mei)元(yuan)。2017  年(nian)我國超(chao)快(kuai)激光(guang)器市(shi)場(chang)約(yue)  13.5  億元(yuan)，預計  2020  年(nian)超(chao)過(guo)(guo)  50  億 元(yuan)。

　　競(jing)爭格局初步(bu)明朗，進口(kou)替代空間(jian)廣闊：從國內(nei)用戶的(de)視角(jiao)來(lai)看，超快(kuai)激(ji)光器(qi)(qi)的(de)供應(ying)商(shang)可分為兩類(lei)：一(yi)(yi)類(lei)是(shi)(shi)以通快(kuai)、相(xiang)干、NKT、光譜物(wu)理等為代表(biao)的(de)海外激(ji)光器(qi)(qi)廠商(shang)，另一(yi)(yi)類(lei)是(shi)(shi)近幾年(nian)快(kuai)速追趕的(de)國內(nei)廠商(shang)，如華日、英(ying)諾、安(an)陽、貝林等。目前基本的(de)競(jing)爭態勢(shi)是(shi)(shi)，國外激(ji)光器(qi)(qi)廠商(shang)在市場和技(ji)術(shu)上占有先發優勢(shi)，占據了國內(nei)  80%以上的(de)市場份額，但國內(nei)供應(ying)商(shang)進步(bu)迅速，進口(kou)替代初露(lu)苗頭，這(zhe)與高(gao)功(gong)率光纖激(ji)光器(qi)(qi)的(de)國產替代前期特征十(shi)分相(xiang)似。

　　依靠地利(li)，有(you)(you)望突圍：我們認(ren)為相比海外的(de)(de)(de)超(chao)(chao)(chao)快激光器(qi)制造(zao)(zao)商，國內廠商至(zhi)少有(you)(you)以下  3  方面優勢(shi)：（1）中(zhong)國將是(shi)超(chao)(chao)(chao)快激光器(qi)最(zui)大的(de)(de)(de)應用(yong)市場：超(chao)(chao)(chao)快激光高精度(du)的(de)(de)(de)特點，尤其(qi)適用(yong)于中(zhong)國強制性產(chan)品(pin)認(ren)證(zheng)產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)制造(zao)(zao)，而我國是(shi)全球(qiu)最(zui)大的(de)(de)(de)中(zhong)國強制性產(chan)品(pin)認(ren)證(zheng)產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)生產(chan)基(ji)地；（2）中(zhong)國擁有(you)(you)全球(qiu)最(zui)完整的(de)(de)(de)工業體系：經過幾十年的(de)(de)(de)發展，我國形成了(le)從(cong)上游材(cai)料(liao)到(dao)下游應用(yong)的(de)(de)(de)完整工業體系，為超(chao)(chao)(chao)快激光器(qi)的(de)(de)(de)產(chan)業化提供了(le)良好的(de)(de)(de)土壤；（3）高端人才(cai)的(de)(de)(de)回流：在(zai)激光行業，高端人才(cai)的(de)(de)(de)回流在(zai)加速，這為超(chao)(chao)(chao)快激光的(de)(de)(de)技術突破打下了(le)人才(cai)基(ji)礎。

　　投資(zi)建(jian)議(yi)：超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)器的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)產(chan)化過程(cheng)與(yu)高功率激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)器有(you)著(zhu)(zhu)很(hen)大(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)相似性(xing)(xing)，我們認為(wei)未(wei)來(lai)  3-5  年，隨著(zhu)(zhu)超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)應用(yong)(yong)場(chang)(chang)(chang)景不斷(duan)成熟落地，有(you)望復制高功率光(guang)(guang)(guang)纖激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)器進(jin)口替代(dai)(dai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)道路。市場(chang)(chang)(chang)空間大(da)、技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)壁壘(lei)高，超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)器很(hen)有(you)可能在未(wei)來(lai)成為(wei)科創板的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)熱點板塊。建(jian)議(yi)從三個角(jiao)度把握投資(zi)機(ji)會(hui)(hui)：（1）應用(yong)(yong)場(chang)(chang)(chang)景從高端向中低端下沉，超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)加(jia)工(gong)設(she)備的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)市場(chang)(chang)(chang)規模(mo)快(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)速(su)增長(chang)(chang)：超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)很(hen)有(you)可能成為(wei)新一代(dai)(dai)精密加(jia)工(gong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)主流方式，超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)器的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)國(guo)(guo)產(chan)化，將帶動其售價降低，隨著(zhu)(zhu)應用(yong)(yong)場(chang)(chang)(chang)景越來(lai)越多(duo)，超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)加(jia)工(gong)設(she)備的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)機(ji)會(hui)(hui)有(you)望先(xian)于(yu)激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)器出現，重點關(guan)注有(you)優質客戶資(zi)源(yuan)和(he)雄厚研發實(shi)力的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)設(she)備供應商(shang)(shang)(shang)，如(ru)大(da)族激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)、華工(gong)科技(ji)(ji)等(deng)；（2）超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)器的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)進(jin)口替代(dai)(dai)：雖然目前我國(guo)(guo)超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)器仍主要依(yi)賴進(jin)口，但(dan)國(guo)(guo)內(nei)激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)器廠商(shang)(shang)(shang)在技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)上進(jin)步迅速(su)，隨著(zhu)(zhu)關(guan)鍵技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)持續突破，國(guo)(guo)內(nei)供應商(shang)(shang)(shang)有(you)望打開(kai)進(jin)口替代(dai)(dai)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)廣闊空間，隨著(zhu)(zhu)核心(xin)零部件的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)突破，優秀的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)企業有(you)望實(shi)現收(shou)入和(he)毛利(li)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)雙(shuang)增長(chang)(chang)，建(jian)議(yi)關(guan)注銳科激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)（擬收(shou)購超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)制造(zao)商(shang)(shang)(shang)國(guo)(guo)神激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)）；（3）下游新技(ji)(ji)術(shu)(shu)(shu)應用(yong)(yong)帶來(lai)超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)市場(chang)(chang)(chang)爆發的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)可能性(xing)(xing)：折疊屏、陶瓷外殼等(deng)滲透(tou)率的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)提升，有(you)可能帶來(lai)超(chao)(chao)快(kuai)(kuai)(kuai)(kuai)激(ji)(ji)(ji)(ji)光(guang)(guang)(guang)市場(chang)(chang)(chang)爆發。