研(yan)究報告內容(rong)摘要：

　　核心觀點

　　中(zhong)國和美(mei)國逐漸成為全(quan)(quan)球科(ke)(ke)技創(chuang)新(xin)的(de)兩極。中(zhong)國市場正(zheng)享受(shou)工程師紅(hong)(hong)利和創(chuang)業者紅(hong)(hong)利，在(zai)(zai)資(zi)本和政策(ce)的(de)推動下，科(ke)(ke)技巨頭、創(chuang)業公司和各種投(tou)資(zi)機構共同形(xing)成了獨特的(de)中(zhong)國科(ke)(ke)技生態。在(zai)(zai)美(mei)國，硅(gui)谷的(de)科(ke)(ke)技進步(bu)引領(ling)產業趨勢(shi)和投(tou)資(zi)方向。中(zhong)信證券前瞻研究團(tuan)隊首推“全(quan)(quan)球人工智能和數字經濟(ji)”周報，旨在(zai)(zai)追蹤(zong)全(quan)(quan)球科(ke)(ke)技創(chuang)新(xin)進展(zhan)，尋找更(geng)廣泛(fan)的(de)投(tou)資(zi)機會。

　　海外動態

　　▍IBM  與(yu)(yu)  AT＆T  簽(qian)訂云(yun)計算合同。7  月  16  日，IBM  宣布，它(ta)與(yu)(yu)  AT＆T  公(gong)司簽(qian)署了(le)一項協議，允(yun)許  AT＆T  在  IBM  云(yun)計算服務上托管(guan)其商業應用軟(ruan)件。這是  IBM自(zi)收購  “紅帽”以(yi)來達成的第一筆云(yun)計算業務重大交易。（來源(yuan)：騰訊科技(ji)）

　　▍歐盟對(dui)高通處以  2.42  億(yi)(yi)歐元(yuan)的罰款。7  月  18  日下午，高通公司被歐盟反壟斷(duan)監管機構處罰  2.42  億(yi)(yi)歐元(yuan)（約(yue)合  2.72  億(yi)(yi)美元(yuan)）。（來源：彭博社）

　　中國動態

　　▍上(shang)交(jiao)所(suo)受(shou)理科(ke)創板五(wu)十批  149  家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)公(gong)司。上(shang)海證券交(jiao)易(yi)所(suo)于  3  月(yue)  22-7  月(yue)  19  日期(qi)間(jian)，先后披露共  149  家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)科(ke)創板受(shou)理企(qi)業(ye)(ye)，其中計算機、通信和(he)(he)(he)(he)(he)其他(ta)電(dian)子設(she)備制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)  29  家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)；軟件和(he)(he)(he)(he)(he)信息技(ji)術(shu)服務(wu)業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)  28  家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)；專(zhuan)用設(she)備制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)  28  家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)；醫藥制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)  18  家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)；互聯(lian)網和(he)(he)(he)(he)(he)相關(guan)服務(wu)業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)  7  家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)；化(hua)學原(yuan)料(liao)和(he)(he)(he)(he)(he)化(hua)學制(zhi)(zhi)品(pin)制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)  5  家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)；通用設(she)備制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)  5  家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)；鐵路、船舶、航空航天和(he)(he)(he)(he)(he)其他(ta)運輸設(she)備制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)  4  家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)；生(sheng)態保(bao)護和(he)(he)(he)(he)(he)環境治(zhi)理業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)  4  家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)；研究和(he)(he)(he)(he)(he)試驗發展  4  家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)；儀器(qi)儀表(biao)制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)  3  家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)；電(dian)氣機械(xie)和(he)(he)(he)(he)(he)器(qi)材制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)  3  家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)；非金(jin)(jin)(jin)屬礦物(wu)制(zhi)(zhi)品(pin)業(ye)(ye)  3  家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)；橡膠和(he)(he)(he)(he)(he)塑料(liao)制(zhi)(zhi)品(pin)業(ye)(ye)  2  家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)；租賃業(ye)(ye)、專(zhuan)業(ye)(ye)技(ji)術(shu)服務(wu)業(ye)(ye)、金(jin)(jin)(jin)屬制(zhi)(zhi)品(pin)業(ye)(ye)、有色金(jin)(jin)(jin)屬冶煉及壓延加工、廢(fei)棄資源(yuan)綜合利用業(ye)(ye)、食品(pin)制(zhi)(zhi)造(zao)業(ye)(ye)各(ge)一(yi)家(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)(jia)。

　　▍斗魚在(zai)(zai)美(mei)上市。7  月(yue)  17  日晚間，斗魚在(zai)(zai)美(mei)納斯達(da)克上市，開盤價(jia)為(wei)每股  11.02美(mei)元，較發(fa)行價(jia)每股  11.5  美(mei)元下跌(die)  4.2%，開盤破發(fa)隨(sui)后反轉持平，收(shou)盤時每股11.5  美(mei)元。（來源：藍鯨  TMT）

　　市場周觀點

　　▍市場(chang)動態：上周全球權益市場(chang)整體較為平穩，繼續維持小幅震(zhen)蕩，同時源于市場(chang)對二季(ji)報(bao)業績，以及聯儲寬松力度擔憂的(de)加劇(ju)，美股(gu)市場(chang)周內小幅下(xia)跌(die)，標普指(zhi)數、納斯達克指(zhi)數分別下(xia)跌(die)  1.2%、1.1%。日韓貿易沖(chong)突的(de)加劇(ju)進(jin)一步(bu)加深(shen)全球半(ban)導體板塊的(de)恐慌情緒，并推升階段性炒貨行(xing)情，費城半(ban)導體指(zhi)數周內上漲2.1%。中信主要覆蓋個股(gu)方面，整體跌(die)多漲少，光環新(xin)網（5.5%）、騰訊(xun)控(kong)股(gu)（1.9%）等漲幅居前。

　　▍行業(ye)(ye)(ye)動態：美(mei)股(gu)科技股(gu)自上(shang)周(zhou)開始陸續(xu)進入季(ji)報期(qi)，公(gong)布(bu)的(de)(de)數據顯(xian)示，微軟、SAP、IBM等公(gong)司(si)云(yun)計算(suan)業(ye)(ye)(ye)務季(ji)度(du)表現繼續(xu)維持強勁(jing)，顯(xian)示歐(ou)美(mei)大型企(qi)業(ye)(ye)(ye)向云(yun)端的(de)(de)遷(qian)移繼續(xu)維持強勢，而近期(qi)的(de)(de)部(bu)分第(di)三方機(ji)構針對歐(ou)美(mei)大型企(qi)業(ye)(ye)(ye)  CIO  的(de)(de)調研(yan)亦進一步證明(ming)，云(yun)計算(suan)繼續(xu)在(zai)企(qi)業(ye)(ye)(ye)  IT  支出中(zhong)維持最高優先級，考慮到當前(qian)大型企(qi)業(ye)(ye)(ye)向云(yun)端遷(qian)移仍處于中(zhong)前(qian)期(qi)，我們判斷，歐(ou)美(mei)云(yun)計算(suan)市場(chang)中(zhong)期(qi)增(zeng)長動能仍將維持強勁(jing)，同時建議關(guan)注云(yun)廠商資本支出在(zai)H2  回暖帶來的(de)(de)產業(ye)(ye)(ye)鏈機(ji)會。近期(qi)個(ge)別消費(fei)電子公(gong)司(si)業(ye)(ye)(ye)績爆雷，亦觸發市場(chang)的(de)(de)一定擔憂，我們認為，隨著智能手機(ji)市場(chang)的(de)(de)成熟，以及消費(fei)電子企(qi)業(ye)(ye)(ye)對存量市場(chang)博弈的(de)(de)加劇，市場(chang)對消費(fei)電子的(de)(de)周(zhou)期(qi)屬性亦需要更多的(de)(de)認識。

　　▍行業(ye)專題：從基金最新持(chi)(chi)倉(cang)數(shu)據來看(kan)，國內機(ji)構在二(er)季度(du)大(da)幅減(jian)持(chi)(chi)科(ke)(ke)技股，經歷二(er)季度(du)減(jian)持(chi)(chi)后，目前計(ji)算(suan)機(ji)、電(dian)(dian)子仍然超配，通信板(ban)塊(kuai)則(ze)略微低配。從創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)業(ye)績預告(gao)來看(kan)，目前計(ji)算(suan)機(ji)繼續(xu)較(jiao)高景氣度(du)，通信、電(dian)(dian)子等板(ban)塊(kuai)內分(fen)化明顯，考慮到去年(nian)  Q4  的(de)較(jiao)低基數(shu)，以及當前科(ke)(ke)技股業(ye)績逐季改善的(de)趨勢，我們預計(ji)在  Q4，創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)有望較(jiao)滬(hu)深  300  實現業(ye)績增速占優，并推(tui)動市(shi)場(chang)風(feng)格切換。同時  MSCI  擴(kuo)容、科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)的(de)推(tui)出，亦將不斷(duan)推(tui)升市(shi)場(chang)對科(ke)(ke)技股的(de)關注度(du)。

　　▍投(tou)資(zi)策略：近期(qi)外(wai)圍事件(jian)持(chi)(chi)續(xu)增多(duo)，包括歐洲央行、美(mei)聯(lian)儲議息，美(mei)股(gu)(gu)重(zhong)點(dian)科技公(gong)司二季(ji)報(bao)等(deng)(deng)，貨幣(bi)政策走向、企(qi)業(ye)二季(ji)報(bao)及后續(xu)展(zhan)望將(jiang)成為短期(qi)左右市場(chang)(chang)走勢的(de)關鍵變(bian)量，我們對美(mei)股(gu)(gu)市場(chang)(chang)短期(qi)走勢繼續(xu)維持(chi)(chi)謹(jin)慎態(tai)度。國(guo)內市場(chang)(chang)，我們建議投(tou)資(zi)者持(chi)(chi)續(xu)加大(da)對TMT  板塊(kuai)關注力(li)度，建議繼續(xu)關注行業(ye)景(jing)氣度確(que)定、業(ye)績能見度高的(de)  5G  產業(ye)鏈、軟件(jian)服務(wu)、IDC、網絡游(you)戲、安防(fang)等(deng)(deng)板塊(kuai)，繼續(xu)推薦(jian)：光(guang)環新網、寶信(xin)軟件(jian)、數據港、工業(ye)富聯(lian)、中國(guo)鐵塔、騰訊(xun)控股(gu)(gu)、阿里巴巴、海康威視、大(da)華股(gu)(gu)份(fen)、中興通訊(xun)等(deng)(deng)。

　　▍風險因(yin)素：國際經濟(ji)環境影響全(quan)球科技創新；海(hai)外交易所修訂出臺(tai)更具吸引力(li)上(shang)市政(zheng)策。