研究(jiu)報(bao)告內(nei)容摘要：

　　核心觀點

　　激光雷(lei)(lei)(lei)達(da)探(tan)測距離遠，測量精度(du)高，且(qie)能(neng)夠(gou)通過掃描點云構(gou)建環境三維模型，是實現  L4/L5  級自動駕駛的核心傳(chuan)感器。2024  年全球激光雷(lei)(lei)(lei)達(da)市場規模有(you)望達(da)  60  億美元(yuan)。激光雷(lei)(lei)(lei)達(da)行業(ye)  Velodyne  全球領跑，國(guo)內禾賽科技、北科天繪(hui)和速騰聚創等初創公司開(kai)始嶄露頭(tou)角。

　　▍Velodyne  全(quan)球(qiu)領跑，初(chu)創(chuang)公(gong)司嶄露頭角。激光(guang)雷(lei)達是實現  L4/L5  級自動(dong)駕(jia)(jia)駛的核心傳感器。據權威咨詢(xun)機構  Yole  Développement  統計(ji)和(he)預測，2018  年(nian)(nian)全(quan)球(qiu)激光(guang)雷(lei)達市場規模(mo)為(wei)  13  億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)，預計(ji)  2024  年(nian)(nian)可(ke)達達  60  億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)，六年(nian)(nian)  CAGR為(wei)+29%；2018年(nian)(nian)自動(dong)駕(jia)(jia)駛相關的激光(guang)雷(lei)達市場規模(mo)約(yue)為(wei)2.16億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)，預計(ji)2024年(nian)(nian)可(ke)達  42  億(yi)(yi)美(mei)(mei)元(yuan)，六年(nian)(nian)  CAGR  為(wei)+64%。激光(guang)雷(lei)達行(xing)業  Velodyne  全(quan)球(qiu)領跑，國(guo)內禾賽科(ke)技(ji)、北科(ke)天繪和(he)速騰聚(ju)創(chuang)等初(chu)創(chuang)公(gong)司開始嶄露頭角。

　　▍上(shang)(shang)周市場回顧。上(shang)(shang)周汽(qi)車零部件指數(shu)(shu)上(shang)(shang)漲(zhang)  1.05%，中(zhong)(zhong)證(zheng)  500  指數(shu)(shu)上(shang)(shang)漲(zhang)  0.40%，滬深  300  指數(shu)(shu)上(shang)(shang)漲(zhang)  1.33%，中(zhong)(zhong)信汽(qi)車指數(shu)(shu)上(shang)(shang)漲(zhang)  1.37%。汽(qi)車板塊漲(zhang)幅在  29  個(ge)一級行(xing)(xing)業中(zhong)(zhong)排名第  9  位(wei)。汽(qi)車零部件行(xing)(xing)業估(gu)值水平(ping)（TTM）24.2  倍  PE，目前處于歷史估(gu)值中(zhong)(zhong)樞下方  0.59  個(ge)標準差位(wei)置(zhi)。

　　▍風險(xian)因素：汽(qi)車行業(ye)需求不(bu)達(da)預期；終端價格競爭加(jia)劇(ju)，導致(zhi)盈利壓力傳導至零部(bu)件企業(ye)；中美貿易爭端導致(zhi)零部(bu)件出口大幅(fu)下滑等。

　　▍投資建(jian)議(yi)：我們認為(wei)，長(chang)期看(kan)中國有機會成為(wei)全(quan)球汽車制造基地，零部件(jian)板塊具有持(chi)續(xu)的(de)成長(chang)性，從三個維度來篩(shai)選優(you)質(zhi)公司：1.  客戶(hu)（進入(ru)全(quan)球第一梯隊(dui)客戶(hu)群）；2.  產品（單車配(pei)套價值量持(chi)續(xu)提(ti)升）；3.  估(gu)值（處于歷史估(gu)值中樞下方  0.69  個標準差）。建(jian)議(yi)重點關注：華域汽車、福耀玻璃（A+H）、保隆科技、銀輪股份(fen)(fen)、星宇股份(fen)(fen)、均勝電(dian)子、寧波華翔、拓普集團、敏實集團（H）、耐世(shi)特（H）、中鼎股份(fen)(fen)、凌云(yun)股份(fen)(fen)、精鍛科技、繼峰股份(fen)(fen)等。