研究(jiu)報告內容摘要：

　　◆網絡安(an)(an)(an)全產品(pin)向(xiang)融合交(jiao)(jiao)(jiao)互(hu)發展(zhan)，安(an)(an)(an)全SaaS服(fu)務興(xing)起。回顧(gu)近些(xie)年網安(an)(an)(an)產品(pin)技(ji)術的(de)(de)(de)演進(jin)，從(cong)最早的(de)(de)(de)終端(duan)防(fang)(fang)病毒、防(fang)(fang)火(huo)墻(qiang)到統(tong)一(yi)(yi)(yi)威(wei)脅(xie)管(guan)理(li)(UTM)，再(zai)到下一(yi)(yi)(yi)代防(fang)(fang)火(huo)墻(qiang)、終端(duan)檢測響應(EDR)和(he)態勢(shi)(shi)感知(zhi)(SA)，不(bu)同安(an)(an)(an)全細分(fen)產品(pin)走向(xiang)融合和(he)數據交(jiao)(jiao)(jiao)互(hu)的(de)(de)(de)趨勢(shi)(shi)十分(fen)明顯。IDC認為，下一(yi)(yi)(yi)代安(an)(an)(an)全產品(pin)將(jiang)廣泛采用大(da)(da)數據分(fen)析、事件(jian)響應、Al、認知(zhi)相關的(de)(de)(de)技(ji)術，網絡安(an)(an)(an)全防(fang)(fang)御體系也將(jiang)向(xiang)自動響應、開發安(an)(an)(an)全計(ji)劃、調(diao)查(cha)、追查(cha)、威(wei)脅(xie)誘(you)捕等主動防(fang)(fang)御方向(xiang)側(ce)重。更進(jin)一(yi)(yi)(yi)-步的(de)(de)(de)安(an)(an)(an)全需求(qiu)呈現出(chu)向(xiang)數據關聯分(fen)析以及SaaS交(jiao)(jiao)(jiao)付模式(shi)的(de)(de)(de)轉(zhuan)變。海外云安(an)(an)(an)全領導者Crowdstrike的(de)(de)(de)崛起和(he)網安(an)(an)(an)明星(xing)Palo Alto Networks的(de)(de)(de)外延并購是產業趨勢(shi)(shi)的(de)(de)(de)重要印證，這(zhe)對安(an)(an)(an)全企(qi)業的(de)(de)(de)軟件(jian)和(he)綜合服(fu)務能力提出(chu)了(le)更高的(de)(de)(de)要求(qiu)，也是云計(ji)算(suan)和(he)大(da)(da)數據發展(zhan)下的(de)(de)(de)必然(ran)趨勢(shi)(shi)。

　　◆等保2.0助推網(wang)安(an)(an)從政策驅動向技術驅動演進。等保2.0將云計(ji)(ji)算(suan)、移動互聯(lian)(lian)、物聯(lian)(lian)網(wang)、工業控制系統等列入了標準范(fan)圍，更(geng)側重(zhong)主動防(fang)御、安(an)(an)全(quan)(quan)可(ke)信(xin)、動態感知和全(quan)(quan)面審計(ji)(ji)。這些相比于1.0規范(fan)的(de)(de)(de)變化是(shi)云計(ji)(ji)算(suan)、大數(shu)據(ju)產業發展(zhan)的(de)(de)(de)必然趨勢(shi)，安(an)(an)全(quan)(quan)價值隨數(shu)據(ju)信(xin)息(xi)價值而提升(sheng)，日(ri)益(yi)復(fu)雜的(de)(de)(de)網(wang)安(an)(an)問題敦促(cu)企業安(an)(an)全(quan)(quan)防(fang)護意識的(de)(de)(de)提升(sheng)以及自發性信(xin)息(xi)安(an)(an)全(quan)(quan)剛(gang)需的(de)(de)(de)增加。

　　◆安(an)(an)(an)恒信息(招商通(tong)信行業(ye)覆(fu)蓋(gai))態(tai)勢感知(zhi)及云(yun)(yun)(yun)安(an)(an)(an)全(quan)領(ling)軍，率先(xian)實現安(an)(an)(an)全(quan)SaaS交付。公(gong)(gong)司從服務阿里云(yun)(yun)(yun)起(qi)步(bu)，云(yun)(yun)(yun)安(an)(an)(an)全(quan)客(ke)戶(hu)已經拓展到國內外十(shi)多家(jia)主(zhu)流公(gong)(gong)有云(yun)(yun)(yun)平臺，率先(xian)推出(chu)(chu)的(de)態(tai)勢感知(zhi)產(chan)品(pin)也從政府公(gong)(gong)安(an)(an)(an)向企業(ye)滲透(tou)。此外還在互(hu)聯網(wang)應用(yong)安(an)(an)(an)全(quan)、大數(shu)據安(an)(an)(an)全(quan)、智慧(hui)城市安(an)(an)(an)全(quan)和工控安(an)(an)(an)全(quan)等前(qian)沿領(ling)域(yu)領(ling)先(xian)布局(ju)。公(gong)(gong)司推出(chu)(chu)的(de)SaaS安(an)(an)(an)全(quan)服務亦(yi)是(shi)國內較早(zao)利(li)用(yong)云(yun)(yun)(yun)計算來(lai)提供集約化安(an)(an)(an)全(quan)能力的(de)服務創新模(mo)式(shi)，我們(men)認為(wei)云(yun)(yun)(yun)監測、云(yun)(yun)(yun)WAF、云(yun)(yun)(yun)DDoS清洗以(yi)及云(yun)(yun)(yun)端(duan)威(wei)脅情報(bao)等SaaS安(an)(an)(an)全(quan)服務能力將會是(shi)未來(lai)安(an)(an)(an)全(quan)生態(tai)中的(de)重要(yao)競爭要(yao)素。

　　◆投資建議(yi): 2020年是網(wang)(wang)絡安全迸發之年，技術變革+政策執行+業績三重(zhong)拐點疊加，迎板塊性(xing)機遇。我(wo)們看好網(wang)(wang)絡安全行業進入(ru)國(guo)家戰略(lve)層面后(hou)新一輪高(gao)景氣周期的行業成(cheng)長(chang)(chang)性(xing)。我(wo)們認為(wei)行業龍頭(tou)公司(si)有望憑借其(qi)股(gu)東(dong)資源、市場(chang)渠道積累(lei)和產(chan)品技術優(you)勢，在行業快速增(zeng)長(chang)(chang)的同時(shi)疊加市場(chang)份額提(ti)升(sheng)，體現出優(you)于行業的增(zeng)長(chang)(chang)，重(zhong)點推薦啟明星辰、深信服、綠(lv)盟科技，建議(yi)關注南洋股(gu)份。

　　◆風險(xian)提示:國(guo)內網絡安全政策(ce)推(tui)出低于(yu)預期;行(xing)業銷售拓展(zhan)不及預期