科(ke)(ke)創(chuang)板開(kai)啟進(jin)入倒計時,個(ge)人投(tou)資者(zhe)(zhe)開(kai)通科(ke)(ke)創(chuang)板交易權限(xian)的數量(liang)也日(ri)漸增多(duo)。某中型(xing)券商經(jing)紀業(ye)務負責(ze)人對中國(guo)證(zheng)券報(bao)記者(zhe)(zhe)表示,目前,公司科(ke)(ke)創(chuang)板開(kai)通戶(hu)數占滿足(zu)科(ke)(ke)創(chuang)板開(kai)戶(hu)條(tiao)件的賬戶(hu)比(bi)例超過1/3。
業內(nei)人士認為,科(ke)創(chuang)板波動大(da),短期炒作(zuo)獲(huo)利難(nan)度大(da)、風險(xian)高,建議個人投資(zi)者(zhe)以投資(zi)科(ke)創(chuang)板基金的方式參與科(ke)創(chuang)板的長期投資(zi),尤其(qi)可(ke)考慮混合型科(ke)創(chuang)板基金。
立足價值 克服波動
上交所數據顯示(shi),現(xian)有A股市(shi)場符合50萬(wan)資產門(men)檻(jian)和2年證券交易經驗的個人投資者約300萬(wan)人。
“在(zai)日常與客(ke)戶(hu)的(de)交流中,部分(fen)投(tou)資者(zhe)表露過(guo)參加科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)投(tou)資的(de)意愿(yuan),并已完成科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)的(de)開(kai)戶(hu)工作(zuo),但考慮到科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)交易規則的(de)不同,高(gao)波動的(de)預期(qi)也使得多數(shu)投(tou)資者(zhe)以(yi)觀(guan)望(wang)、學習(xi)為(wei)主(zhu)。”方正證(zheng)券首席(xi)投(tou)資顧問段(duan)少崴(wei)表示。基(ji)金業人士認為(wei),由(you)于(yu)科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban)上市企(qi)業存在(zai)直接(jie)退市可能,風(feng)險或(huo)高(gao)于(yu)現有(you)A股。另外(wai),不少個人投(tou)資者(zhe)是抱著短期(qi)炒作(zuo)、快(kuai)速獲利的(de)想法參與科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)(ban),這種想法實施難度大、風(feng)險極高(gao)。
“科技創(chuang)新類企業高風險、高收益(yi)的性質決定了科創(chuang)板(ban)(ban)及其個股的震蕩可能會比主板(ban)(ban)大(da)得多。”北京某券商投顧小劉(化(hua)名)表示(shi),以創(chuang)業板(ban)(ban)為(wei)例,在A股上(shang)一輪(lun)牛市中(zhong),深市創(chuang)業板(ban)(ban)指漲幅(fu)(fu)(fu)遠高于上(shang)證指數(shu)的漲幅(fu)(fu)(fu),而在隨后的下跌(die)行(xing)情中(zhong),創(chuang)業板(ban)(ban)指的跌(die)幅(fu)(fu)(fu)明顯大(da)于上(shang)證指數(shu)的跌(die)幅(fu)(fu)(fu)。
上交所提醒,科創(chuang)(chuang)板企業普(pu)遍具有技術性、前景不確(que)定、業績波動大、風險高等特征,市場可比公司(si)較少,傳統估值方法可能不適用,發行(xing)定價(jia)難度(du)較大,科創(chuang)(chuang)板股(gu)票上市后可能存在股(gu)價(jia)波動風險。
段(duan)少(shao)崴認為,普通投(tou)資者在參與(yu)科創(chuang)(chuang)板(ban)投(tou)資時(shi),要(yao)立足于長期(qi)投(tou)資、價值投(tou)資,傳統估(gu)值體系的(de)分析框架(jia)可能被打破,投(tou)資者需要(yao)考慮的(de)是國家未來(lai)產(chan)業(ye)轉型的(de)大(da)方向,以(yi)及行業(ye)內公司所(suo)處(chu)的(de)位置,要(yao)選擇有一定產(chan)品(pin)定價權、技術(shu)壁壘高(gao)、商業(ye)模(mo)式創(chuang)(chuang)新的(de)公司去(qu)投(tou)資,而(er)這些要(yao)求與(yu)一般投(tou)資者的(de)能力可能很(hen)難匹配。因此,建議以(yi)投(tou)資科創(chuang)(chuang)板(ban)指數或以(yi)基金(jin)的(de)方式參與(yu)科創(chuang)(chuang)板(ban)的(de)長期(qi)投(tou)資。
中投(tou)證券(quan)總裁(cai)助理劉付(fu)羽表示,除鼓勵合格的個人投(tou)資(zi)(zi)(zi)者以(yi)認購優質公(gong)募基金產品(pin)的方式參與科創(chuang)板外,公(gong)司還將把科創(chuang)板投(tou)資(zi)(zi)(zi)標的納入(ru)高(gao)凈值客戶(hu)資(zi)(zi)(zi)產配置范圍,并提供包括PB、研究、衍生(sheng)品(pin)、融資(zi)(zi)(zi)等在內的個性化投(tou)資(zi)(zi)(zi)服(fu)務。
靈活調整配置比例
截至4月17日(ri),證監會(hui)官(guan)網數據顯示(shi),目前已受(shou)理數十(shi)只科創(chuang)主題基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)發行募集申請,其中既包括科創(chuang)板(ban)基(ji)金(jin)(jin),也(ye)包括科技創(chuang)新(xin)主題基(ji)金(jin)(jin)。從運作(zuo)方式(shi)上看,既有封閉式(shi)基(ji)金(jin)(jin)也(ye)有開(kai)放式(shi)基(ji)金(jin)(jin)。某大(da)型(xing)(xing)公募基(ji)金(jin)(jin)分析師王強(qiang)(化(hua)名)認為(wei),對于普通(tong)投(tou)資者來(lai)說,通(tong)過混(hun)合(he)型(xing)(xing)基(ji)金(jin)(jin)參(can)與科創(chuang)板(ban)投(tou)資或(huo)是(shi)更(geng)好的(de)(de)選擇。因為(wei)混(hun)合(he)型(xing)(xing)基(ji)金(jin)(jin)能(neng)夠通(tong)過固收票息收益,平(ping)滑科創(chuang)板(ban)過大(da)的(de)(de)波動性(xing)。另有公募基(ji)金(jin)(jin)人士表示(shi),若(ruo)投(tou)資者更(geng)加青睞戰略(lve)(lve)配(pei)售帶來(lai)的(de)(de)投(tou)資機(ji)會(hui),可以考慮能(neng)夠參(can)與科創(chuang)板(ban)戰略(lve)(lve)配(pei)售的(de)(de)封閉式(shi)或(huo)定開(kai)式(shi)基(ji)金(jin)(jin)。
值得注意的是,申請科(ke)創板(ban)基(ji)金(jin)(jin)發行的某公募基(ji)金(jin)(jin)表示,其基(ji)金(jin)(jin)合同中未專門設定科(ke)創板(ban)個(ge)股的投(tou)資比例,僅(jin)限制(zhi)投(tou)資于科(ke)技(ji)創新(xin)方面的個(ge)股占比在(zai)80%以上(shang),規模限定預計(ji)在(zai)10億元(yuan)以內。
王強指出,由于(yu)科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板未來具(ju)體標的(de)(de)(de)、上(shang)市數量尚不明確,如果投(tou)資(zi)限制(zhi)科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板的(de)(de)(de)總體比(bi)例可(ke)能未必符(fu)合(he)未來實際情況。這種設置(zhi),在一定程(cheng)度上(shang)也起到了平抑風(feng)險和(he)波動(dong)的(de)(de)(de)效果。總的(de)(de)(de)來說,打造一個兼容主板和(he)科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板的(de)(de)(de)產(chan)品更為穩(wen)妥,以便基金(jin)經(jing)理根據現有A股和(he)科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板的(de)(de)(de)估值情況,靈活(huo)調整配(pei)置(zhi)比(bi)例。同時,科(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板基金(jin)的(de)(de)(de)基金(jin)經(jing)理大部(bu)分都是研究科(ke)技(ji)出身,將投(tou)資(zi)范(fan)圍框定在科(ke)技(ji)類比(bi)較(jiao)合(he)適。
關注聯動機會
除了參(can)與投(tou)資科(ke)創板,科(ke)創板給(gei)現有A股(gu)帶(dai)來的聯動投(tou)資機會也值得關(guan)注(zhu)。
東吳證券(quan)策略團隊認為,科(ke)(ke)創板(ban)(ban)推出對A股(gu)的(de)影(ying)響(xiang),核(he)心(xin)(xin)在于帶動科(ke)(ke)技股(gu)的(de)估值提升,特別是具備(bei)(bei)關鍵(jian)核(he)心(xin)(xin)技術(shu)(shu)的(de)科(ke)(ke)技股(gu)。具體來看,科(ke)(ke)創板(ban)(ban)對A股(gu)的(de)影(ying)響(xiang)或(huo)體現在三(san)個方面:一(yi)是與科(ke)(ke)創板(ban)(ban)公(gong)司上市業務直接相關的(de)券(quan)商(shang)股(gu);二是與科(ke)(ke)創板(ban)(ban)公(gong)司有(you)股(gu)權(quan)關系或(huo)者業務關聯(lian)的(de)A股(gu)影(ying)子股(gu);三(san)是具備(bei)(bei)關鍵(jian)核(he)心(xin)(xin)技術(shu)(shu)的(de)A股(gu)科(ke)(ke)技股(gu)。其中(zhong),具備(bei)(bei)關鍵(jian)核(he)心(xin)(xin)技術(shu)(shu)的(de)A股(gu)科(ke)(ke)技股(gu)會高度受益卻尚未被充分預期。
王強認為,科創板上市(shi)后對現有A股是形成(cheng)估值(zhi)提振還是壓縮估值(zhi)目前尚難定論。
對于科(ke)(ke)創板(ban)“影子(zi)股(gu)”的炒作,業內(nei)人士提醒,即便是相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)企業被上(shang)交(jiao)所(suo)(suo)受(shou)理,不(bu)代表這些公司(si)一定會登(deng)陸科(ke)(ke)創板(ban),畢竟上(shang)交(jiao)所(suo)(suo)還要(yao)審(shen)核(he)企業的質地并(bing)問詢,審(shen)核(he)通(tong)過了(le)才能上(shang)市(shi)(shi)。“此前部分上(shang)市(shi)(shi)公司(si)為(wei)推高股(gu)價(jia)主動‘蹭熱點’,但(dan)交(jiao)易所(suo)(suo)已(yi)向相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)公司(si)出具關(guan)(guan)注函,目(mu)前市(shi)(shi)場(chang)情(qing)緒也漸趨理性,科(ke)(ke)創板(ban)影子(zi)股(gu)熱度有所(suo)(suo)減退。”
此外,段少崴(wei)表示,科(ke)創板推出(chu)(chu)后(hou),A股存量的(de)科(ke)技型企(qi)業或存在估值提升(sheng)的(de)可(ke)能,但投資(zi)(zi)風險與機會是并存的(de)。從歷史角度(du)看,伴隨此前A股市場的(de)幾次改(gai)革(ge),相對(dui)應的(de)指(zhi)數雖(sui)出(chu)(chu)現過一輪漲(zhang)幅較大(da)(da)的(de)牛市,但過程中也出(chu)(chu)現過指(zhi)數大(da)(da)幅的(de)回(hui)撤(che)與績差公司股價的(de)大(da)(da)跌,投資(zi)(zi)者仍(reng)需謹慎(shen)。
中(zhong)證(zheng)網聲(sheng)明(ming):凡本(ben)網注明(ming)“來(lai)(lai)源:中(zhong)國證(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)證(zheng)網”的(de)所有作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin),版權(quan)(quan)均屬于(yu)中(zhong)國證(zheng)券報(bao)(bao)、中(zhong)證(zheng)網。中(zhong)國證(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)證(zheng)網與(yu)(yu)作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)(zuo)者聯合聲(sheng)明(ming),任何組織未(wei)經中(zhong)國證(zheng)券報(bao)(bao)、中(zhong)證(zheng)網以及作(zuo)(zuo)(zuo)者書面授權(quan)(quan)不(bu)(bu)得轉載(zai)、摘編或利(li)用其(qi)它(ta)方(fang)式使用上述(shu)作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)。凡本(ben)網注明(ming)來(lai)(lai)源非中(zhong)國證(zheng)券報(bao)(bao)·中(zhong)證(zheng)網的(de)作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin),均轉載(zai)自其(qi)它(ta)媒體,轉載(zai)目(mu)的(de)在于(yu)更好服務(wu)讀者、傳遞信息之需,并不(bu)(bu)代表本(ben)網贊同其(qi)觀點,本(ben)網亦不(bu)(bu)對其(qi)真實性負責,持異議者應與(yu)(yu)原出處(chu)單位主(zhu)張權(quan)(quan)利(li)。
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