周四（7月5日），轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)市場（含(han)可(ke)交換(huan)債(zhai)，下同）隨A股走勢(shi)震蕩(dang)，不過午后(hou)明顯抗跌，中證轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)指(zhi)數收盤(pan)還微(wei)漲0.04%，個券(quan)的整體(ti)表現也強(qiang)于正股。

　　市(shi)(shi)場人士指出(chu)，近(jin)期持續調整過后，轉債估(gu)值(zhi)已處(chu)于或接近(jin)歷史底(di)部，中長(chang)期配置價(jia)值(zhi)明顯，盡管短(duan)期市(shi)(shi)場尚未企穩，但考慮到轉債市(shi)(shi)場潛(qian)在上(shang)漲空間較足，中長(chang)期資(zi)金可嘗試布局。

　　轉債表現好于正股

　　7月(yue)(yue)5日(ri)，上證綜指(zhi)(zhi)小(xiao)幅低(di)開，盡管早盤一(yi)度翻(fan)紅，但午后加速回落。截至收(shou)盤，上證綜指(zhi)(zhi)下跌0.92%報2733.88點，續(xu)創28個月(yue)(yue)新低(di)；深成指(zhi)(zhi)下挫1.92%報8862.18點，創2014年11月(yue)(yue)以來(lai)新低(di)；創業板(ban)指(zhi)(zhi)跌2.1%報1532.68點，上證50頑強守紅。

　　在(zai)此背景下，轉債抗跌特(te)征彰顯。5日(ri)，中證(zheng)轉債指(zhi)數高開高走，早(zao)盤(pan)一度(du)大(da)漲(zhang)0.28%，盤(pan)中突(tu)破276點，盡管隨后漲(zhang)幅逐漸收窄(zhai)，但在(zai)午后A股大(da)跌的(de)情況下，轉債市場表現出頑強的(de)抗跌性，最終仍收漲(zhang)0.04%報275.4點。

　　昨日可交易的83只(zhi)轉債個券中，34只(zhi)收(shou)(shou)漲，47只(zhi)收(shou)(shou)跌(die)，另有2只(zhi)收(shou)(shou)平(ping)；而對應正股中僅有11只(zhi)上漲，高達71只(zhi)收(shou)(shou)盤(pan)報跌(die)。

　　轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)個券表現(xian)也明(ming)顯抗跌(die)(die)，如鼎信通訊(xun)跌(die)(die)停，對應(ying)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)跌(die)(die)幅(fu)僅3.72%；格力(li)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)、艾華轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)、嘉澳轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)分別下跌(die)(die)0.03%、1.03%、0.65%，對應(ying)正股則分別大跌(die)(die)了(le)8.82%、8.08%和7.03%；此(ci)外，航天信息、新(xin)鳳鳴等6只正股的跌(die)(die)幅(fu)均(jun)超過5%，對應(ying)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)中最大跌(die)(die)幅(fu)僅2.4%，且眾興轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)還微漲0.18%。

　　換(huan)一個(ge)角度看，5日，轉債(zhai)的(de)跟(gen)漲(zhang)(zhang)能力也有所(suo)增強，如寶信轉債(zhai)以(yi)2.45%的(de)漲(zhang)(zhang)幅(fu)領漲(zhang)(zhang)，對(dui)應(ying)正(zheng)(zheng)股(gu)(gu)的(de)漲(zhang)(zhang)幅(fu)為2.13%；緊隨(sui)其后的(de)順(shun)昌轉債(zhai)收漲(zhang)(zhang)1.31%，對(dui)應(ying)正(zheng)(zheng)股(gu)(gu)反而大跌2.42%；贛鋒轉債(zhai)上(shang)漲(zhang)(zhang)了1.01%，對(dui)應(ying)正(zheng)(zheng)股(gu)(gu)的(de)漲(zhang)(zhang)幅(fu)也僅0.34%。

　　短期謹慎 中期樂觀

　　市(shi)場(chang)人士指(zhi)出，由于轉(zhuan)債市(shi)場(chang)當(dang)前主要影響因素仍是正股表(biao)現(xian)，在A股形勢(shi)未明朗前轉(zhuan)債投資(zi)者仍應(ying)謹慎(shen)為宜，不過當(dang)前市(shi)場(chang)具備(bei)中長期配置價值也(ye)已成為機構共識(shi)，中長期投資(zi)可適度樂觀。

　　“目前依(yi)然宜堅持保守策略，建議(yi)投資者謹慎參(can)與(yu)近期轉債的(de)申購(gou)，多參(can)與(yu)交易活躍的(de)低價(jia)債券尤(you)其是大(da)額轉債，并尋求條款(kuan)博弈機(ji)會(hui)。”國(guo)元證券表示(shi)。

　　中信證(zheng)券指出，近期轉債市場整(zheng)體缺乏(fa)彈性，多數(shu)個(ge)券彈性并(bing)未(wei)處于最(zui)佳位置，考慮到目前轉債市場潛(qian)在上(shang)漲空(kong)間(jian)較足，投資者大(da)可(ke)以比正股(gu)多一份耐心。

　　中(zhong)(zhong)信證券判斷，正股市場或(huo)逐步呈(cheng)現分化(hua)的(de)走勢，部分板(ban)塊(kuai)有(you)望(wang)先行觸底，宜(yi)重點關注(zhu)(zhu)醫藥、計算機(ji)、電子、軍工、新(xin)能(neng)源等板(ban)塊(kuai)對(dui)應的(de)轉債標的(de)，當(dang)然首選彈(dan)性(xing)與空間俱佳(jia)的(de)標的(de)。此外，中(zhong)(zhong)報期(qi)即將到來(lai)，可(ke)以適(shi)當(dang)關注(zhu)(zhu)業績(ji)超(chao)預期(qi)或(huo)穩健的(de)標的(de)，受正股基本面支撐，有(you)望(wang)賺(zhuan)取收益。

　　光大證券進一(yi)步指出，在下(xia)半年轉債(zhai)(zhai)市場(chang)擴容(rong)以及權益市場(chang)震蕩市的預(yu)期下(xia)，轉債(zhai)(zhai)價位預(yu)計(ji)繼續分(fen)化或出現越(yue)來(lai)越(yue)多的低價券，在轉債(zhai)(zhai)自身最終轉股的訴(su)求(qiu)未(wei)變情況下(xia)，預(yu)計(ji)會(hui)有比較明顯的轉股價修正機(ji)會(hui)。