9日無央(yang)行(xing)流(liu)(liu)動性工具到(dao)期(qi)，央(yang)行(xing)也未開展公開市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)操(cao)作(zuo)，已持(chi)續(xu)10日的(de)凈回(hui)籠自(zi)然終結。市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)資金面(mian)延續(xu)了上(shang)周的(de)寬(kuan)松局面(mian)，短期(qi)貨幣(bi)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)利率在大幅(fu)下行(xing)后(hou)出現(xian)小(xiao)幅(fu)反彈(dan)。市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)人(ren)士指出，前半周料央(yang)行(xing)繼續(xu)通過逆回(hui)購到(dao)期(qi)回(hui)籠流(liu)(liu)動性，后(hou)半周稅期(qi)擾動或顯現(xian)，并有MLF到(dao)期(qi)，屆時(shi)央(yang)行(xing)或適時(shi)調(diao)整公開市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)操(cao)作(zuo)。

　　資金面寬松依舊

　　7月(yue)9日(ri)，央(yang)行公開市場操作繼續暫停，但因當日(ri)無央(yang)行流動性工具到期(qi)，故未造成(cheng)凈回(hui)籠(long)，先前已持續10日(ri)的凈回(hui)籠(long)自(zi)然終(zhong)結(jie)。

　　自6月(yue)(yue)(yue)25日(ri)起(qi)，央行(xing)轉向通過(guo)逆回(hui)(hui)購到(dao)期回(hui)(hui)籠流動(dong)性(xing)，以對(dui)沖季末財政支出、定向降準等對(dui)短(duan)期流動(dong)性(xing)的影響。從(cong)6月(yue)(yue)(yue)25日(ri)到(dao)7月(yue)(yue)(yue)9日(ri)，央行(xing)共開展逆回(hui)(hui)購操(cao)作(zuo)3100億(yi)元，尤(you)其是7月(yue)(yue)(yue)以來(lai)基本暫停了(le)操(cao)作(zuo)，而同期共有11800億(yi)元央行(xing)逆回(hui)(hui)購到(dao)期，央行(xing)公開市場操(cao)作(zuo)連續10日(ri)出現凈(jing)回(hui)(hui)籠，累計凈(jing)回(hui)(hui)籠資金(jin)達(da)8700億(yi)元。

　　不(bu)過(guo)(guo)，這還(huan)不(bu)足以(yi)完全抵消財政投放(fang)和定(ding)向降準(zhun)的影響。季末財政支出力度往(wang)往(wang)較(jiao)大(da)，去年6月份財政存款減(jian)少了超過(guo)(guo)6000億(yi)元(yuan)，而此次定(ding)向降準(zhun)釋放(fang)的資金約7000億(yi)元(yuan)，保守估計(ji)，這兩(liang)項形成(cheng)的流(liu)動性投放(fang)應(ying)超過(guo)(guo)1萬(wan)億(yi)元(yuan)。再加上季末監(jian)管(guan)考核等擾動消退后，流(liu)動性自然修復，定(ding)向降準(zhun)對市場情(qing)緒也帶來很大(da)提振，近期央(yang)行連續凈回籠并未阻止資金面進一步走向寬松。

　　上周以(yi)來，市(shi)場(chang)資金面十分寬松，各(ge)期限貨(huo)幣市(shi)場(chang)利(li)率(lv)均大幅(fu)下行，銀行間市(shi)場(chang)隔(ge)夜回購(gou)利(li)率(lv)一度跌(die)破2%；3個(ge)月(yue)股份行同業存單發行利(li)率(lv)從(cong)上月(yue)末4.2%左右驟降至3.4%一線。

　　7月9日(ri)，市(shi)場(chang)資(zi)金面(mian)保(bao)持(chi)寬松，但短期(qi)(qi)貨(huo)幣(bi)市(shi)場(chang)利(li)率(lv)在經過快速(su)下行后有所(suo)企(qi)穩。銀行間市(shi)場(chang)上，1個月以(yi)內各期(qi)(qi)限(xian)回購利(li)率(lv)紛紛反(fan)彈，但仍保(bao)持(chi)低位(wei)運行，隔(ge)夜品(pin)種漲近7BP至1.95%，7天品(pin)種反(fan)彈12BP至2.57%。

　　交易員稱，市場上(shang)(shang)流動性充裕，早盤銀行類機構融(rong)出(chu)各(ge)期(qi)(qi)限資(zi)(zi)金(jin)，隔夜資(zi)(zi)金(jin)有(you)部分減(jian)點融(rong)出(chu)，有(you)逐漸回到加權利率水平，7天資(zi)(zi)金(jin)價格有(you)小幅上(shang)(shang)漲(zhang)，14天及更長(chang)期(qi)(qi)限資(zi)(zi)金(jin)需求增多午后資(zi)(zi)金(jin)面保持均衡偏松的態勢。