在(zai)今(jin)年股債雙雙疲(pi)弱的(de)市況下(xia)，進可攻退可守的(de)可轉債市場(chang)同樣受(shou)到波及，近日湖廣(guang)轉債網下(xia)發(fa)行(xing)無有效申購引發(fa)市場(chang)關注。在(zai)轉債進入信用打新時代后，轉債一級、二(er)級市場(chang)割裂明顯，但二(er)級市場(chang)的(de)頻(pin)頻(pin)破發(fa)，仍然向上傳導(dao)至(zhi)一級市場(chang)。

　　在這種(zhong)背景下(xia)，可轉(zhuan)債(zhai)的(de)投(tou)資(zi)機會(hui)如何？上(shang)市(shi)(shi)公司(si)通過可轉(zhuan)債(zhai)融資(zi)的(de)熱(re)情是否(fou)會(hui)進一步“降溫”？接受證券(quan)時報記者采訪的(de)上(shang)市(shi)(shi)公司(si)和機構(gou)投(tou)資(zi)者表示，可轉(zhuan)債(zhai)雖(sui)然短期發行節(jie)奏轉(zhuan)冷(leng)，但在股市(shi)(shi)低迷的(de)情況(kuang)下(xia)，仍將成為上(shang)市(shi)(shi)公司(si)融資(zi)的(de)重要渠(qu)道。目前(qian)，可轉(zhuan)債(zhai)市(shi)(shi)場的(de)調整，已經提供了更(geng)好的(de)安全(quan)邊際。

　　5000億轉債排隊待發

　　盡(jin)管股市債市不盡(jin)如人意(yi)，不過上(shang)市公司爭相發行可(ke)轉(zhuan)債的(de)熱(re)情并未(wei)消退。

　　Wind統計(ji)(ji)顯示，截至7月10日，不包括(kuo)(kuo)交換債，今年以來(lai)154家(jia)公(gong)司(si)(si)新發(fa)(fa)布轉(zhuan)債預(yu)案，合計(ji)(ji)擬募資(zi)約3600億(yi)元(yuan)(yuan)。如(ru)果加(jia)上去年已提出尚未實(shi)施的預(yu)案，包括(kuo)(kuo)巨(ju)額募資(zi)的民生(sheng)、浦發(fa)(fa)轉(zhuan)債等(deng)，當前仍有(you)近180家(jia)公(gong)司(si)(si)發(fa)(fa)布轉(zhuan)債預(yu)案，需累計(ji)(ji)募集大(da)約5000億(yi)元(yuan)(yuan)。其(qi)中，在預(yu)案中，發(fa)(fa)行(xing)規模超(chao)百億(yi)的有(you)8家(jia)公(gong)司(si)(si)，除(chu)了中國交建(jian)、中國鐵建(jian)，其(qi)他6家(jia)公(gong)司(si)(si)都來(lai)自于銀行(xing)體系。

　　繼2017年(nian)民生銀(yin)行、浦發(fa)銀(yin)行雙(shuang)雙(shuang)擬(ni)發(fa)行轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)募資(zi)500億元(yuan)后，上市銀(yin)行成(cheng)為(wei)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)大戶已(yi)成(cheng)常態。對(dui)此，中信(xin)建投證券宏(hong)觀債(zhai)券首席(xi)分析師黃(huang)文(wen)濤曾向證券時報·e公司記(ji)者解釋(shi)，近年(nian)來(lai)監管(guan)(guan)趨嚴，對(dui)銀(yin)行的(de)(de)資(zi)本約束提(ti)升(sheng)，導致銀(yin)行特別是受監管(guan)(guan)調(diao)整(zheng)更(geng)大的(de)(de)中小銀(yin)行的(de)(de)資(zi)本補(bu)血需求普遍提(ti)升(sheng)，轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)轉(zhuan)(zhuan)股后可補(bu)充核心(xin)一(yi)級(ji)資(zi)本，這(zhe)是IPO、定增方(fang)式以外的(de)(de)能補(bu)充核心(xin)一(yi)級(ji)資(zi)本的(de)(de)工具(ju)，因而銀(yin)行持續青睞轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)的(de)(de)融資(zi)方(fang)式。目前來(lai)看，這(zhe)一(yi)趨勢(shi)尚未改(gai)變。

　　當然，轉(zhuan)債融資(zi)額偏低的(de)公司也不在(zai)少數。在(zai)今(jin)年(nian)發布(bu)預案的(de)154家公司中，89家募(mu)(mu)資(zi)規模在(zai)10億(yi)元(yuan)以下(xia)，占比超過半數，融資(zi)規模最小的(de)是(shi)熙菱信息，不超過1.38億(yi)元(yuan)。與之相(xiang)對應的(de)是(shi)，在(zai)今(jin)年(nian)上(shang)市的(de)27只轉(zhuan)債中，17只轉(zhuan)債募(mu)(mu)資(zi)額都低于10億(yi)元(yuan)。

　　整(zheng)體來看，上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)實施(shi)轉債(zhai)融(rong)資(zi)的(de)熱情依然(ran)高漲。中部一(yi)家制造(zao)業上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)董秘向證券(quan)時(shi)報(bao)·e公(gong)(gong)司(si)(si)記者表示，目前股(gu)(gu)票市(shi)(shi)場比較(jiao)低迷，通過股(gu)(gu)票市(shi)(shi)場融(rong)資(zi)面臨的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)較(jiao)大，而市(shi)(shi)場資(zi)金(jin)面趨緊(jin)，不(bu)少上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)在(zai)資(zi)金(jin)面上(shang)存在(zai)“饑渴癥”，具有股(gu)(gu)票和債(zhai)券(quan)雙特(te)性(xing)的(de)可轉債(zhai)存在(zai)一(yi)定(ding)期限(xian)，具備一(yi)定(ding)的(de)調整(zheng)空(kong)間，成為上(shang)市(shi)(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)融(rong)資(zi)爭搶的(de)渠道(dao)，也是理所當(dang)然(ran)。