編者按：6月29日以來，轉債市場悄然走出一波反彈行情，中證轉債指數已上漲2.28%，且個券抗跌和跟漲的能力增強。分析人士認為，經歷前期的正股和估值雙殺后，轉債已經處于底部震蕩區間，從中長期角度看，當前轉債的性價比已較高，配置資金已迎來布局時機，不過對短期資金而言，等待市場真正企穩后再交易也不遲。

抗跌還跟漲 轉債價值受關注

　　A股仍在震蕩尋底，隔壁(bi)的轉債(zhai)市(shi)場卻悄然走出一波(bo)反彈行情(qing)。6月(yue)29日以來，中證轉債(zhai)指(zhi)數已上漲(zhang)2.28%，且個(ge)券抗跌和跟(gen)漲(zhang)的能力增強(qiang)。

　　“經(jing)歷前期(qi)的正股和估值雙殺后，轉債(zhai)已經(jing)處于底部震蕩(dang)區間(jian)(jian)，既然未(wei)來(lai)下(xia)跌(die)的空間(jian)(jian)不(bu)大，那(nei)現在需要考慮的是(shi)何時加(jia)倉。”市(shi)場人士稱，從中(zhong)長期(qi)角(jiao)度看(kan)，當前轉債(zhai)的性價比已較高，配置資金已迎來(lai)布局(ju)時機(ji)，不(bu)過對短(duan)期(qi)資金而言，等待市(shi)場真正企穩后再交易也不(bu)遲。

　　抗跌性增強 轉債逆勢反彈

　　“上(shang)周轉債(zhai)市(shi)場率先表現(xian)出止跌反彈的跡象，在(zai)上(shang)證綜指下跌4%的情況下整(zheng)體卻實現(xian)了上(shang)漲，這充分(fen)驗證了我們(men)對于轉債(zhai)市(shi)場估值(zhi)已見底、跌無(wu)可跌的判斷(duan)。”7月9日(ri)，國元(yuan)證券(quan)研究(jiu)員(yuan)劉(liu)濤點(dian)評稱(cheng)。

　　自5月下旬啟動這(zhe)一(yi)輪(lun)跌(die)勢以來，目前A股仍未看到明確(que)的(de)企(qi)穩信號。但轉(zhuan)(zhuan)債市場從(cong)6月29日(ri)起(qi)已(yi)悄(qiao)然(ran)走出一(yi)波反彈(dan)。Wind數(shu)據顯示，截至7月11日(ri)收盤，中(zhong)證轉(zhuan)(zhuan)債指(zhi)數(shu)從(cong)272.54點(dian)回(hui)升至278.71點(dian)，盤中(zhong)一(yi)度逼近280點(dian)，累計(ji)上漲2.28%。同期上證綜指(zhi)累計(ji)下跌(die)0.33%。

　　轉債(zhai)個券(quan)(quan)方面，6月(yue)29日(ri)(ri)至7月(yue)11日(ri)(ri)，85只(zhi)可(ke)交易個券(quan)(quan)中（含可(ke)交換(huan)債(zhai)，下同），有67只(zhi)個券(quan)(quan)收(shou)漲，而(er)正股僅(jin)有17只(zhi)收(shou)漲；從漲跌幅(fu)對比(bi)來看，相對正股漲幅(fu)更大的轉債(zhai)個券(quan)(quan)數量也超(chao)過60只(zhi)。

　　進一步看，轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)近期的(de)抗跌能力和跟漲能力均明顯增強。從抗跌性來(lai)看，6月29日至7月11日，正股(gu)中(zhong)格力地產(chan)、金(jin)新農(nong)、東(dong)方(fang)雨虹分(fen)別(bie)下(xia)跌17.52%、11.28%和10.79%，而格力轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)、金(jin)農(nong)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)、雨虹轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)分(fen)別(bie)僅下(xia)跌0.48%、2.24%和3.34%；又(you)比如，林洋能源、隆(long)基股(gu)份、國(guo)禎(zhen)環保(bao)分(fen)別(bie)下(xia)跌了(le)9.98%、8.59%和8.06%，而林洋轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)、隆(long)基轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)、國(guo)禎(zhen)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)反而上漲了(le)1.18%、0.99%和0.50%。

　　再(zai)看跟漲(zhang)(zhang)能力，上述期間轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)個券(quan)漲(zhang)(zhang)幅(fu)榜冠、亞軍依次為康(kang)泰轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)、道(dao)氏(shi)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)，其(qi)分(fen)(fen)別上漲(zhang)(zhang)了13.19%、8.37%，略低于對(dui)應(ying)(ying)正(zheng)股17.36%和(he)14.93%的漲(zhang)(zhang)幅(fu)；但(dan)緊隨其(qi)后的濟(ji)川轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)、寶信轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)、17桐昆EB、贛鋒轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)分(fen)(fen)別上漲(zhang)(zhang)了6.71%、6.41%、5.95%和(he)5.34%，對(dui)應(ying)(ying)正(zheng)股的漲(zhang)(zhang)幅(fu)則分(fen)(fen)別為4.93%、4.62%、2.99%、3.89%。

　　“上(shang)周存量轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)中共有73只(zhi)正(zheng)股(gu)股(gu)價出(chu)現下跌(die)，而轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)絕對價格(ge)僅(jin)44只(zhi)下跌(die)，這意味著將近四(si)成的(de)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)在正(zheng)股(gu)跌(die)勢中逆向而上(shang)，‘正(zheng)股(gu)跌(die)、轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)漲’現象在越(yue)來(lai)越(yue)多的(de)個(ge)券中上(shang)演(yan)，轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)這一特殊品種的(de)防(fang)御(yu)性優勢正(zheng)在逐漸凸顯。”國信證券點評稱。