7月9日，銀行(xing)間外(wai)匯(hui)(hui)市場人民(min)(min)幣(bi)(bi)兌美元匯(hui)(hui)率中間價(jia)調(diao)升(sheng)28點，設于(yu)6.8853元。市場匯(hui)(hui)率方面，在岸和離(li)岸人民(min)(min)幣(bi)(bi)即期(qi)匯(hui)(hui)率均延續震蕩運行(xing)態勢。市場人士(shi)指出(chu)，美聯(lian)儲降息預期(qi)仍需經受經濟數(shu)據的驗證，美元走勢還有反復，下行(xing)趨勢尚不明朗，仍可能對人民(min)(min)幣(bi)(bi)匯(hui)(hui)率走勢造成擾動，但人民(min)(min)幣(bi)(bi)匯(hui)(hui)率預期(qi)總(zong)體平穩(wen)，匯(hui)(hui)價(jia)的韌性較(jiao)足，近期(qi)或仍以(yi)區間震蕩為(wei)主。

　　美元沒有那么弱

　　周二(er)亞市及(ji)歐市早盤(pan)，美(mei)元指數(shu)不改上(shang)行(xing)勢頭，截至(zhi)北京(jing)時間16:55，美(mei)元指數(shu)報(bao)97.56，上(shang)漲(zhang)(zhang)0.19%。自6月(yue)25日算(suan)起，美(mei)元指數(shu)已從(cong)4個月(yue)低位反彈(dan)逾1.6%。其中，7月(yue)1日和5日單(dan)日漲(zhang)(zhang)幅均在0.5%以上(shang)。

　　美(mei)國(guo)(guo)靚麗(li)的(de)(de)6月(yue)(yue)份非農就業數(shu)據(ju)，有(you)力地提(ti)振(zhen)了(le)美(mei)元多(duo)頭的(de)(de)信(xin)心。在經(jing)歷了(le)5月(yue)(yue)的(de)(de)大幅下滑后，2019年6月(yue)(yue)美(mei)國(guo)(guo)新(xin)增非農就業人(ren)(ren)數(shu)升至22.4萬，高于預(yu)期的(de)(de)16萬人(ren)(ren)，創下5個月(yue)(yue)來的(de)(de)新(xin)高，這(zhe)也降(jiang)(jiang)低了(le)市場對美(mei)國(guo)(guo)經(jing)濟將很快走(zou)向衰退的(de)(de)擔憂，同時(shi)也打擊了(le)市場對美(mei)聯儲(chu)將很快降(jiang)(jiang)息的(de)(de)憧憬。

　　其實，美元(yuan)指數(shu)早在美國非農數(shu)據公布前(qian)就已展開反彈(dan)，背(bei)后的原因可能(neng)是先前(qian)市(shi)場對美國經濟下行風(feng)險和美聯(lian)儲降息的空間(jian)存在過(guo)度預判，導致美元(yuan)指數(shu)在6月(yue)中上旬跌勢過(guo)快，一些(xie)投資者已經注意到了(le)其中隱藏(zang)的糾偏的風(feng)險。

　　市(shi)場(chang)人士認為，盡管美國(guo)經(jing)濟(ji)增長(chang)峰值(zhi)大概率已經(jing)出現，經(jing)濟(ji)放(fang)緩(huan)的(de)跡象(xiang)在(zai)增多，但還沒有(you)出現明顯下(xia)行，未來會(hui)(hui)否出現國(guo)債收(shou)益率倒(dao)掛隱含的(de)經(jing)濟(ji)衰退仍存在(zai)很大不(bu)確定性。相(xiang)比之(zhi)下(xia)，市(shi)場(chang)對美聯儲(chu)降(jiang)息的(de)預(yu)期(qi)過于強烈，可能(neng)會(hui)(hui)出現“預(yu)期(qi)差”，這(zhe)已成為美債的(de)潛(qian)在(zai)風險點，同時可能(neng)延緩(huan)美元指數下(xia)行的(de)過程。

　　總(zong)體上看，6月以(yi)來(lai)，美元指數雖有所回調，但仍維持(chi)高位(wei)震蕩走勢，沒有表現出明(ming)顯下行趨勢，這也在(zai)一定(ding)程度上抑制(zhi)了人民(min)幣(bi)匯率走強。

　　人民幣依舊穩得住

　　6月(yue)(yue)以來，人民幣匯(hui)率一度有所表現。比如，6月(yue)(yue)18日至(zhi)20日，離岸人民幣連(lian)續三日大漲，累(lei)計上漲1%；6月(yue)(yue)27日至(zhi)7月(yue)(yue)1日，離岸人民幣又上演一波“三連(lian)擊”，最高至(zhi)6.8172元(yuan)，創下5月(yue)(yue)10日以來最高。不過，升(sheng)勢未能持續，近期(qi)轉向以震蕩為主。

　　分(fen)析人(ren)士(shi)認(ren)為，這(zhe)背后的原因可能(neng)是(shi)多(duo)方面，但美元(yuan)表現反(fan)復，也不可避免對人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率運行(xing)造成了一定(ding)的影響。此前(qian)有觀(guan)點認(ren)為，美元(yuan)指(zhi)數將就(jiu)此轉入跌勢，人(ren)民(min)幣(bi)對美元(yuan)迎來(lai)升(sheng)值機會。如今美元(yuan)震蕩不下(xia)，或在一定(ding)程度(du)上抑制了人(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率走強。此外，按照以往經驗，每(mei)年6、7月(yue)份(fen)是(shi)境外上市中(zhong)資企(qi)業分(fen)紅高峰期，企(qi)業用匯(hui)需求較旺，從(cong)供求關系(xi)的角(jiao)度(du)也不利于(yu)人(ren)民(min)幣(bi)持(chi)續走強。

　　短期(qi)來看(kan)，美(mei)元未必(bi)走弱，甚至(zhi)隨著市場對美(mei)國經濟和政策看(kan)法的(de)(de)(de)修正，不(bu)排(pai)除還會沖(chong)一沖(chong)的(de)(de)(de)可能，但(dan)也(ye)大(da)可不(bu)必(bi)擔憂人(ren)(ren)民(min)幣會大(da)幅貶(bian)值。今年4至(zhi)5月份，人(ren)(ren)民(min)幣匯率那(nei)波調(diao)整不(bu)可謂不(bu)快，但(dan)沒有出現(xian)人(ren)(ren)民(min)幣貶(bian)值預(yu)期(qi)顯著加重的(de)(de)(de)現(xian)象。這可能說明，近些年隨著人(ren)(ren)民(min)幣匯率彈性上升，市場匯率預(yu)期(qi)持續分(fen)化，市場自身應對和調(diao)整能力增強，出現(xian)單邊預(yu)期(qi)的(de)(de)(de)難(nan)度上升了。

　　可(ke)以(yi)(yi)預(yu)見(jian)，伴隨(sui)人(ren)民(min)幣韌性增強，以(yi)(yi)及監管(guan)層繼續將(jiang)保(bao)持匯率總體穩(wen)定作為(wei)重要(yao)政策目標，人(ren)民(min)幣出現(xian)持續大幅單邊(bian)走(zou)勢(shi)的可(ke)能(neng)性基本可(ke)以(yi)(yi)排除。當然，目前形勢(shi)下，人(ren)民(min)幣要(yao)轉向升(sheng)值的難度(du)仍不小，預(yu)計今(jin)后(hou)一段時(shi)間將(jiang)以(yi)(yi)區(qu)間震蕩(dang)走(zou)勢(shi)為(wei)主。