盡(jin)管降(jiang)準(zhun)后(hou)收益(yi)率(lv)下(xia)行幅(fu)度巨大,且上周后(hou)半周市場(chang)重新陷入震蕩。但目前(qian)市場(chang)樂觀情緒已經形(xing)(xing)成一致預期(qi),判(pan)斷趨勢何(he)時結束(shu)要比判(pan)斷收益(yi)率(lv)合理的(de)(de)估(gu)值水平更有意義。在(zai)(zai)(zai)代表流動性內(nei)生(sheng)性改善的(de)(de)社融與(yu)M2缺口和(he)(he)同業存單利(li)率(lv)出現(xian)逆(ni)轉之前(qian),在(zai)(zai)(zai)匯率(lv)貶(bian)值和(he)(he)外匯占款流出壓力重新出現(xian)之前(qian),即使基本(ben)面依然(ran)(ran)保持平穩(wen),在(zai)(zai)(zai)目前(qian)陡(dou)峭度尚可的(de)(de)收益(yi)率(lv)曲線形(xing)(xing)態下(xia),債(zhai)市向好的(de)(de)趨勢就依然(ran)(ran)不會結束(shu)。我們建議(yi)倉位較(jiao)多的(de)(de)機構可以(yi)繼續觀察(cha),不必(bi)急于獲利(li)了結離(li)場(chang),而(er)此前(qian)踏空(kong)的(de)(de)機構則(ze)建議(yi)繼續拉長久(jiu)期(qi)以(yi)獲得更高配置收益(yi)。