上周,降(jiang)準點(dian)燃了(le)債(zhai)市收益率的快速下(xia)(xia)(xia)行,但是我(wo)們認為,短(duan)期(qi)來看,利好債(zhai)市的因素已經逐(zhu)步兌現,我(wo)們建議前期(qi)獲利的機構可以適(shi)當縮短(duan)久期(qi)。第(di)一,3月(yue)經濟超預期(qi)下(xia)(xia)(xia)行,4月(yue)大(da)概率會回暖。往年(nian),鋼(gang)鐵(tie)庫存(cun)都(dou)是3月(yue)上旬開始下(xia)(xia)(xia)降(jiang),但今(jin)年(nian)是3月(yue)下(xia)(xia)(xia)旬之(zhi)后才開始下(xia)(xia)(xia)降(jiang),而(er)且下(xia)(xia)(xia)降(jiang)速度很快。一方面反映了(le)今(jin)年(nian)開工偏晚,另一方面反映了(le)開工速度不弱(ruo)。第(di)二,美債(zhai)收益率再(zai)創新高,中(zhong)美利差2月(yue)以來快速收縮,已接(jie)近2016年(nian)年(nian)底水(shui)平。第(di)三,監管的“達摩(mo)利斯之(zhi)劍”遲遲沒(mei)有(you)下(xia)(xia)(xia)落(luo),但“大(da)資管”落(luo)地(di)之(zhi)后,預計(ji)對(dui)于(yu)債(zhai)市仍(reng)會有(you)一定沖擊。