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more信用風險再(zai)度(du)離(li)散(san)式出現 信用債結構(gou)性機會仍被看好

• 違約風險再起波瀾 信用債投資機會料分化 (07/13 07:46)在上半年(nian)(nian)(nian)信用債(zhai)(zhai)個券(quan)違約案例，同比往年(nian)(nian)(nian)顯著增多的(de)背(bei)景下(xia)，債(zhai)(zhai)券(quan)市場(chang)在邁過2018年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)中時點后，部分新增個券(quan)違約風險的(de)“烏云”依舊籠罩(zhao)市場(chang)。另(ling)一方(fang)面，在個券(quan)信用風險暴露不斷增多的(de)背(bei)景下(xia)，投資(zi)人士對于未(wei)來(lai)高(gao)收益債(zhai)(zhai)、垃(la)圾債(zhai)(zhai)領(ling)域可能出(chu)現的(de)新投資(zi)機會，則普(pu)遍審慎(shen)樂觀。
• 信用債市場不會出現系統性風險 (07/13 07:49)7月(yue)以來(lai)，國(guo)內債(zhai)券市(shi)場整體(ti)信用風險(xian)事件依舊多發(fa)(fa)，部(bu)分低評級(ji)、弱資質個(ge)券在二級(ji)市(shi)場上乏人問津的同(tong)時(shi)，也引發(fa)(fa)了部(bu)分投資者對于未來(lai)信用債(zhai)違約風險(xian)是否將大(da)幅加大(da)的擔憂。在目前中國(guo)經濟整體(ti)增長和轉型升級(ji)形(xing)勢依然較好的情況下，個(ge)別債(zhai)券、發(fa)(fa)行(xing)主體(ti)的違約風險(xian)，顯然也并不會對市(shi)場整體(ti)帶來(lai)系統性風險(xian)。
• 下半年信用債回售壓力較大 (07/13 07:50)7月12日，兩債券發行披露旗下債券回(hui)售(shou)結果公(gong)告，無一例(li)外遭到投資人(ren)大比(bi)(bi)例(li)回(hui)售(shou)。今(jin)年(nian)進入回(hui)售(shou)期(qi)的(de)信用債大幅增(zeng)加(jia)，而年(nian)初以來的(de)情(qing)況表明，受市場環(huan)境影響，信用債回(hui)售(shou)比(bi)(bi)例(li)明顯(xian)上升。機構指出，下半年(nian)回(hui)售(shou)壓(ya)力更大，再融資緊(jin)張形勢下，或(huo)加(jia)大部(bu)分企業的(de)資金(jin)鏈壓(ya)力。
• “違約潮”加速評級機構優勝劣汰 (07/13 07:45)中國(guo)證券報(bao)記者(zhe)獲悉，目(mu)前正在進行(xing)的違約債排查，評(ping)級機構(gou)是監管關(guan)注重點。加(jia)之放開外資(zi)評(ping)級機構(gou)進入境(jing)內(nei)市(shi)場，評(ping)級機構(gou)內(nei)外承(cheng)壓，行(xing)業優勝劣汰(tai)加(jia)速。盡管面臨如上壓力，債券投(tou)資(zi)者(zhe)表(biao)示，市(shi)場依(yi)然需(xu)要優質(zhi)評(ping)級機構(gou)，因(yin)為(wei)自(zi)發評(ping)級的成本太高(gao)。
• 流動性充裕提振債市 信用債走勢分化 (07/09 08:45)海通證券認為，隨著信用(yong)違(wei)約風險不(bu)斷釋(shi)放，市(shi)場(chang)將會(hui)發現這些違(wei)約企(qi)(qi)業(ye)的特性，高(gao)收(shou)益債市(shi)場(chang)或會(hui)繼續冰(bing)封，但(dan)反過來會(hui)凸顯優(you)質企(qi)(qi)業(ye)的投(tou)(tou)(tou)資價值，信用(yong)債市(shi)場(chang)也(ye)將從凍結狀態逐步進入分化(hua)投(tou)(tou)(tou)資的時代，AA+以上優(you)質信用(yong)債的投(tou)(tou)(tou)資機會(hui)將逐步體現。
• 監管排查違約債 推進市場化法治化處置 (07/05 07:12)中國證券(quan)報記者(zhe)從接近監(jian)管的(de)人士了解到，目(mu)前監(jian)管方面正(zheng)在(zai)排查(cha)違(wei)約(yue)債、風險債，摸(mo)底債券(quan)發行、存續期是否(fou)存在(zai)違(wei)規，三方機(ji)構是否(fou)做到恪盡職守。另有業內人士表示，違(wei)約(yue)債的(de)市場化、法治化處置是完善債券(quan)市場生態建設的(de)重(zhong)要環節(jie)，而相(xiang)關制度(du)正(zheng)在(zai)逐步到位(wei)。
• 央行副行長潘功勝：應冷靜客觀看待債市違約 (07/04 08:15)潘功勝表示，中國(guo)(guo)(guo)債(zhai)券市場違(wei)約率截(jie)至(zhi)5月末是(shi)(shi)0.39%，明顯低(di)于中國(guo)(guo)(guo)商業銀行(xing)(xing)的(de)不(bu)良貸(dai)款率1.74%，也明顯低(di)于國(guo)(guo)(guo)際(ji)債(zhai)券市場的(de)違(wei)約率水平1.2%~2.08%這(zhe)(zhe)樣(yang)一個國(guo)(guo)(guo)際(ji)債(zhai)券市場的(de)違(wei)約群(qun)體，所以(yi)要非常客(ke)觀、冷靜地來(lai)看待債(zhai)券市場的(de)違(wei)約問(wen)題。他認(ren)為，剛性兌付不(bu)利于債(zhai)券市場健(jian)康發(fa)(fa)展，有適當違(wei)約，無(wu)論是(shi)(shi)對發(fa)(fa)行(xing)(xing)人還是(shi)(shi)投(tou)資者，都是(shi)(shi)一種制約，信用的(de)差別(bie)會表現在債(zhai)券發(fa)(fa)行(xing)(xing)的(de)價格上，這(zhe)(zhe)對中國(guo)(guo)(guo)債(zhai)券市場的(de)長(chang)期健(jian)康發(fa)(fa)展是(shi)(shi)一件(jian)好事。
• 6月債務融資無新增違約主體 發行量環比增長400億元 (07/03 08:49)回顧(gu)6月份(fen)，債(zhai)市(shi)穩健運行(xing)，發行(xing)量(liang)(liang)環比回升，違(wei)約(yue)(yue)風(feng)險(xian)總體(ti)可控。中國銀(yin)行(xing)間市(shi)場(chang)交易商協(xie)會(hui)（以下簡稱“交易商協(xie)會(hui)”）昨(zuo)日公布的初步(bu)統計數據顯(xian)示，6月債(zhai)務融資(zi)工(gong)具(ju)發行(xing)量(liang)(liang)約(yue)(yue)3400億元，環比增長約(yue)(yue)400億元；6月以來，未出現(xian)新增違(wei)約(yue)(yue)主體(ti)，債(zhai)務融資(zi)工(gong)具(ju)信用風(feng)險(xian)總體(ti)可控。
• 劉艷：正確認識違約 客觀看待評級機構作用 (07/03 07:29)聯(lian)合資信評(ping)估有限公(gong)司研究(jiu)部副總經理(li)劉艷日(ri)前(qian)(qian)在接(jie)受(shou)中國證(zheng)券報記者采訪時(shi)表示，我國目前(qian)(qian)的(de)違約(yue)事件(jian)總體上為個例性質，對此無(wu)須恐慌。另一方面，信用(yong)(yong)評(ping)級本質上是(shi)對評(ping)級對象違約(yue)可能性的(de)排序，并(bing)非高(gao)級別的(de)主體/債項就不會發生違約(yue)，市場(chang)參與(yu)者應客觀看待評(ping)級機(ji)構的(de)作用(yong)(yong)，進(jin)而合理(li)使用(yong)(yong)評(ping)級機(ji)構的(de)評(ping)級報告和評(ping)級結果。
• 債市信用研究價值凸顯 (07/02 08:12)市(shi)場對(dui)信用風(feng)險的(de)擔憂也會造成錯(cuo)殺，連累原本可通過持(chi)續融資維持(chi)正(zheng)常經營的(de)企業(ye)。在這樣的(de)投(tou)(tou)資環境下，既要控制風(feng)險，又要防(fang)止錯(cuo)殺，信用研(yan)究就(jiu)顯得尤為重要。如何甄別信用風(feng)險，挑選(xuan)性價比(bi)高的(de)信用債(zhai)券(quan)，在下半年的(de)債(zhai)券(quan)投(tou)(tou)資中將越(yue)來越(yue)重要。
• 慢牛蹄未停 高等級債質更優 (06/30 09:21)接受中(zhong)國(guo)證券報記者(zhe)采訪(fang)的兩位債券投資人士表(biao)示，現(xian)階段內外環境仍有利于債市(shi)，利率債及高等級債料維持偏強走勢，但(dan)信用風(feng)險釋放還在進行中(zhong)，不同等級的債券分化(hua)將加劇，中(zhong)低等級債券抄底時間未(wei)到(dao)。
• 上半年取消發債逾2500億 信用利差料延續分化 (06/28 08:09)臨近(jin)季末，債券(quan)取消或推遲(chi)發(fa)(fa)行的(de)現象(xiang)進一步增(zeng)多。據統計，今年以來，取消或推遲(chi)發(fa)(fa)行的(de)債券(quan)規(gui)模已超過(guo)2500億(yi)(yi)元(yuan)，其中(zhong)6月(yue)以來就超過(guo)了500億(yi)(yi)元(yuan)。業內人(ren)士表示，信用(yong)環(huan)境緊張(zhang)疊加季節性因素影(ying)響，致使近(jin)期(qi)債券(quan)發(fa)(fa)行難度較大；未來幾(ji)個月(yue)，債券(quan)到期(qi)和回售規(gui)模不(bu)小，由(you)此帶來的(de)再(zai)融資風險依(yi)然值得警惕。