大股(gu)東(dong)增持(chi)(chi)(chi)彰(zhang)顯信(xin)心(xin),股(gu)價(jia)接近定(ding)增價(jia)安全邊際充足。公司大股(gu)東(dong)平高(gao)集(ji)(ji)團(tuan)有限公司今日增持(chi)(chi)(chi)股(gu)份90.23萬股(gu),增持(chi)(chi)(chi)后(hou)平高(gao)集(ji)(ji)團(tuan)持(chi)(chi)(chi)有股(gu)份占公司總(zong)股(gu)本(ben)達到38.57%;同時(shi)平高(gao)集(ji)(ji)團(tuan)擬在未(wei)來一(yi)年內繼(ji)續在二(er)級市場增持(chi)(chi)(chi)公司股(gu)票不超過(guo)2714萬股(gu)(含本(ben)次已增持(chi)(chi)(chi)股(gu)份),即公司總(zong)股(gu)本(ben)的(de)2%,目前(qian)股(gu)價(jia)16.29元,接近11月增發(fa)價(jia)16.05元,安全邊際高(gao)。我們(men)認為,本(ben)次增持(chi)(chi)(chi)彰(zhang)顯控股(gu)股(gu)東(dong)對公司發(fa)展的(de)信(xin)心(xin),也進一(yi)步鞏固其控股(gu)地(di)位。

　　特(te)(te)高壓在手訂(ding)(ding)單充沛,交(jiao)付高峰(feng)確保(bao)(bao)業(ye)績增(zeng)長。公司(si)上半年(nian)中(zhong)標(biao)(biao)(biao)錫盟-勝(sheng)利、昌吉-古(gu)泉(quan)、渝鄂(e)直(zhi)流背靠背等項(xiang)目(mu)合(he)計8.39億(yi)元,7月(yue)中(zhong)標(biao)(biao)(biao)錫盟-勝(sheng)利、扎魯(lu)特(te)(te)-青州等線路項(xiang)目(mu),8月(yue)中(zhong)標(biao)(biao)(biao)山東環網(wang)1000KV特(te)(te)高壓交(jiao)流工程第一(yi)次設(she)備招(zhao)(zhao)標(biao)(biao)(biao)采購,合(he)同金額13.01億(yi)元,12月(yue)公司(si)及旗(qi)下子公司(si)分別(bie)中(zhong)標(biao)(biao)(biao)國網(wang)輸變電項(xiang)目(mu)2016年(nian)第六次變電設(she)備招(zhao)(zhao)標(biao)(biao)(biao)采購項(xiang)目(mu),中(zhong)標(biao)(biao)(biao)金額1.7億(yi)元。公司(si)在手訂(ding)(ding)單充沛,業(ye)績增(zeng)長有保(bao)(bao)障。

　　增發注(zhu)入(ru)優質資(zi)產且布(bu)(bu)局(ju)中(zhong)低壓(ya)設(she)備(bei),有(you)望受(shou)益(yi)配(pei)網(wang)投資(zi)爆發。16年公(gong)司(si)順利完成(cheng)資(zi)產注(zhu)入(ru),其中(zhong)天(tian)津平(ping)高智能(neng)、上海(hai)天(tian)靈、平(ping)高通用、平(ping)高威海(hai)是(shi)公(gong)司(si)在中(zhong)低壓(ya)開關設(she)備(bei)領域(yu)的(de)(de)布(bu)(bu)局(ju)。2016年底能(neng)源局(ju)推動105個增量配(pei)網(wang)試點項目落(luo)地,民營資(zi)本大舉進(jin)入(ru)配(pei)電(dian)網(wang)投資(zi)運營領域(yu),17年有(you)望看到(dao)明(ming)確的(de)(de)配(pei)電(dian)網(wang)升級趨勢。根據能(neng)源局(ju)對“十(shi)三五(wu)”期間(jian)城網(wang)、農網(wang)的(de)(de)規劃(hua),未來每年配(pei)電(dian)網(wang)投資(zi)有(you)望達到(dao)4000億(yi)以上,公(gong)司(si)提前布(bu)(bu)局(ju)有(you)望充分受(shou)益(yi)。

　　維(wei)持(chi)盈利(li)預(yu)測和“買(mai)入(ru)(ru)”評級不變(bian):公(gong)司(si)在特高壓領域技術(shu)優(you)勢明顯,注入(ru)(ru)資產業(ye)績承諾(nuo)16-18年不低于(yu)2.13億(yi)(yi)(yi)、2.71億(yi)(yi)(yi)、3.47億(yi)(yi)(yi),受益特高壓交付高峰及配電(dian)網投資增長,此外公(gong)司(si)的(de)海外業(ye)務(wu)也穩步(bu)拓展,16年有望達到10億(yi)(yi)(yi)營收。我們維(wei)持(chi)盈利(li)預(yu)測,預(yu)計公(gong)司(si)2016-2018年歸屬母(mu)公(gong)司(si)凈利(li)潤分(fen)別為(wei)12.4億(yi)(yi)(yi)、15.1億(yi)(yi)(yi)、16.7億(yi)(yi)(yi),對應每(mei)股(gu)(gu)收益分(fen)別為(wei)0.91、1.11、1.23元/股(gu)(gu),目前(qian)股(gu)(gu)價對應PE分(fen)別為(wei)18、15、13倍,維(wei)持(chi)“買(mai)入(ru)(ru)”評級。