事件:設(she)立防水材料子公司,拓寬延伸產業鏈

　　1月5日晚間,公司公告擬以自有資(zi)金(jin)與5位核心經銷商共同出(chu)資(zi)設立上(shang)海(hai)偉(wei)星(xing)新材料(liao)科技有限公司(以下簡稱“上(shang)海(hai)新材料(liao)”),上(shang)海(hai)新材料(liao)擬定(ding)注冊資(zi)本5,000萬元,其中公司出(chu)資(zi)3,750萬元,占(zhan)比75%;5位自然(ran)人出(chu)資(zi)1,250萬元,占(zhan)比25%。

　　防水材料行(xing)業“大行(xing)業、小企業”格局,增長仍較快

　　防(fang)水材料(liao)(liao)行(xing)業仍處于“大行(xing)業、小企(qi)業”發展階段,2016年我國主要建(jian)筑(zhu)防(fang)水材料(liao)(liao)的總產(chan)量達19億平方米,產(chan)值超過1500億元,近年建(jian)筑(zhu)防(fang)水行(xing)業工(gong)業產(chan)值增(zeng)幅保持20%以上;其中,2016年防(fang)水涂料(liao)(liao)產(chan)量5.2億平方米,占建(jian)筑(zhu)防(fang)水材料(liao)(liao)總產(chan)量27%,增(zeng)速較快。與此(ci)同時,行(xing)業有(you)(you)5000多家生(sheng)產(chan)企(qi)業,且非(fei)標產(chan)品較多,“高(gao)品質的防(fang)水產(chan)品和施(shi)工(gong)服務(wu)”有(you)(you)效(xiao)供給不足。

　　公司品牌(pai)、技術、渠(qu)道(dao)優勢強,防水涂料與家裝(zhuang)契合(he)度高

　　防(fang)(fang)水(shui)(shui)材料(liao)行業(ye)(ye)處于集中度提升進程(cheng)(cheng)中,建筑的室內、外墻等部位(wei)應用日(ri)漸增(zeng)多(duo),防(fang)(fang)水(shui)(shui)涂料(liao)與(yu)家(jia)裝契合度高,尤(you)以優(you)質防(fang)(fang)水(shui)(shui)產(chan)品需求(qiu)不(bu)斷增(zeng)長。公(gong)(gong)司發展(zhan)塑料(liao)管道業(ye)(ye)務多(duo)年,在華東(dong)、華北、西部等各區域建立起良好的品牌、技術與(yu)渠道優(you)勢(shi),目前設(she)(she)有(you)30多(duo)家(jia)銷(xiao)(xiao)售分公(gong)(gong)司及辦事處,擁(yong)有(you)1000多(duo)家(jia)一(yi)級經銷(xiao)(xiao)商(shang),2萬多(duo)家(jia)營銷(xiao)(xiao)網點(dian);設(she)(she)立防(fang)(fang)水(shui)(shui)材料(liao)子公(gong)(gong)司,公(gong)(gong)司可利(li)用上(shang)述既有(you)優(you)勢(shi),做好“家(jia)裝領域專業(ye)(ye)的隱蔽工程(cheng)(cheng)系統供(gong)應商(shang)”。

　　盈利預測與投資(zi)建(jian)議

　　公司主營產品PPR優先受益于家裝品牌(pai)消費升(sheng)級,產品盈利(li)能(neng)力(li)強,且西(xi)部等新(xin)興地區(qu)營收快(kuai)速增長(chang);第二期股權激(ji)勵、與TCL創投等設立股權投資(zi)基金亦為公司發展(zhan)注入新(xin)動力(li)。此次設立防水材料(liao)子(zi)公司,貫徹了公司“以新(xin)建材為主,走大(da)建材之路”的既有戰(zhan)略,依靠其現有品牌(pai)、技術及渠道,開拓新(xin)成長(chang)空間(jian)的同時盤活(huo)在手現金。

　　因(yin)防水材料(liao)子公(gong)(gong)司仍處(chu)前期(qi)試點,我(wo)們暫維持原有盈利預(yu)測,預(yu)計公(gong)(gong)司16-18年EPS0.81、0.99、1.18元(yuan)(yuan),目標(biao)價20.25元(yuan)(yuan),維持“買(mai)入”評(ping)級。