[摘要]

　　投資事項：

　　公司(si)發布第三(san)季(ji)度報告：公司(si)前三(san)季(ji)度營收為4.18億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)38.41%，歸(gui)母凈利(li)潤(run)5,594.56萬元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)32.18%。公司(si)第三(san)季(ji)度營收為1.61億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)38.22%，歸(gui)母凈利(li)潤(run)991.94萬元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長(chang)44.70%。

　　報告摘要：

　　業(ye)務毛利(li)率(lv)持續提(ti)升，成本控(kong)制符合預期(qi)。前三季度，公(gong)司營(ying)業(ye)成本2.27億(yi)元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)19.63%，低于(yu)營(ying)收增(zeng)(zeng)速；期(qi)間(jian)費用(yong)方(fang)面，基(ji)(ji)于(yu)并(bing)表(biao)(biao)影響，銷售費用(yong)0.44億(yi)元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)44.58%；基(ji)(ji)于(yu)公(gong)司加大研發投入、工資薪資等費用(yong)及并(bing)表(biao)(biao)影響，管理費用(yong)0.96億(yi)元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)(chang)78.94%；公(gong)司整合細(xi)分領(ling)域(yu)持續追求高毛利(li)率(lv)業(ye)務，盈利(li)能力不斷提(ti)高，報(bao)告(gao)期(qi)內，毛利(li)率(lv)達到45.73%，高于(yu)歷史同(tong)期(qi)。

　　智(zhi)慧城市業務量(liang)持續增(zeng)加，助力公司營(ying)(ying)收增(zeng)長。報(bao)告(gao)期內，公司多元化的智(zhi)慧解決(jue)方案(an)已(yi)經(jing)成功應用于全(quan)國各(ge)地(di)，公司創新提(ti)出的“網格化+”模式(shi)已(yi)經(jing)產生明顯效(xiao)應。智(zhi)能(neng)停車(che)收費系(xi)統APP正式(shi)上(shang)線(xian)，堅持兩個方向齊頭推進(jin)的模式(shi)發展，2B端幫助客戶改造、建設和(he)運營(ying)(ying)商業停車(che)場，2G提(ti)供城市級的靜態智(zhi)能(neng)交通全(quan)面(mian)解決(jue)方案(an)和(he)SaaS服(fu)務。

　　地下(xia)管線領(ling)域繼續深耕(geng)全國(guo)(guo)市場，非開挖管線修復產品和解決(jue)方案(an)將在全國(guo)(guo)更多的城(cheng)市和項目(mu)上開展推廣，為(wei)各(ge)地地下(xia)管線的運營和維護提供創新的技術手段(duan)和管理模式，提高城(cheng)市應對極端(duan)天氣(qi)的防范能(neng)力(li)。

　　智慧(hui)城市訂(ding)單充足，公(gong)司未來(lai)發展有保證。前三季度(du)，公(gong)司新(xin)簽(qian)訂(ding)單50,236萬元(yuan)，同比增長94.99%，成功(gong)中標多項(xiang)智慧(hui)城市項(xiang)目涉(she)及(ji)(ji)“網格化”城市建設、智慧(hui)停車及(ji)(ji)非開挖管(guan)網修復等訂(ding)單，體(ti)現市場對公(gong)司業務(wu)模式的認可。充足訂(ding)單將為公(gong)司未來(lai)發展提供有力(li)支撐。

　　投(tou)資(zi)建議：預(yu)計公(gong)司2016/2017/2018年(nian)EPS0.50/0.62/0.74元，對應PE45.40/36.61/30.68倍，維(wei)持(chi)(chi)“增持(chi)(chi)”評級(ji)。

　　風險(xian)提示：項目(mu)實施(shi)進(jin)展低于預期。