[摘要]

　　事件：

　　洲明科技發布公告：公司前三季度實現營(ying)業收入約(yue)12.08億(yi)元，同(tong)比增長25.96%，歸屬于上(shang)市公司凈(jing)利潤1.29億(yi)，同(tong)比增長34.52%。

　　投資要點：

　　業(ye)(ye)績增(zeng)長(chang)(chang)無虞，三季度業(ye)(ye)績亮(liang)眼公司三季度實現營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入(ru)(ru)和(he)(he)凈利潤分分別(bie)(bie)為5.37億和(he)(he)6299萬元，分別(bie)(bie)同比(bi)(bi)大(da)幅增(zeng)長(chang)(chang)60.18%和(he)(he)63.73%，顯(xian)(xian)示公司業(ye)(ye)績依然處于高速增(zeng)長(chang)(chang)階(jie)段。同時公司具備競(jing)爭優勢的國(guo)外業(ye)(ye)務(wu)繼續高歌(ge)猛進(jin)，受人民幣(bi)貶值及(ji)美(mei)國(guo)經濟逐(zhu)步復蘇拉動消費娛樂和(he)(he)體育市(shi)場的影響，公司向美(mei)國(guo)出(chu)口LED顯(xian)(xian)示屏出(chu)現明(ming)顯(xian)(xian)增(zeng)長(chang)(chang)。前三季度公司營(ying)業(ye)(ye)收(shou)入(ru)(ru)同比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)25.96%以及(ji)銷售費用同比(bi)(bi)增(zeng)長(chang)(chang)29.15%，主(zhu)要來自(zi)海(hai)外業(ye)(ye)務(wu)的貿易收(shou)入(ru)(ru)和(he)(he)國(guo)際(ji)市(shi)場的拓展(zhan)。

　　大(da)亞灣(wan)正式投產(chan)，為未來業績(ji)繼續加(jia)速奠定(ding)基礎(chu)公(gong)司在惠州(zhou)大(da)亞灣(wan)占地(di)近二十四萬(wan)平方米的(de)(de)現代科(ke)技園區(qu)正式投產(chan)，一期(qi)(qi)廠房SMT車間(jian)已在9月份投入使用(yong)，預(yu)計在2016年年底完成(cheng)大(da)亞灣(wan)科(ke)技園一期(qi)(qi)廠房的(de)(de)所有搬遷工程。我(wo)們認為該園區(qu)全(quan)部(bu)投產(chan)后，將大(da)幅提(ti)升公(gong)司高端LED顯示屏和LED照明產(chan)品的(de)(de)產(chan)能，較好解決目(mu)前一直困(kun)擾公(gong)司的(de)(de)產(chan)能不足的(de)(de)問題。

　　繼續穩步(bu)推(tui)進照明(ming)業(ye)務全資(zi)子公司廣東洲(zhou)明(ming)中標貴(gui)州(zhou)高速(su)公路(lu)照明(ming)項目共計12,670盞及燈具(ju)控(kong)制器、控(kong)制柜、調光工作(zuo)站、調光軟(ruan)件等配套設施(shi)。同(tong)時(shi)參與到國家“一帶(dai)一路(lu)”項目中標酒(jiu)泉市(shi)LED路(lu)燈改造項目。同(tong)期，公司也尋(xun)求在PPP項目上的積(ji)極布局。

　　盈利預(yu)(yu)測和(he)投資評(ping)級：維持買入評(ping)級預(yu)(yu)計公司2016-2018年攤薄(bo)后PE分別為49.8、32.9和(he)26.2倍。我們認為公司作(zuo)為小間(jian)距LED行業的(de)龍頭公司之一，受益于海外市(shi)場的(de)經濟復蘇和(he)小間(jian)距LED行業本身的(de)高速(su)成長(chang)(chang)，看好公司未來的(de)成長(chang)(chang)空間(jian)，繼(ji)續維持買入評(ping)級。

　　風險提(ti)示(shi)：小間距LED市(shi)場發(fa)展不及預期，上游原材料(liao)漲價(jia)風險。