核心觀點：

　　公司發布2016年(nian)業績預告公司晚間(jian)發布公告，預計(ji)2016年(nian)全年(nian)業績實(shi)現扭虧為盈(ying)，實(shi)現歸母(mu)凈利潤(run)2000-2500萬(wan)元。公司2015年(nian)同期虧損4643萬(wan)元，2016年(nian)能夠(gou)實(shi)現扭虧主要得益于(yu)內部調(diao)整和外延(yan)收購兩方面，也為2017年(nian)運營奠定(ding)基礎。

　　內(nei)部(bu)降(jiang)(jiang)(jiang)本(ben)增(zeng)效(xiao)，提(ti)升(sheng)運(yun)行效(xiao)率2016年公司通(tong)過裁員降(jiang)(jiang)(jiang)薪(xin)，嚴格(ge)預算，抓(zhua)回款、降(jiang)(jiang)(jiang)應收(shou)、降(jiang)(jiang)(jiang)庫存等措施，使管(guan)理(li)費(fei)用和管(guan)理(li)成本(ben)大幅下降(jiang)(jiang)(jiang)；通(tong)過對(dui)整個(ge)業務進行了(le)重新梳(shu)理(li)，淘汰和撤出不(bu)盈利項(xiang)目(mu)和無效(xiao)產能，關(guan)停了(le)和轉讓了(le)短(duan)期內(nei)競爭力難以提(ti)升(sheng)的(de)子公司業務，使公司的(de)虧損源得到(dao)有(you)效(xiao)控制(zhi)，運(yun)營質量得到(dao)明顯提(ti)升(sheng)。

　　外部(bu)股(gu)權(quan)收購，加強業(ye)務合作和股(gu)權(quan)合作2016年公(gong)司參股(gu)了一(yi)龍(long)恒業(ye)公(gong)司18%的(de)少數(shu)股(gu)權(quan)和盛源宏公(gong)司16.5%少數(shu)股(gu)權(quan)，收購了永晨石油(you)的(de)55%的(de)剩余股(gu)權(quan)提升了公(gong)司的(de)盈利能(neng)力。永晨石油(you)2016年業(ye)績(ji)承(cheng)諾(nuo)為4,287萬，一(yi)龍(long)恒業(ye)2016年業(ye)績(ji)承(cheng)諾(nuo)為5,000萬。

　　完(wan)成(cheng)Cutters收(shou)購(gou)(gou)，加快北(bei)美(mei)優質項目并(bing)購(gou)(gou)進度2016年底(di)，公(gong)(gong)(gong)司通過并(bing)購(gou)(gou)基金完(wan)成(cheng)對Cutters的收(shou)購(gou)(gou)。早(zao)在(zai)2015年3月公(gong)(gong)(gong)司就完(wan)成(cheng)對美(mei)國APS的收(shou)購(gou)(gou)，邁出布局北(bei)美(mei)市(shi)場的步伐。本(ben)次選擇和(he)與APS具備顯著(zhu)協同效應(ying)和(he)互(hu)補性(xing)的Cutters作為(wei)收(shou)購(gou)(gou)對象，是公(gong)(gong)(gong)司布局北(bei)美(mei)市(shi)場的又一重(zhong)要戰略舉(ju)措。本(ben)次收(shou)購(gou)(gou)標的Cutters與APS的業(ye)務協同效應(ying)顯著(zhu)，收(shou)購(gou)(gou)實施后公(gong)(gong)(gong)司將成(cheng)為(wei)在(zai)北(bei)美(mei)市(shi)場具備一定(ding)規模和(he)影響力(li)的企業(ye)。

　　投(tou)資(zi)建(jian)議我們預測公司2016-2018年EPS分(fen)別為0.058、0.174和0.293元（不考(kao)慮后續收購），并繼(ji)續給(gei)予公司“買入”的投(tou)資(zi)評級。

　　風險(xian)提示(shi)：油價大(da)幅(fu)下跌；收(shou)購進程受(shou)阻；海外布局低于預期。