事件描述

    公司公告(gao)控股(gu)股(gu)東平(ping)高集(ji)團于2017年1月4日通過(guo)集(ji)中競(jing)價交易(yi)，增持(chi)公司股(gu)份90萬股(gu)，占比0.07%，增持(chi)后(hou)持(chi)有上市公司股(gu)份比例38.57%；同時，平(ping)高集(ji)團擬在未來(lai)12個月內，增持(chi)不超過(guo)2714萬股(gu)，占公司總股(gu)本2%。

　　事件評論

    特高(gao)(gao)壓(ya)(ya)在手訂(ding)單充沛(pei)，持續交貨保障(zhang)2017業績增(zeng)長(chang)。平高(gao)(gao)電氣近年業績增(zeng)速(su)仍主(zhu)要受(shou)特高(gao)(gao)壓(ya)(ya)產品交貨進度影(ying)響(xiang)。2014及(ji)2015年為國(guo)內特高(gao)(gao)壓(ya)(ya)線路(lu)核準招標高(gao)(gao)峰，公(gong)司分(fen)別獲得(de)特高(gao)(gao)壓(ya)(ya)新增(zeng)訂(ding)單34及(ji)48億（主(zhu)要為交流(liu)，含(han)子公(gong)司平高(gao)(gao)東芝）。此(ci)外，2016年國(guo)家電網(wang)再次招標勝利-錫盟以及(ji)濰坊-臨(lin)沂兩條特高(gao)(gao)壓(ya)(ya)交流(liu)工程，公(gong)司新增(zeng)訂(ding)單超(chao)過25億。

　　上述訂單(dan)目前正處(chu)在交貨及(ji)收入確(que)認高峰期內，有效保(bao)障平高電氣(qi)2016及(ji)2017兩(liang)年利潤增速。

　　天(tian)(tian)津(jin)平高(gao)突破充電(dian)樁市場，中壓(ya)開(kai)關業務(wu)蓄勢(shi)待發。天(tian)(tian)津(jin)平高(gao)生產(chan)基(ji)(ji)地主營中壓(ya)及電(dian)力電(dian)子設備(bei)(bei)，是公司在(zai)高(gao)壓(ya)產(chan)品(pin)之外布局的新增長級。在(zai)6月開(kai)展的國網(wang)第二批充電(dian)設備(bei)(bei)集招中，天(tian)(tian)津(jin)基(ji)(ji)地成功(gong)實現首次(ci)中標(biao)，預計(ji)金額1700萬(wan)(wan)（另外母(mu)公司中標(biao)1500萬(wan)(wan)）。在(zai)中壓(ya)設備(bei)(bei)方(fang)面，上(shang)半年天(tian)(tian)津(jin)基(ji)(ji)地實現收入(ru)8884萬(wan)(wan)，凈利(li)潤(run)為負3537萬(wan)(wan)，暫未(wei)實現盈利(li)。

　　定(ding)增(zeng)收購(gou)集(ji)團資(zi)產，布(bu)局開拓海外(wai)市場。2016年11月，公(gong)(gong)司(si)(si)完成非公(gong)(gong)開增(zeng)發(fa)事項，實現融資(zi)35.22億(yi)以(yi)收購(gou)集(ji)團下(xia)屬的(de)平高通(tong)用、上海天靈及國(guo)際工(gong)程等5家公(gong)(gong)司(si)(si)股權。集(ji)團承諾標的(de)資(zi)產2016-2018年貢獻(xian)凈利潤分別不(bu)低于2.13/2.71/3.47億(yi)元(yuan)。此外(wai)，上市公(gong)(gong)司(si)(si)還將增(zeng)資(zi)國(guo)際工(gong)程公(gong)(gong)司(si)(si)4.5億(yi)元(yuan)，同時投資(zi)6.8億(yi)元(yuan)用以(yi)建設(she)印度工(gong)廠。通(tong)過本次增(zeng)發(fa)，平高電氣項目總包(bao)能力及境外(wai)接單能力將獲得顯著增(zeng)強。

　　考慮增發攤薄后，預計公司2016-2017年凈利潤(run)分別(bie)為13.12/15.18億元，對(dui)應PE分別(bie)17/15倍，維(wei)持(chi)推薦。