投資要點

　　取締地(di)(di)(di)條(tiao)鋼(gang)行(xing)動范(fan)圍強度進(jin)(jin)一(yi)步(bu)升級:繼江蘇、山東等省市開展(zhan)取締地(di)(di)(di)條(tiao)鋼(gang)行(xing)動后(hou),近期涉及范(fan)圍開始迅速擴(kuo)展(zhan)到遼寧、甘肅、湖北等地(di)(di)(di),且檢(jian)查淘汰強度進(jin)(jin)一(yi)步(bu)跟進(jin)(jin)升級。山東省內(nei)中(zhong)頻(pin)爐鋼(gang)廠陸續停產(chan),其中(zhong)兩家企業設備正在拆除(chu),副省長帶隊督查專項整治工作;遼寧1月15日(ri)前省內(nei)中(zhong)頻(pin)爐廠將全(quan)面停產(chan);甘肅設立省鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業違(wei)法(fa)違(wei)規建設項目舉(ju)報電話;武(wu)漢1月5日(ri)召開全(quan)市鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業遏制違(wei)規新增產(chan)能打擊“地(di)(di)(di)條(tiao)鋼(gang)”專題(ti)會(hui)議,對相關工作進(jin)(jin)行(xing)了部署;

　　實(shi)質(zhi)影響(xiang)(xiang)有(you)限(xian)(xian):從去年(nian)延續到(dao)現在的(de)(de)各(ge)地(di)地(di)條(tiao)鋼(gang)取締系列事件短期起到(dao)了放大(da)市(shi)場情緒的(de)(de)作用,對(dui)相關地(di)區廢鋼(gang)價(jia)格(ge)形成壓制。長期看(kan)影響(xiang)(xiang)有(you)限(xian)(xian),根據行業經驗,鋼(gang)鐵行業生(sheng)(sheng)產主(zhu)要是(shi)高爐(lu)(lu)和轉爐(lu)(lu),電爐(lu)(lu)生(sheng)(sheng)產的(de)(de)鋼(gang)鐵占粗鋼(gang)總量的(de)(de)5-8%,大(da)約4000-5000萬噸(dun)是(shi)電爐(lu)(lu)鋼(gang)。其(qi)中中頻爐(lu)(lu)占比在50%以下,大(da)約2000-2500萬噸(dun),即使假設(she)全國中頻爐(lu)(lu)全部淘汰,對(dui)產量影響(xiang)(xiang)也十分有(you)限(xian)(xian)。而且(qie)政(zheng)策面實(shi)際要淘汰的(de)(de)為生(sheng)(sheng)產地(di)條(tiao)鋼(gang)的(de)(de)非合(he)規中頻爐(lu)(lu)設(she)備,實(shi)質(zhi)影響(xiang)(xiang)將更為有(you)限(xian)(xian);

　　方向性意(yi)義(yi)更為重要(yao):需要(yao)注意(yi)的(de)是此次(ci)事件方向性意(yi)義(yi)可能要(yao)比(bi)實質性影(ying)響更大(da),在2016年去產能任務已經超額完(wan)成(cheng)的(de)大(da)背景下,近(jin)期(qi)國(guo)(guo)家層(ceng)面自上而(er)下強力推動地條鋼(gang)整治(zhi)工作(zuo)(zuo),行動之迅速、涉及范(fan)圍之廣、牽扯層(ceng)面之高都是前所(suo)未有(you),反應了國(guo)(guo)家政(zheng)府推進供給側改革的(de)決心,與剛(gang)剛(gang)結束的(de)中央(yang)經濟工作(zuo)(zuo)會議傳達的(de)精神相匹配。近(jin)期(qi)河北(bei)省提高2017年去產能目(mu)標,表明2017年全國(guo)(guo)鋼(gang)鐵去產能力度將更大(da),行政(zheng)手段和環保手段或將有(you)所(suo)加碼;

　　關(guan)注(zhu)后續去產(chan)能(neng)實質性(xing)(xing)舉措:在之(zhi)前的(de)(de)(de)(de)跟(gen)蹤報告中我們已經(jing)預判,近(jin)期行(xing)業供給端利好信(xin)息頻出,后期去產(chan)能(neng)或(huo)有實質性(xing)(xing)舉措。近(jin)日國家發(fa)改委和工信(xin)部聯合出臺了《關(guan)于(yu)運用價(jia)格(ge)手段促(cu)進鋼鐵行(xing)業供給側結構性(xing)(xing)改革(ge)有關(guan)事項的(de)(de)(de)(de)通知(zhi)》,決定自2017年1月(yue)1日起對鋼鐵行(xing)業實行(xing)更加嚴格(ge)的(de)(de)(de)(de)差別(bie)電(dian)價(jia)政(zheng)策和基于(yu)工序能(neng)耗的(de)(de)(de)(de)階梯電(dian)價(jia)政(zheng)策。未來該項政(zheng)策若得以推行(xing),通過(guo)測算,僅淘(tao)汰(tai)類電(dian)價(jia)政(zheng)策便涉及到8000萬噸鋼鐵產(chan)量成本(ben)的(de)(de)(de)(de)上行(xing);

　　投資建議:從前(qian)期(qi)開始蔓延的中頻爐(lu)關(guan)停整(zheng)頓事(shi)件,再到(dao)目前(qian)更(geng)趨嚴厲的差別(bie)(bie)電價政(zheng)策(ce),供給(gei)側(ce)改革(ge)之下(xia)鋼(gang)(gang)鐵行業(ye)去產(chan)(chan)能(neng)風暴愈(yu)演愈(yu)烈(lie)。雖然查處中頻爐(lu)系(xi)列(lie)事(shi)件實(shi)質影響有限,但方向性(xing)意義更(geng)為重(zhong)要,近期(qi)行業(ye)供給(gei)端(duan)利(li)好(hao)信息頻出(chu),后期(qi)類似差別(bie)(bie)電價這(zhe)樣的去產(chan)(chan)能(neng)實(shi)質性(xing)舉措(cuo)或將陸續出(chu)臺,對(dui)行業(ye)構成中長期(qi)利(li)好(hao)。短期(qi)來看隨著(zhu)12月以來行情轉勢,產(chan)(chan)業(ye)鏈冬儲(chu)動力(li)衰減(jian),行業(ye)整(zheng)體(ti)補庫不多,如果供給(gei)端(duan)政(zheng)策(ce)落地順利(li),產(chan)(chan)能(neng)更(geng)進(jin)一(yi)步收(shou)(shou)縮,配(pei)合春季(ji)旺季(ji)需求波動,鋼(gang)(gang)鐵板塊有階段性(xing)超(chao)額(e)收(shou)(shou)益的機會(hui),可關(guan)注如寶鋼(gang)(gang)股(gu)份、鞍(an)鋼(gang)(gang)股(gu)份、三(san)鋼(gang)(gang)閩(min)光(guang)、新鋼(gang)(gang)股(gu)份、方大(da)特鋼(gang)(gang)、河鋼(gang)(gang)股(gu)份等標的。