[摘要]

　　投資要點：

　　深耕太(tai)(tai)陽(yang)能熱水(shui)(shui)(shui)器(qi)行業(ye)，多元(yuan)化(hua)業(ye)務升級轉型(xing)：公司是太(tai)(tai)陽(yang)能熱水(shui)(shui)(shui)器(qi)行業(ye)龍頭(tou)，旗下擁有“太(tai)(tai)陽(yang)雨”、“四(si)季(ji)沐(mu)歌”兩大(da)著名(ming)品牌。其中(zhong)“四(si)季(ji)沐(mu)歌”商標為(wei)中(zhong)國馳名(ming)商標、十大(da)領軍(jun)品牌，“日出東方太(tai)(tai)陽(yang)雨”太(tai)(tai)陽(yang)能熱水(shui)(shui)(shui)器(qi)被評定為(wei)中(zhong)國名(ming)牌產品。同時公司積極開(kai)拓太(tai)(tai)陽(yang)能與(yu)空氣能能源結(jie)合業(ye)務，大(da)力發展家用(yong)、商用(yong)凈水(shui)(shui)(shui)機業(ye)務，著力打造產業(ye)鏈協同的核心競爭力。

　　全渠道(dao)(dao)(dao)營(ying)銷網絡布(bu)局(ju)：公(gong)司擁有遍布(bu)全國(guo)的(de)5000多(duo)家(jia)一級(ji)營(ying)銷網點和(he)(he)(he)(he)20000多(duo)家(jia)二級(ji)營(ying)銷網點，同時在(zai)全球100多(duo)個國(guo)家(jia)和(he)(he)(he)(he)地區(qu)有營(ying)銷網絡布(bu)局(ju)；線上通(tong)過(guo)“太陽雨”和(he)(he)(he)(he)“四季沐歌”自營(ying)網店(dian)和(he)(he)(he)(he)京東商(shang)(shang)城(cheng)、天貓商(shang)(shang)城(cheng)、蘇(su)寧易(yi)購、1號店(dian)、微(wei)信商(shang)(shang)城(cheng)旗(qi)艦店(dian)實現(xian)互補的(de)電商(shang)(shang)渠道(dao)(dao)(dao)布(bu)局(ju)。全渠道(dao)(dao)(dao)的(de)營(ying)銷網絡布(bu)局(ju)有助于提升(sheng)公(gong)司供(gong)應鏈性(xing)能和(he)(he)(he)(he)效率(lv)，加強經銷商(shang)(shang)和(he)(he)(he)(he)消費(fei)者對公(gong)司產(chan)品的(de)忠誠度。

　　牽手丹麥Arcon-Sunmark成立(li)合資公(gong)司(si)(si)：2016年(nian)5月17日(ri)，公(gong)司(si)(si)宣布與(yu)丹麥太(tai)陽能(neng)(neng)(neng)巨頭(tou)Arcon-Sunmark成立(li)合資公(gong)司(si)(si)（其中(zhong)日(ri)出東方(fang)(fang)認繳出資額2750萬元，占股55%）。合資公(gong)司(si)(si)將專注于為中(zhong)國太(tai)陽能(neng)(neng)(neng)跨季節(jie)性(xing)蓄熱(re)采(cai)暖、大型太(tai)陽能(neng)(neng)(neng)熱(re)力工(gong)程提供系統化解決(jue)方(fang)(fang)案。現(xian)(xian)階段，我(wo)國太(tai)陽能(neng)(neng)(neng)光熱(re)市場(chang)主要集(ji)中(zhong)在(zai)小型系統解決(jue)方(fang)(fang)案，隨著太(tai)陽能(neng)(neng)(neng)區域(yu)性(xing)集(ji)中(zhong)供熱(re)和工(gong)業(ye)應用(yong)市場(chang)的快速發展，未來幾年(nian)我(wo)國大型太(tai)陽能(neng)(neng)(neng)供熱(re)需求有望顯著提升(sheng)。本(ben)次合作是公(gong)司(si)(si)在(zai)新能(neng)(neng)(neng)源業(ye)務實施國際化戰略(lve)的重要一(yi)步，可以充分(fen)利用(yong)雙(shuang)方(fang)(fang)在(zai)各自領(ling)域(yu)的技術及渠道(dao)優勢，豐富公(gong)司(si)(si)現(xian)(xian)有產品(pin)結構。

　　擬(ni)收(shou)購帥康(kang)，進軍廚(chu)電業(ye)務。2016年12月5日，公(gong)司公(gong)告(gao)擬(ni)以不超過7.5億元(yuan)現金收(shou)購帥康(kang)電氣75%的(de)股權(quan)。帥康(kang)作(zuo)為(wei)廚(chu)衛電器的(de)領導(dao)品牌在業(ye)內有較高的(de)知名度，日出(chu)東方以太陽能(neng)光熱為(wei)基礎，擁有完(wan)整覆(fu)蓋全國(guo)城鄉市場的(de)銷售渠道(dao)。本(ben)次收(shou)購將快速提升日出(chu)東方在廚(chu)衛電器領域的(de)競爭力，協同(tong)兩者的(de)品牌和渠道(dao)優(you)勢(shi)，打造多(duo)品類(lei)、全渠道(dao)家電巨頭。

　　擬(ni)參與(yu)發起設(she)立江(jiang)(jiang)蘇蘇寧(ning)銀(yin)(yin)行：2016年12月22日，公(gong)(gong)司(si)(si)公(gong)(gong)告擬(ni)出資(zi)9.44億元現金認購江(jiang)(jiang)蘇蘇寧(ning)銀(yin)(yin)行23.6%的(de)股份。作(zuo)為江(jiang)(jiang)蘇省首家(jia)正式獲(huo)批的(de)民營銀(yin)(yin)行，江(jiang)(jiang)蘇蘇寧(ning)銀(yin)(yin)行定位(wei)為線上線下融合(he)和全產(chan)業(ye)鏈(lian)融合(he)的(de)互聯網銀(yin)(yin)行。投資(zi)江(jiang)(jiang)蘇蘇寧(ning)銀(yin)(yin)行將拓寬(kuan)公(gong)(gong)司(si)(si)融資(zi)渠(qu)道，同(tong)時也有望為日出東方用戶、供應(ying)商(shang)、合(he)作(zuo)伙伴、平(ping)臺商(shang)戶等提供普惠(hui)金融服務(wu)，全面提升公(gong)(gong)司(si)(si)市場競(jing)爭力。

　　增(zeng)持股份，彰顯股東信心(xin)：基于對公司未(wei)來轉型(xing)發展(zhan)的(de)信心(xin)，自2015年8月19日至(zhi)2016年3月15日，公司實際控制(zhi)人徐新建通過定向資產管理計劃增(zeng)持的(de)公司股份累計達996.96萬股，占(zhan)總股本的(de)1.25%，，增(zeng)持均價為8.3元(yuan)/股，具(ju)備一定安全邊際。

　　盈利(li)預測和投(tou)資評級(ji)：公司作為太陽能(neng)熱水器(qi)行(xing)業龍頭，看好公司未來在廚電、大型太陽能(neng)熱系統化解(jie)決方案以及金融行(xing)業的布局。

　　暫不(bu)考慮收購對業績(ji)增厚影響，預計公司2016-2018年的EPS分別為(wei)0.5/0.6/0.74，給予(yu)“買入(ru)”評級。

　　風險(xian)提(ti)示：太(tai)陽能熱水器銷量下滑；原(yuan)材料大(da)幅漲價；收購進(jin)(jin)展(zhan)不及(ji)預(yu)(yu)期(qi)；公(gong)司布局金融(rong)行業(ye)推進(jin)(jin)不及(ji)預(yu)(yu)期(qi)。