[摘要]

　　事件非公(gong)(gong)(gong)開發(fa)(fa)行獲得(de)證(zheng)監(jian)會發(fa)(fa)審(shen)委審(shen)核通過公(gong)(gong)(gong)司發(fa)(fa)布公(gong)(gong)(gong)告(gao)，非公(gong)(gong)(gong)開發(fa)(fa)行A股(gu)股(gu)票(piao)獲得(de)證(zheng)監(jian)會發(fa)(fa)審(shen)委審(shen)核通過，以(yi)27.74元(yuan)(yuan)/股(gu)價格，發(fa)(fa)行共1.68億股(gu)募集資(zi)金46.5億元(yuan)(yuan)，用于環衛一體(ti)化平(ping)臺及服務(wu)網絡建設項目(mu)、湖(hu)北合加環衛車改擴(kuo)建及環境技(ji)術研發(fa)(fa)中心建設項目(mu)、垃(la)圾(ji)(ji)焚燒發(fa)(fa)電項目(mu)、餐廚垃(la)圾(ji)(ji)處理項目(mu)、補(bu)充流(liu)動資(zi)金及償還公(gong)(gong)(gong)司部分有息債務(wu)。

　　簡評(ping)發(fa)(fa)行完成指(zhi)日(ri)可待，業績加速釋放可期此前公司二(er)次修訂定增(zeng)預案(an)，縮減非公開(kai)發(fa)(fa)行規(gui)模(mo)。募投(tou)項(xiang)(xiang)目(mu)中，僅環衛(wei)一體化項(xiang)(xiang)目(mu)投(tou)入資金由59億元(yuan)(yuan)降至10.5億元(yuan)(yuan)，公司擬發(fa)(fa)行超短融20億元(yuan)(yuan)以及中期票據彌補資金缺口，其余項(xiang)(xiang)目(mu)均不受影響(xiang)。發(fa)(fa)行完成后，公司將新增(zeng)6000輛環衛(wei)車產(chan)能、3300噸/日(ri)垃圾發(fa)(fa)電規(gui)模(mo)和860噸/日(ri)餐廚(chu)處理規(gui)模(mo)，我們看(kan)好明年產(chan)能大幅提(ti)升帶來(lai)的業績增(zeng)厚。

　　堅定推進互聯(lian)網環(huan)衛(wei)發(fa)展戰略公司當前發(fa)展重點為(wei)(wei)互聯(lian)網環(huan)衛(wei)業(ye)務(wu)，2015、2016兩年(nian)新(xin)增環(huan)衛(wei)項(xiang)目(mu)(mu)數(shu)量已過百，12月新(xin)簽(qian)12.5億(yi)元淄(zi)博市(shi)環(huan)衛(wei)一(yi)體(ti)化(hua)項(xiang)目(mu)(mu)并中標4.67億(yi)元新(xin)野縣城區環(huan)衛(wei)市(shi)場(chang)化(hua)服務(wu)項(xiang)目(mu)(mu)。本次(ci)募(mu)投項(xiang)目(mu)(mu)中環(huan)衛(wei)一(yi)體(ti)化(hua)項(xiang)目(mu)(mu)也有利于構建以互聯(lian)網環(huan)衛(wei)運(yun)(yun)營(ying)為(wei)(wei)核心的(de)產(chan)業(ye)鏈(lian)，形成環(huan)衛(wei)運(yun)(yun)營(ying)、生(sheng)(sheng)活(huo)垃圾分類、垃圾發(fa)電、再(zai)生(sheng)(sheng)資源(yuan)回收(shou)、環(huan)境大數(shu)據為(wei)(wei)一(yi)體(ti)的(de)互聯(lian)網環(huan)衛(wei)產(chan)業(ye)群。

　　啟迪(di)科(ke)服(fu)入(ru)主(zhu)(zhu)，PPP項(xiang)目(mu)拓展強勁(jing)啟迪(di)科(ke)服(fu)作為大股東(dong)入(ru)主(zhu)(zhu)，所帶來的政企關系改善與拿單能力提(ti)升已(yi)充(chong)分體現：公(gong)司(si)12月以(yi)來已(yi)落地4個PPP項(xiang)目(mu)，總投資超過25億(yi)元，囊括市政工程、濕地修復、垃圾焚燒發電等領域，未來有望獲取更多(duo)訂單，增(zeng)厚明年(nian)業績。

　　維持買入評級，重點推(tui)(tui)薦我們(men)認為，公司作為固(gu)廢龍頭，向“互聯(lian)網環衛+市政PPP”擴(kuo)張空間大，并看好餐廚垃圾處(chu)理(li)等細分領(ling)域的(de)強勁發展。另外，“十三五”環保政策及PPP項目資產證券化，也為啟迪桑德等行業龍頭帶來新(xin)的(de)機(ji)遇(yu)。我們(men)上調公司2016-2018年凈利潤至11.51、15.06和(he)19.27億元，考慮增發攤(tan)薄(bo)折(zhe)合(he)EPS1.35、1.47、1.89元，維持買入評級，重點推(tui)(tui)薦。