[摘要]
事(shi)件:新時達(da)公(gong)(gong)布(bu)2016年年報,報告期實現營(ying)業收入(ru)27.27億(yi)元(yuan),同(tong)比(bi)增長80.92%;歸(gui)屬于(yu)母公(gong)(gong)司(si)的(de)凈利潤1.71億(yi)元(yuan),同(tong)比(bi)下(xia)降9.75%;扣除(chu)非經常(chang)性損益后歸(gui)屬于(yu)母公(gong)(gong)司(si)的(de)凈利潤為1.47億(yi)元(yuan),同(tong)比(bi)下(xia)降10.26%,實現每股(gu)EPS0.28元(yuan),業績(ji)符(fu)合預期。公(gong)(gong)司(si)同(tong)時公(gong)(gong)告,擬每10股(gu)派發(fa)現金紅利1元(yuan)(含稅)。
機(ji)(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)及運(yun)動(dong)(dong)控制(zhi)類產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)發展(zhan)迅猛:機(ji)(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)與運(yun)動(dong)(dong)控制(zhi)類產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)2016年(nian)營(ying)收(shou)17.46億(yi)元(yuan),同(tong)比(bi)增長397.26%,該業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)占比(bi)公司(si)(si)總體營(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)收(shou)入首次突(tu)破64%,實現(xian)2016年(nian)初提出(chu)的(de)公司(si)(si)總體營(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)收(shou)入過(guo)(guo)25億(yi)、機(ji)(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)與運(yun)動(dong)(dong)控制(zhi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)營(ying)收(shou)“翻兩番(fan)”的(de)目標均已完成,自產(chan)(chan)(chan)(chan)機(ji)(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)本體產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)的(de)銷量(liang)突(tu)破800臺(tai)(tai)。機(ji)(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)營(ying)收(shou)增長的(de)主因是2016年(nian)收(shou)購(gou)會通(tong)科技(ji)100%股權及曉(xiao)奧(ao)享榮49%股權,會通(tong)科技(ji)在國(guo)內擁有龐大的(de)銷售網(wang)絡,下(xia)游(you)應用客戶(hu)超(chao)過(guo)(guo)7,000家,且(qie)與公司(si)(si)的(de)的(de)目標客戶(hu)高度(du)一致,有助于公司(si)(si)的(de)市場(chang)份額逐步(bu)擴大;曉(xiao)奧(ao)享榮和子(zi)公司(si)(si)上(shang)海新時達于2016年(nian)2月,在昆(kun)山開發區設立(li)全資子(zi)公司(si)(si),負責運(yun)營(ying)智能(neng)化機(ji)(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)柔(rou)性(xing)(xing)工(gong)作站和汽車智能(neng)化柔(rou)性(xing)(xing)焊接(jie)生產(chan)(chan)(chan)(chan)線生產(chan)(chan)(chan)(chan)項目,以(yi)此公司(si)(si)在行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)內率先打造的(de)“關鍵(jian)核心部件—本體—工(gong)程(cheng)應用—遠程(cheng)信息化”完整產(chan)(chan)(chan)(chan)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)鏈發展(zhan)格(ge)局初顯成效(xiao)。2017年(nian)公司(si)(si)提出(chu)的(de)經營(ying)目標為:總體營(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)收(shou)入力(li)爭(zheng)(zheng)突(tu)破30億(yi)元(yuan),來自機(ji)(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)與運(yun)動(dong)(dong)控制(zhi)產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)的(de)營(ying)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)收(shou)入力(li)爭(zheng)(zheng)突(tu)破20億(yi)元(yuan),自產(chan)(chan)(chan)(chan)機(ji)(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)本體銷量(liang)力(li)爭(zheng)(zheng)“翻一番(fan)”,突(tu)破1600臺(tai)(tai),成為自產(chan)(chan)(chan)(chan)機(ji)(ji)(ji)器(qi)(qi)人(ren)(ren)本體的(de)內資數量(liang)領(ling)軍企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)。
電(dian)梯控(kong)(kong)制(zhi)(zhi)類(lei)業(ye)務(wu)面臨行業(ye)調(diao)整,著(zhu)力變頻器(qi)細(xi)分業(ye)務(wu)擴張優勢同時轉向存量(liang)市(shi)場(chang):2016年電(dian)梯控(kong)(kong)制(zhi)(zhi)類(lei)業(ye)務(wu)營(ying)收4.76億,同比下(xia)滑15%,主要由于下(xia)游電(dian)梯整機市(shi)場(chang)進入調(diao)整期導致銷售(shou)下(xia)降,從而導致電(dian)梯控(kong)(kong)制(zhi)(zhi)成套系統擴建技術改造項(xiang)目低(di)于預計(ji)效益,但公司在(zai)電(dian)梯控(kong)(kong)制(zhi)(zhi)系統產品的(de)行業(ye)龍頭(tou)地位并未發生變化。2016年公司的(de)“KeyPanel操縱箱系列(lie)”已準備進行市(shi)場(chang)推廣;“新時達Gateway”項(xiang)目在(zai)2016年7月(yue)正式(shi)發布推廣到市(shi)場(chang);“C7000型標(biao)準化控(kong)(kong)制(zhi)(zhi)柜(ju)”產品在(zai)2016年5月(yue)投入市(shi)場(chang)。
2016年公(gong)(gong)司(si)形成(cheng)并掌握的CAN工業(ye)現場總(zong)線通訊技(ji)術(shu)等核心技(ji)術(shu),使(shi)公(gong)(gong)司(si)再次(ci)取得了電梯變頻器行業(ye)的競爭優(you)勢。2017年公(gong)(gong)司(si)將著重(zhong)提高(gao)成(cheng)熟產品(pin)和創新(xin)產品(pin)制造水平,內部(bu)挖(wa)潛(qian)增(zeng)效;同時,公(gong)(gong)司(si)將積極(ji)探索整體(ti)解決(jue)方案、舊樓房電梯改(gai)造等市場機遇,逐步(bu)將業(ye)務目標轉(zhuan)向(xiang)存量領域(yu)。
公(gong)司(si)(si)三(san)費上(shang)升較快,持續加(jia)大研(yan)發(fa)投(tou)入(ru)(ru)著力(li)品牌推廣:2016年(nian)公(gong)司(si)(si)銷售費用1.63億(yi)元(yuan),同(tong)(tong)比增長24.06%;管理費用3.06億(yi)元(yuan),同(tong)(tong)比增長22.5%;財務(wu)費用2137萬(wan)元(yuan),同(tong)(tong)比增長1260%,三(san)費增長主因是報(bao)告(gao)期內(nei)并表會通科(ke)技,以(yi)及加(jia)大機器人本體業(ye)務(wu)相應(ying)市(shi)場(chang)投(tou)入(ru)(ru),研(yan)發(fa)投(tou)入(ru)(ru)持續增加(jia),銀行借款(kuan)增加(jia)所致(zhi)。2016年(nian)公(gong)司(si)(si)研(yan)發(fa)投(tou)入(ru)(ru)1.46億(yi)元(yuan),占(zhan)比營業(ye)收入(ru)(ru)5.4%。截止(zhi)報(bao)告(gao)期末,公(gong)司(si)(si)的400V級1.0A-9A伺服驅動(dong)器已(yi)經(jing)順利推向市(shi)場(chang),年(nian)銷量屬(shu)萬(wan)臺級。“基于北斗慣導的RTG直線(xian)(xian)行走糾偏、定位(wei)系統”項目的成功,使新時(shi)達成為(wei)唯一(yi)一(yi)家可為(wei)用戶(hu)提供編(bian)碼器線(xian)(xian)纜(lan)與動(dong)力(li)線(xian)(xian)纜(lan)集成的單線(xian)(xian)纜(lan)機器人系統解(jie)決方案的內(nei)資企(qi)業(ye)。公(gong)司(si)(si)在打造(zao)研(yan)發(fa)硬實力(li)的同(tong)(tong)時(shi)為(wei)企(qi)業(ye)發(fa)展提供助力(li)。
投資(zi)(zi)建議:我(wo)們預計公(gong)(gong)司2017-2019年的(de)EPS分別為(wei)(wei)0.43/0.56/0.73元,業績增速(su)分別為(wei)(wei)56.3%、30.6%、30.3%。首次(ci)覆(fu)蓋給予公(gong)(gong)司買(mai)入-A的(de)投資(zi)(zi)評級,6個月目標價為(wei)(wei)17.20元。
風險提示:工業(ye)機(ji)器人增速不達(da)預(yu)期(qi);電梯行業(ye)下滑加(jia)速;市場競(jing)爭風險
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)聲(sheng)明:凡本(ben)網(wang)注明“來(lai)源(yuan)(yuan):中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)”的所(suo)有(you)作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin),版權均(jun)屬于(yu)中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)。中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)與(yu)作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)作(zuo)(zuo)(zuo)者聯(lian)合聲(sheng)明,任何組織(zhi)未經中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)以及作(zuo)(zuo)(zuo)者書面(mian)授(shou)權不(bu)得(de)轉(zhuan)載(zai)、摘編或利用(yong)(yong)其它(ta)方式使用(yong)(yong)上述作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin)。凡本(ben)網(wang)注明來(lai)源(yuan)(yuan)非(fei)中(zhong)(zhong)國證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)(zheng)(zheng)網(wang)的作(zuo)(zuo)(zuo)品(pin),均(jun)轉(zhuan)載(zai)自其它(ta)媒體,轉(zhuan)載(zai)目的在于(yu)更好服務讀(du)者、傳遞信息(xi)之需,并不(bu)代表本(ben)網(wang)贊同(tong)其觀點,本(ben)網(wang)亦不(bu)對其真實性(xing)負(fu)責,持(chi)異(yi)議(yi)者應(ying)與(yu)原出處單位主(zhu)張權利。
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